福元药业今日认购 近18亿融资打开“仿创融合”新的征程

1、 福元药业是新和成控投集团旗下化药企业，与维他命领头新和成的控股股东均为知名企业家胡柏藩。企业将变成新和成控投集团旗下第二家上市企业，并在同一实际控制人的带领下不断促进“仿创融合”发展战略规划。

2、 会计主要表现稳定，运营风险较低。近些年归母净利润以同期相比20%之上速率提高，净利润率逐渐稳步增长，经营性现金流入与纯利润占比不断高过100%，会计稳定。

3、 产品系列多样化，化学原料药涉及到病症行业诸多，并有着医疗机械业务流程。多元化产品系列确保了好几个利润来源，运营风险相对性更低。在实际跑道上，企业在心脑血管病、糖尿病肾病、糖尿病患者等老人高发病症行业具有品牌优势，有希望获益社会老龄化。

4、 巨额融资资金投入生产能力基本建设及提高产品研发整体实力，有希望在生产制造及产品研发上创建更强的市场竞争堡垒。新项目预估提升药品生产能力59亿片/年，根据研发中心基本建设提高产品研发整体实力，并资金投入5.06亿人民币加快仿药与创新药项目研发。

5、 战略发展条理清晰，专注于变成“仿创融合”的大型医药行业。未来三年，企业将持续打造出首仿、快仿企业形象，推进合理布局一致性评价工作中，健全“原辅料 中药制剂”一体化合理布局，推动创新药研发工作。

新和成控投集团旗下化药制剂公司北京福元医药股份有限责任公司（个股通称“福元药业”，证券代码：601089）今日打开认购（网上摇号编码：780089），沪电脑主板将再添药业佼佼者，新和成控投也将获得集团旗下第二家上市企业。企业先发预估融资总金额17.54亿人民币，融资净收益16.36亿人民币，增发新股不超过1.2每股公积金，不少于发售后总股权的10%。据公示，本次IPO发行价格明确为14.62元，发行市盈率22.98倍，以线下发售与网上发行紧密结合的形式开展，主承销商为中信建投证券。

福元药业主要是针对药物中药制剂及医疗设备的产品研发、生产和销售，以有机化学仿药为策略支撑点，遮盖内分泌系统类、糖尿病肾病类、皮肤疾病类、消化道类、糖尿病患者类、精神实质中枢神经系统类、妇产科类等众多商品细分行业。截止到2022年6月13日，企业已有着152个药品批准文号，主要包括9个首仿化学制剂种类，23个根据一致性评价或视为根据一致性评的种类，89个药物已进入国家医保目录（2021年版）。

秉持“潜心药业行业，同创健康生活”的重任初衷，福元药业长期性着力打造产品研发、生产制造、市场销售三位一体的主要核心竞争力，几款药物已在市场细分位列领头影响力。值得一提的是，企业紧紧围绕“仿创融合”的发展战略规划，在化学原料药创新药行业也已进行合理布局。

值得一提的是，企业与全世界维他命领头新和成由同一公司股东控投，均为新和成投资控股公司集团旗下公司，控股股东为知名企业家胡柏藩。在超700亿总市值的弟兄公司新和成的光晕下，主要化药制剂的福元药业不甘落后独闯上海证券交易所电脑主板，超大金额融资加强竞争优势的与此同时，积极主动向创新药扩展。据公示，企业本次募投项目拟应用募资16.36亿人民币，绝大多数将资金投入基本建设“高技术药物产业发展项目建设（一期）”及“创新药及仿药研发项目”，从生产能力及产品研发两方面提高公司实力，促进企业在化学原料药领域的火爆中建立坚固的市场竞争堡垒。

营业收入盈利加快提高 心血管药居领先水平

福元药业原名为新和成投资控股公司控投的3家药品生产企业（北京万生、浙江省爱生、安徽省福元）于2018年融合的北京万生医药。而北京万生做为具体的原名，早就在1999年已创立并逐渐运营原辅料及中药制剂的生产制造与产品销售。二十余年的进步与迅速，企业在化药制剂行业已具有了充足的产品研发生产经验，并已搭建起遍布全国的营销网络，支撑点起福元药业做为一家以仿药为主导的公司，在行业竞争及新政影响下完成稳健增长的工作能力。

据招股说明书，2019年至2021年，企业营业收入从24.25亿人民币提高至28.38亿人民币，同比增加各自为20.04%、4.56%及11.93%，归母净利润则自2.19亿人民币持续增长至3.18亿人民币，2020年及2021年环比增长率达20.09%及21.09%。截止到2022年一季度，业绩再加速，营业收入盈利各自达7.48亿人民币及8559.20万余元，同期相比完成22.43%及42.86%的提高。

目前为止，企业已产生化药制剂为主导、医疗机械辅助的业务结构。特别是在在内分泌系统类药行业，企业有着丰富多彩的产品系列，并凭着十余年深耕细作在市場中已产生优点影响力，2021年营业收入约8.72亿人民币，占全年收入30.73%，细分化类型利润率可以达到84.23%，仅次精神实质中枢神经系统类药。糖尿病肾病、糖尿病患者、消化病及皮肤疾病行业，企业的化药制剂也具有一定经营规模，销售额均在2.5亿之上，营收占比达9%~13%。与此同时，以增湿供氧设备为核心的医疗机械业务流程2021年完成收益1.81亿人民币，营收占比6.38%。

实际看来，在内分泌系统类药行业，企业主要产品包含氯沙坦钾氢氯噻嗪片、奥美沙坦酯片、替米沙坦片、盐酸曲美他嗪片（含缓释剂型）等。凭着种类丰富多彩、效果明显和质量可靠等特性，企业药物备受市场细分认同。

在其中，主冶高血压的氯沙坦钾氢氯噻嗪片以降血压效果非常的好、副作用小等优异特性，被市场认同为降血压病症的药物中的甄选，在社会老龄化及心脑血管疾病发病率不断上升的背景下，市场容量正稳步增长。而做为2007年国内上市的首仿药及2020年第一个根据一致性评价的商品，企业该药物的市场占有率近些年不断扩张，2020年后已位列中国生产商居首，与原研的市场份额差别快速变小。据米内网数据信息，2018年至2021年上半年度，北京福元的氯沙坦钾氢氯噻嗪片市场占有率从10.47%快速提升至25.94%，与此同时专利药厂默沙东的市场份额则从55.83%逐渐下降至39.73%。

一样主冶高血压的奥美沙坦酯片是企业另一重磅消息商品，也是我国一线抗高血压药物及全世界心脑血管病药品销售市场中的流行种类之一。据米内网数据信息，2015年至2019年该药品在正规医院的销售总额自3.01亿人民币提高至6.63亿人民币，年复合增长率达21.83%。企业制造的奥美沙坦酯片做为首仿药于2006年获准，并且于2019年根据一致性评价且招标同一年12月的全国各地集中采购，至2021年上半年度其市场占有率已增强至58.88%，超过原研药房地产化药物生产厂商第一三共，位列公立三甲医院市场细分第一位。与此同时，企业还具有奥美沙坦酯原料药生产批准，集中采购危害下“原辅料中药制剂一体化”的成本优势将获得突显。

在慢性肾病类药行业，公司产品关键为棘籽α-酮酸片。企业该药物是现阶段中国不可多得减缓肾衰竭的药物，于2009年做为中国首仿药获准发售，打破了海外药物技术性和市場的垄断性。2018年至2021年上半年度，工厂该商品市场占有率位列国内生产商第一，2021年上半年度市场份额为17.65%。

此外，医疗机械行业公司产品关键为一次性使用吸氧管。2008年获准发售迄今，该商品已经历13年市场销售，并获得了销售市场相对高度认同，于2019年被中华医学会《成人氧气疗法护理标准》强烈推荐，且被列入《成人氧气疗法护理实践指南》。

赢利延展性十足 现金流量充足会计稳定

近些年中国医疗行业恰逢改革时期，自2019年全国各地集中采购实行，仿药企业利润广泛被缩小。在这里背景下，福元药业凭着很多年稳定经营方创建的核心竞争力，实现了营业收入盈利的持续增长，集中体现出企业营运能力十足的“延展性”。营运能力的“延展性”，在反方向变化的利润率及净利润率中集中体现。2018年至2022年一季度，福元药业销售利润率总体展现下降发展趋势，从2019年75.56%高些慢慢降低到2022年一季度68.44%，但此外，销售毛利率却从2019年9.09%的最低点起持续提升，至2022年一季度已达11.50%。

利润率下滑而净利润率提高的后面，是企业销售费用率的平稳下滑。获益集中采购对市场销售费用支出的减少，2019年至2022年一季度，企业销售费用率从53.53%不断降低至44.02%，为公司净利润空出了很大的室内空间。据招股说明书公布，企业盐酸帕罗西汀片、奥美沙坦酯片、孟鲁司特钠咀嚼片、盐酸曲美他嗪片、格列齐特缓释胶囊、瑞格列奈片、替米沙坦片、盐酸文拉法辛缓释胶囊等8个种类已招标带量采购。集中采购在协助企业节约药物广告费用的与此同时，也根据“以价换量”实现了企业一部分商品市场占有率的提高。

市场销售费用占比的减缩并不是代表着营销渠道的消弱。很多年运营至今，借助充足的产品品类及健全的生产体系，企业已与好几家医药流通头部企业创建深层且平稳的合作关系。2019年至2021年，国药集团、上海医药、华润医药、九州通及英特药业位列前五大顾客队伍，销售金额总计占总营收约40%。

特别注意的是，企业营运能力平稳的并且，收益品质也表现优秀，在时下趋向可预测性与风险性厌烦的销售市场中显得格外醒目。2018年至2021年，企业营业性现钱资金净流入不断高过归母净利润，且比率从2018年119%持续提升至2021年166%。截止到2022年一季度，企业流动资产达4.95亿人民币。充足的现钱大幅度降低了企业运营风险，也为企业在目前业务拓展及创新药研究上提供了更高的室内空间。

首仿药优点突显 原辅料一体化已合理布局

销售业绩持续增长即是企业自身硬整体实力的表现，也是我国医疗服务产业链总体朝气蓬勃发展趋向的真实写照。据《2021年度中国医药市场发展蓝皮书》数据信息，2010年至2020年在我国医疗服务成本费从近2万亿平稳升高至7.23万亿，复合型年增长率达13.73%。药品市场经营规模也从2013年约1.10万亿升高至2019年约1.80万亿，接着虽受集中采购危害经营规模略微变小，但在现行政策激励适用、经济发展蓬勃发展、住户健康意识提高，及其社会老龄化加重的背景下，做为涉及到江山社稷民生工程的重点产业，药业仍是销售市场认可的“向阳产业链”。

而实际到细分行业，在中国时下医疗行业发展趋势及二级市场医药股项目投资中，仿药公司都不是一个引人注意的存有。特别是在2019年起集中采购变成仿药公司的一起考验后，传统式仿药企的盈利大多数受到了冲击性。但与此同时，集中采购的促进也给一部分具有产品研发自主创新能力及原辅料生产量的公司带来了新的机会。

福元药业虽以仿药为主导业，但在首仿药先给优点、原辅料中药制剂一体化及其人口老龄化跑道团块等领域均有有目共睹之处。融合商品、技术性及销售方面累积的工作能力，企业在领域髙压的背景下仍实现了营业收入盈利的持续增长。比照同业竞争各企业2021年财务报表，企业企业规模已居相比企业前端，并在化药制剂全行业中排名靠前。据调查，在化药制剂领域106家上市企业中，福元药业营业收入经营规模排第36位，归母净利润排32位。而在主要产品适用范围与企业类似的6家公司中，福元药业营业收入盈利可排进第二及第三的部位。

所说首仿药，即“中国最先仿造生产制造并发售市场销售的仿造类药物”，虽属仿药范围，但凭着先给优点和仿药成本优势，在细分行业可快速打开市场，稳住提上去的市场占有率。招股说明书公布，现阶段企业具有的152个药品批准文号中，9个为代表仿化学制剂种类，在其中奥美沙坦酯片、棘籽α-酮酸片、氯沙坦钾氢氯噻嗪片、匹维溴铵片、盐酸曲美他嗪片、盐酸莫西沙星片、黄体酮软胶囊已完成市场销售。首仿商品在2019年至2021年为企业奉献营业收入各自为11.71亿人民币、11.40亿人民币及11.83亿人民币，占中药制剂市场销售占比达53.00%、49.04%、44.71%。

首仿虽可提高获得市场优势影响力的概率，但仍需解决仿药集中采购产生的工作压力。为减少生产成本费，把操纵剂质量，诸多仿药公司都已经将“原辅料 中药制剂”一体化列入战略转型的目的之一。这些方面福元药业早有提前准备。据公布，企业现在已具有酮酸系列产品原材料、盐酸曲美他嗪、奥美沙坦酯、盐酸帕罗西汀等原辅料批量生产工作能力，将来也将不断健全“原辅料 中药制剂”一体化合理布局，保证供货平稳及成本费可控性。招股说明书称，现阶段企业所产原辅料所有用以确保企业中药制剂生产制造要求，不对外开放市场销售。

商品团块人口老龄化 营销网络广覆盖

从容应对行业发展前景是业绩完成稳健增长的主要原因之一，但更重要的则是福元药业在商品、产品研发及售卖等方面所建立的硬实力，这种竞争优势也是企业立足于领域持续发展的压根。

商品层面，多元化的产品系列为企业提供了好几个利润来源，对比销售市场热捧的创新药、生物药公司，福元药业既覆盖了好几个适用范围跑道，在医疗设备行业也是有合理布局，总体运营风险更低，也将给与投资人更为稳定的业绩表现。值得一提的是，在跑道的选用上，福元药业团块心脑血管疾病、糖尿病肾病、糖尿病患者等中老年人多发病症行业，在心脑血管疾病类好几个药物行业早已处在销售市场领先水平。伴随着在我国社会老龄化水平加重，公司布局的商品有希望得到相对性更持久且更平稳的收益。

产品研发层面，经很多年技术性累积，企业已产生有机合成技术平台、内服固体制剂技术平台、外敷中药制剂技术平台和医疗机械氧气治疗技术平台等四大关键技术服务平台。截止到2021年底，企业已有着授权专利282项，且有着丰富多彩的在研项目储备，已产生很强的商品迭代更新工作能力。据公布，截止到招股说明书意向协议书签定日，企业仿造药制剂在研新项目23个、创新药在研新项目共5个、医疗机械在研新项目4个。值得一提的是，为提高企业技术研发能力和产品创新工作能力，企业协作北大、北京科技大学、北京大学等著名学校开展科学研究协作，充分运用产学研合作的优点。

而在销售方面，很多年累积下福元药业已建立起遍布全国的营销网络，与国药集团、上海医药等国内及地区性大中型医药流通公司深度合作，终端设备遮盖各个医院门诊、卫生服务站、门诊所、药房。值得一提的是，现阶段企业一共有89个药物位居国家医保目录，多品种纳入医保提升了公司产品在院中销售市场的普适性，大幅度提高了销售幅度。值得一提的是，在对发展方向的策划中，企业表明，将持续加强学术推广管理体系和营销网络的基本建设，积极组织并参加世界各国医药学学术会，并提升对业务员的专业技能培训，不断提升销售渠道的专业水准。

巨额募投16亿 牢筑生产制造及产品研发竞争能力

目前的造就来自企业以往创建的竞争能力，而着眼于发展方向，为达到稳步增长的业务规模，加速创新药项目研发，促进“仿创融合”战略落地，福元药业积极主动募投生产能力及产品研发，在夯实领域竞争优势的与此同时，为公司未来可持续发展观打牢基础。据募资应用方案，企业拟资金投入9.31亿人民币基本建设高技术药物产业发展项目建设（一期），资金投入5.06亿人民币适用创新药及仿药研发项目，约1.99亿人民币用以填补周转资金。

编号项目规划投资额（亿人民币）预估资金投入融资（亿人民币）工程施工工期实施主体

1高技术药物产业发展项目建设（一期）9.329.313年北京福元

1.1生产制造项目建设8.188.18

1.2研发中心项目建设1.141.13

2创新药及仿药研发项目5.075.06-

3填补周转资金3.001.99-

总计17.3916.36-

实际看来，企业的高技术药物产业化项目分几期建设，本次IPO对焦一期新项目，关键为生产能力扩大及研发中心基本建设，在其中8.18亿人民币将资金投入坐落于北京市通州区漷县镇的新车间及生产线基本建设。企业拟借助目前的技术基础及管理优势，积极主动扩张商品生产能力，生产能力新项目经三年工程施工工期进行并满生完孩子，将产生约590，000万片/粒药物中药制剂的年生产量，在其中片状胶囊剂产能提升超150%。

招股说明书公布，2018年至2021年，企业一部分制剂生产能力虽在不断扩大，但生产量一直保持上位，2021年企业片状生产量92.44%，软膏药、乳膏剂、膏剂生产量94.49%，输液剂、糖浆剂、酊剂、喷雾生产线则已过载运行，生产量已达116.38%。在这里背景下，提高药物生产量以支撑点业务规模持续增长已刻不容缓。再者，新生产线基本建设也将协助企业完成产品构造的提升，并根据生产线改造升级完成生产率的提高，巩固提升企业经营效益。

除生产能力基本建设外，一期新项目还将资金投入1.13亿美元基本建设研发中心，以压实企业的产品研发基础，完成企业创新研发整体实力的提高。企业表明，研发中心将为创新药技术性的研发创新给予专业的实验站地，与此同时进一步强化企业的研发能力，提高企业仿药产品研发的技术实力。

提升“硬件配置整体实力”的与此同时，企业在“手机软件整体实力”提高上也竭尽全力。集团拟应用5.06亿人民币融资资金投入创新药及仿药研发项目，加快新产品研发，勤奋搭建企业新的业绩增长点。据公布，该新项目遮盖创新药包含医治糖尿病药物FY002，仿药包含舒必利贝达喹啉片、地奈德、沙格列汀片等众多种类。

值得一提的是，新项目所付出的FY002为小分子水GLP-1受体激动剂，对比已下市的活性多肽类GLP-1受体激动剂，FY002具有制造低成本、便于开发设计口服制剂等优点，拟研发的适用范围包含2型糖尿病患者、肥胖病和NASH（非脂肪性肝炎脂肪性肝炎）。在社会老龄化提升临床药物要求，糖尿病患者类药新靶标被相继发觉的背景下，FY002未来的市场空间值得一看。

中远期发展战略规划清楚 打开“仿创融合”新的征程

在医疗行业改革创新日渐推进的背景下，仿药为主导的传统式药品生产企业如何破局已变成业界公司的一同话题。在这里背景下，清楚的战略转型构思毫无疑问比商品更重要。对于此事福元药业拥有十分清晰的认知能力。企业表明，未来公司将致力变成“仿创融合”的大型医药行业。坚持不懈打造出首仿、快仿企业形象，健全“原辅料 中药制剂”一体化合理布局，推动创新药研发工作并完成“仿创融合”发展战略，则是未来三年企业在研发创新发展趋势方面的具体举措。

首仿药是企业往日业绩提升的主要关键之一，未来三年，企业表明，将不断专注于首仿和快仿对于重要、窦汇区病症的临床医学急缺种类，在心脑血管病、糖尿病患者、消化道等关键医治行业创建商品群，产生“重要医治行业 首仿、快仿商品”的组成优点。与此同时，企业也正持续深化合理布局一致性评价工作中，10个品种已经进行评审工作中。再者，为从容应对集中采购产生的对成本费可控性的潜在性工作压力，企业将不断健全“原辅料 中药制剂”一体化合理布局，对于关键在研仿药种类同歩产品研发相匹配原辅料，以服务中药制剂商品管道整体规划。

环顾长期性，借助很多年的开发工作经验及有效的研发体系，企业将加快推进创新药市场拓展，贯彻落实“仿创融合”的发展战略规划。据公布，现阶段企业在研化学原料药创新药高达5款，适用范围遮盖抗癌、糖尿病患者、糖尿病肾病、NASH等，目前创新药新项目均处药品发觉环节。伴随着募投项目基本建设，企业开发整体实力提高，创新药研究也有希望获得加快，并在长期性促进企业完成“仿创融合”，以创新药搭建出销售业绩的第二增长曲线。

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