海底捞火锅怎么啦？4个月总市值出现缩水近2600亿根本原因

　　海底捞火锅（6862.HK）下跌不仅，今日盘里一度跌近4%至36.2港币，创下这轮调节至今新廉价（为上年8月至今最低），较在今年的2月份的历史时间最高成交价85.754港币下挫57.8%，市值蒸发逾2600万港元，全新总市值为1918万港元。

　　另据日前信息，企业內部人向证券公司表露4月份饭店客单量不上3次/日。特别注意的是，国信证券曾计算，3次/天的客单量是海底捞火锅门店的盈亏平衡线，跌穿该标值，代表着海底捞火锅门店处于小型微利企业或亏本情况。

　　以往的120来天里海底捞火锅到底发生什么事呢？股票价格跌破下挫，企业的项目投资逻辑性又是不是早已发生了转变？

　　销售业绩颤振，客单量急剧下降

　　以往一段时间里，海底捞火锅并不是餐馆股里股票价格发展趋势走坏的“孤例”。企业的上下游经销商颐海国际（01579），也经历了一样强烈的股票价格调节。按6月22日收盘价测算，颐海国际当今股票价格间距年之内高些148.297港币，下滑超出六成。

　　当期，呷哺呷哺（00520）、九毛九（09922）等个股亦经历了较大幅的减仓。

　　智通财经APP觉得，撇开外界要素，海底捞股价起起落落难休的立即“导火线”也许是以往四个月里传来的两根利空消息。其一，3月1日企业公布赢利警示，企业预估2020年纯利润同期相比上一本年度降低约90%。该预警信息接着在3月中下旬公布的年度报告中被确认，企业在收益稳步增长的情况下，纯利润降低约86.8%。

　　其二，5月初，大摩公布调查报告，在其中转述海底捞火锅高管表露信息内容，在今年的4月份企业集团旗下饭店总体客单量小于3次，仅为2019年当期的约70%水准，同比3月份的3.5-3.7次亦有一定的下降，主要表现明显小于销售市场预估；在今年的“五一”假期期内，海底捞火锅总体客单量约4.5-5次，也仅为2019年当期的约70%-75%。

　　回朔历史时间运营数据信息，在肺炎疫情扑面而来以前的悠长岁月里，海底捞火锅一贯以高提高的大白马股真实身份观人。

　　公布数据信息表明，2016年-2019年海底捞火锅的营业收入各自为78.08亿人民币（RMB，企业相同）、106.37亿人民币、169.69亿人民币、265.56亿人民币，相匹配增长速度为35.63%、36.24%、59.53%、56.49%；归母净利润7.35亿人民币、10.28亿人民币、16.46亿人民币、23.45亿人民币，相匹配增长速度169.6%、39.81%、60.16%、42.44%。

　　始料未及的肺炎疫情终断了海底捞火锅的增长势头，2020年企业的营业收入为286.14亿人民币，增长速度降到近五年来最少，仅为7.75%；归母净利润为3.09亿人民币，盈利经营规模创出近五年来最少。

　　“滑铁卢”的赢利数据信息之外，海底捞火锅客单量的恶变也非常值得投资人高度重视。早期有证券公司依据海底捞火锅的客单量，干了企业饭店的赢利估计。数据信息表明，3次的客单量早已是海底捞火锅门店的盈亏平衡线，而在今年的4月份企业集团旗下饭店总体客单量早已小于该标值，这代表着企业绝大多数店面处在小型微利企业乃至亏本情况。就算是在交通出行数据信息火爆的“五一”长假期内，海底捞火锅集团旗下饭店总体客单量也仅在4.5-5次。

　　海底捞火锅客单量的降低实际上并不让人出现意外。以近期六年的数据信息看，海底捞火锅饭店的客单量在2018年做到巅峰，以后便进到下滑安全通道。

　　企业饭店客单量的持续走低，根本原因就是企业近年来大张旗鼓扩大店面总数。数据信息表明，2015年-2020年期内，企业集团旗下饭店由146家提高至1298家。在其中，2020年一年新开店面总数就做到了544家。假定海底捞火锅持续保持时下的店面扩大速率，那麼新店面必定会对原来店面造成分离效用，客单量的进一步下降也许无可避免。