晶品泽迪：军用业务流程两翼齐飞 构建国家安全顽强根基

晶品泽迪：军用业务流程两翼齐飞 构建国家安全顽强根基

100kg级严厉打击智能机器人“智卫杯”没有人严厉打击第一名

400kg级排爆机器人　　某军用品竞投第一名

项目投资关键点：

1. 智能化领跑军工业，主营稳步发展。2019~2021年，晶品泽迪收益结构稳定性，光学侦查设备及军用机器人经营收入占全年收入90%之上。2021年企业完成主营业务收入4.22亿人民币，同比增加48.32%；归母净利0.61亿人民币，同比增加2.73%。

2. 关键技术安全自主可控，军民两用打造出丰富多彩产品种类。企业有着光学侦查机器设备、军用机器人等方面的多种关键核心技术，产品类别的性能参数或指标值突显，几款型号规格武器装备在部队竞投综合性评定中排名第一。与此同时，企业长期性重视自主开发，而且不断资金投入科研创新，已经获得101项我国授权专利，在其中发明专利申请29项，实用型专利53项，外观专利19项，还有另外电子计算机软件著作83项，一部分核心技术具有较好的军民两用特点。始终保持较高比例的科研投入，企业产品竞争优势明显。

3. 深层关联军队顾客，顾客可靠性与市场集中度比较高。企业主打产品包含军用装备和重要子系统，关键交由军队及各军工集团及下级科研院所，客户集中度比较高。核心客户包含中国航天科技集团、我国兵器装备集团、中科院、捍疆前沿技术等，2020、2021年前五大客户销售营收占比达90%之上。

4. 中下游国防军工行业经营规模不断扩大，智能化系统需求拉动产业结构升级。近些年在智能化、信息化管理与智能化趋势下，在我国武器进入迅速增长期。2022年国防建设军费预算14504.50亿人民币，增长速度7.1%。《新时代的中国国防》资料显示，武器装备花费近年来占有率快速升级，从2010年的33.2%提升到2017年的41.1%，做到4288.35亿人民币。

11月24日，北京市晶品泽迪科技发展有限公司（证券简称：晶品泽迪，证券代码：688084.SH）运行IPO询价采购，拟公开发行股票1，900.00亿港元，为发售后总市值的25%。

晶品泽迪创立于2009年，经过长期发展和积淀，目前已经发展成为军用行业特种装备研发及生产制造国家级高新企业。公司主要业务为光学侦查设备及军用机器人的开发、生产销售，逐步完善了“智能感知系统” “智能机器人”两个业务领域。企业在相关2个行业有着安全自主可控的优秀关键技术，具有性能卓越技术创新能力。在其中，几款型号规格系统在部队招投标中排名第一，验证了企业技术以及新产品的领跑性。

据统计，企业主营产品包含好几个型号规格系列无人飞机光电吊舱、手执光学侦查机器设备、红外夜视多用途近视眼镜、手执穿墙雷达、排爆机器人、多功能智能机器人、携带式侦察机器人等。在其中，企业有着光学侦查机器设备、军用机器人等方面的多种关键核心技术，产品类别的性能参数或指标值突显，几款型号规格武器装备在部队竞投综合性评定中排名第一。现阶段，企业已经有几款商品宣布列装军队，另多么类产品已经参加国防安全武器装备型号竞投与研发作业。2021年企业营业成本按产品类型区划，光学侦查机器设备占有率71.60%，军用机器人占有率25.20%，别的占有率3.20%，两个营业成本奉献占非常大，主打产品优点影响力突显。

凭着多年的技术储备与沉积，企业贮备了大批尖端技术和预研样品，有力保障了军工装备的智能化、智能化系统要求。与此同时，企业紧随国防行业要求，研发了可以以客户为中心的智能化、信息化产品，并在各种型号规格评定中突围。另一方面，企业长期性重视自主开发，不断资金投入科研创新，截止到报告期内，已经获得101项我国授权专利，在其中发明专利申请29项，实用型专利53项，外观专利19项，还有另外电子计算机软件著作83项。

归功于持续增长的市场需求以及企业本身扎实的技术水平，2019年至2021年，企业完成主营业务收入分别是1.1亿人民币，2.85亿人民币，4.22亿人民币，复合型年平均增长率达95.87%。

军民合作提高技术性协同作用

中下游主要用途宽阔

近些年，随着我国积极主动呼吁军民合作，联动发展指导方针，企业逐渐大力开展战略，在推进军工用市场占有率的前提下发展趋势军民两用技术，扩展关键技术和产品在民用型市场运用。产品品种正积极向好几个民用型行业扩展，未来将广泛用于抢险救援、智能安防巡查、工业生产安全巡检、果蔬采摘、康复护理、文化教育看护、清理派送、运动娱乐等行业，从而立足于交通出行、诊疗、文化教育、服务项目、文体活动、工业生产、农牧业等众多领域。

据招股说明书表明，公司主要业务现阶段集中在光学侦查设备及军用机器人两个关键行业，可以为用户提供整个设备、子系统或部件商品。光学侦查机器设备业务流程主要包含无人飞机光电吊舱、手执光学侦查机器设备、单兵夜视镜、手执穿墙雷达、光学抑制/抵抗等；机器人开发业务流程主要包含侦察机器人、多功能智能机器人、排爆机器人、军工用无人驾驶车（净重超过1，000kg的路面智能机器人归类为无人驾驶车）、多种类型智能机器人及机器人部件/构件等。

具体而言，在光学侦查机器设备行业，企业主营产品由红外线探测器、能见光探测仪、微芒部件、电动机及操纵部件、脉冲雷达形成及接受部件、数字图像处理、集成化构造以及其它控制模块（如罗盘指南针、显示模组、惯性力精确测量）等组成。光学侦查机器设备原理系根据红外线、能见光、微芒、雷达探测等几种探测仪开展外界光/电磁信号的接受后产生电子信号，电子信号根据硬件电路开展信号放大、变换，产生模拟信号，同时结合数字图像处理、雷达信号处理等软件算法，获取并提高总体目标特点，完成全天时目标识别、精准定位及追踪。而且，依照顾客具体战斗要求，不一样商品按要求可集成化不一样程序模块以建立更加繁杂的功效，包含定位系统、罗盘指南针、惯性力精确测量、伺服控制、激光测距仪、存放、数据显示等。

经过长期产品研发积淀，企业现阶段已经具备繁杂光学侦查机器设备整体研发水平，根据总体方案设计、前面检测组件设计、信号分析电路原理、伺服控制组件设计、软件开发、总体设计等各个环节操控全产业链重要环节，根据个性化购置和检查开展流程管控，最后由企业进行装配工艺或子系统拼装并支付顾客，产生一体化服务水平。

在军用机器人行业，企业的关键智能机器人类目涉及到竞技场侦查、武装力量严厉打击、战斗物资供应运输、通信中继和电磁干扰、核生化及爆炸品解决、精准正确引导与损坏评定等几种作战任务，由行车系统平台、导航定位系统软件、综合性自动控制系统、每日任务负载系统软件、人机交互等技术平台适用。除此之外，依据客户满意度及配备控制模块不一样，公司已具备对于一部分部件或子系统开展新工艺处理水平，如磁屏蔽材料、核化安全防护、汽车涉水密封性、耐冲击管理等，完成了产品研发主要用途涉及面辽阔的技术特征。

值得一提的是，2019年迄今，企业在光学侦查及机器人领域关键技术长期性自主研发前提下，构成了多种具备较强的竞争能力的通用化型号规格商品。伴随着军警民联动发展有关政策的实施，企业抓牢“十三五”至“十四五”期内国防安全武器装备智能化系统、智能化、数字化的战略机遇期，积极开展军队及军工集团的商品招标会及科研课题，在用户组织实体竞投比测中突围，陆续获得了无人飞机光电吊舱-207、侦察机器人-G004、多功能智能机器人-R903、手执光学侦查机器设备-G003、单兵夜视镜-G001、侦查系统组件-G002、穿墙雷达-G008、模拟仿真模拟训练系统等几款武器装备招投标。企业早期技术成果逐渐落地式进到大批量生产环节，业务流程进到快速增长环节。

关键技术安全自主可控

构建国家安全环城河

国防科技工业区别于其他民用型高新技术行业，国防安全安全保障务必借助安全自主可控的关键技术，它不仅仅是国防现代化的重要保障，都是社会经济发展和科技进步现代化关键促进能量。与此同时，科学技术的技术发展趋势对提高国防实力，推动国防现代化，推动其它产业链及提升现代化总体水平也是有着重要作用。值得关注的是，也正是因为军品以及相关零部件配套设施行业特殊性，西方的优秀产品与关键技术长期性对国家实行出口限制，这不仅加强了在我国独立国家安全止步不前风险。

因而，在光学侦查设备和军用机器人行业，整个设备及核心零部件的安全自主可控是发展在我国军用持续发展的关键方位。尤其是在元器件、控制模块、系统软件、手机软件等重要环节彻底自行设计生产，国产化替代是新能源行业将来不可避免的态势。

在这里环境下，企业多年来一直致力于光学侦查设备和军用机器人的研发与产品外观设计，为保证业内显著的竞争能力，企业始终保持着较高强度科研投入。2019年到2022年上半年，企业研发支出分别是2，438.86万余元、4，418.09万余元、2，224.21万和1，646.39万余元，占主营业务收入比例分别是22.10%、15.53%、5.27%和36.43%。

除此之外，企业核心专业技术人员有着浓厚并且与企业业务相匹配的技术背景，在企业产品研发、设计方案等岗位出任关键职位或取得相应专业能力或工作经验。在其中，企业董事长兼经理陈波于南京理工大学得到武器工程项目专业硕士学位，曾经在人民解放军内任专家组，我国兵器工业学好等其它有关科学研究机构有着科学研究称号。期内，组织进行或关键参加全国、省级重点项目建设10多项，而且做为发明者申请办理并获授权专利50多项，发表文章20余篇，得到省级和国家级别各种科学研究荣誉奖，技术背景浓厚，领域阅历丰富。与此同时，企业还有另外十余名关键专业技术人员，均有着扎实的技术背景，现阶段分别是企业各细分化行业领域责任人，带头推动各种研发项目。

凭着相对稳定的研发费用支出和资深的研发团队，现阶段，目前已经把握相关行业的多传感器融合检测、微中小型高精密光学手持云台、超宽频雷达探测器、高效率电力驱动、高适应能力汽车底盘、多可玩性响应式机械手臂、高效率人机协同及操纵共7项关键关键技术及关系子技术性。而且，企业关键技术已广泛用于无人飞机光电吊舱、手执光学侦查机器设备、单兵夜视镜、穿墙雷达、侦察机器人、多功能智能机器人排爆机器人及无人驾驶车等商品。在其中，7项关键技术涉及到的发明专利申请15项、实用型专利29项及外观设计专利12项均为自主开发获得，目前已经产生实际商品以实现批量生产。

值得一提的是，企业技术性和产品关键致力于信息化管理、智能化系统、智能化国防安全军用装备，就是典型的高端制造业行业。一方面，光学侦查设备和军用机器人武器装备型号规格研发涉及到电子光学、微电子学、感应器、精密机械制造、自动控制系统、电子计算机、信息通讯等跨领域技术性，是跨学科综合性错综复杂的工程项目。另一方面，单独担负此类武器装备型号规格整个设备或系统软件整体研发每日任务，需具备优秀且完善的关键技术管理体系及其很强的系统集成能力，对企业综合素养及技术实力拥有苛刻规定。根据把握以上比较完善的技术标准体系，根据企业很多年积累下来的产品化信息系统集成工作经验，企业变成了具备光学侦查设备和军用机器人武器装备型号规格研发实力的极少数私人企业之一。

国防安全武器装备开支提升

技术性升级驱动企业快速增长

随着国际性局势紧张，地域矛盾加重的时代特征，与此同时，将来战争形态逐步向信息化管理与智能化系统演化的态势下，在我国新能源行业近些年正积极主动加快武器升级换代和新式装备定型列装，尤其是在智能化、信息化管理与智能化趋势中的武器进入迅速增长期。依据国家财政部发布数据信息，在我国2022年国防安全军费预算14504.50亿人民币，增长速度7.1%。此外，《新时代的中国国防》公布强调，武器装备花费近年来占有率快速升级，从2010年的33.2%提升到2017年的41.1%，做到4288.35亿人民币。

在这里环境下，光学侦察能力在现代化战争中饰演了更为重要角色，军工用光学侦查武器装备领域也由此在近些年发展趋势比较快。值得关注的是，光学侦查武器装备的必要性已经在近现代最典型的现代化战争中获得充分说明，如伊拉克战争、科索沃战争、阿富汗战争、伊拉克战争等。经过长期发展趋势，军工用光学侦查武器装备种类更加齐备、特性愈来愈优秀、使用愈来愈普遍。现阶段，军工用光学侦查武器装备已广泛用于单兵、装甲战车、飞机场、船舰等几种服务平台。

一方面，国家安全行业在竞技场认知层面的需要不断增加和科技进步产生效率里的提升，是光学市场迅猛提高最主要的动力因素。依据MarketsandMarkets机构公布统计数据显示，军工用光电设备目标市场经营规模预计从2020年的97亿美金提高到2025年的130亿美金，复合增速为6.1%。在其中，在未来亚洲地区军工用市场占有率增长速度更快，主要因素系路面、舰船和L波段平台对光电设备要求不断增长。在其中，军用机光电吊舱每一年的市场容量将在2016年的30.6亿美金升至2022年的44.9亿美金。

另一方面，机器人是当今高端智能装备和高新科技的明显意味着，对制造业发展趋势尤为重要，是检验一个国家加工制造业能力和发展潜力的关键标示。目前世界关键资本主义国家均将智能机器人做为集中研发行业，其战略地位起着至关重要的作用。

依据中国计算机学会发布的《中国机器人产业发展报告（2019年）》数据信息，在我国无人机技术市场容量2019年达7.5亿美金，增长速度做到17.7%，高过全世界水准。到2021年，无人机技术国内市场的需求经营规模有望突破11亿美金。2019年国防运用智能机器人、极限值作业机器人和抢险救援机器人市场经营规模预估分别是5.2亿、1.7亿、0.6亿美金，占有率分别是69.33%、22.67%、8.00%。科学研究预估机器人行业正在进入快速发展期，尤其是以军用机器人为代表无人机技术销售市场应用领域将明显拓展。

在这里环境下，我国陆续颁布了多种激励智能制造领域持续发展的现行政策。根据国家“十四五规划”和2035年发展目标规划纲要，规定“进一步推动智能制造系统和绿色环保工程项目，发展趋势服务型制造创新模式，促进加工制造业品牌化智能化系统生态化。培养高端装备制造集群式，促进集成电路芯片、航天工程、船只与海洋工程装备、智能机器人、优秀轨道交通装备、优秀电力装备、工程机械设备、高端数控机床、生物医药及医疗器械等产业创新发展趋势。”企业无人飞机光电吊舱产品与军用机器人商品各自属于航空航天领域、机器人领域，是我国“十四五”制造业转型更新、执行提高加工制造业竞争优势和技术创新的重要途径。

募投项目聚焦主业

高科研投入打造出技术要求

伴随着国防安全武器装备领域向机械自动化、信息化管理、智能化、智能化系统过程深入推进，光学侦查武器装备军用机器人行业将得益于武器智能化趋势而获得更为普遍深层次的应用。因而，为提高企业竞争优势，响应国家“十四五”制造业转型更新呼吁，公司拟募资总额大约为6.3亿人民币，在其中4亿人民币用以无人机技术南通市产业园区（一期）工程项目，1.3亿人民币用以研发基地提高新项目，1亿美元用以填补企业日常周转资金要求。募资将被用来目前业务产业发展水平的提高和项目研发水平的提高，所形成的商品将用于企业两个主营业务武器的机械自动化、智能化信息化智能化行业。

从总体上，无人机技术南通市产业园区（一期）工程项目的将新创建厂房，购买新项目商品所需要的生产与检测、检测仪器，基本建设年产量智能机器人及无人战车的生产量，进一步提升企业的市场份额和获利能力。研发基地新项目将切实用以对原来研发基地开展装修改造，新增加中国前沿的研发与中试设备，健全企业自主研发组织结构，最终形成完备的自主研发管理体系。

必须注意的是，此次更新研发基地新项目将涉及到新增加感应器模拟仿真系统、传动系统检测手机模拟器、自动控制系统检测手机模拟器、电池组充电放电测试系统、矢量素材信号分析仪等优秀、高效率的硬件软件研发设备。根据新增加优秀、高效率的研发设备，对企业研发基地产品研发标准开展提升改造，进而可以满足对于未来系列产品主打产品及科技的自主研发。在其中，实际产品研发基本内容沉浸式体验实际操作手臂排爆机器人、轻形战斗侦察无人战车、超宽频雷达探测通用性数据分析系统、降低成本智能化安防机器人、模块化设计多用途侦查手持云台、人机对战混和战斗仿真系统、智能化瞄准器等。

公司未来发展将持续在现有侦查检测、军用机器人技术标准体系上不断进行夯实、自主创新、扩展，争取全面了解智能化系统、智能化高端装备制造上中下游关键技术，具有产品研发繁杂无人系统水平，可以提供包含路面、上空、河面、水中等全方位家谱图无人系统商品，服务项目于国防部队建设。与此同时，积极主动开发设计民用型销售市场，将智能光电侦查、服务机器人等新技术用于抢险救援、智能安防巡查、工业生产安全巡检、果蔬采摘、康复护理、文化教育看护、清理派送、运动娱乐等多种类型机器人系统，从而立足于交通出行、诊疗、文化教育、服务项目、文体活动、工业生产、农牧业等众多业务领域，提高顾客劳动生产力，为推进“国富民强”企业愿景奉献扎实的能量。

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