阿里2022年销售业绩还能涨吗？个股也有投资价值吗？

　　阿里销售业绩发展趋势怎样？将来也有发展潜力和成长空间吗？2022年2月28日证券公司调研报告称，保持阿里-SW（09988）“买进”评分，预估2022-24财政年度收益为8488亿/9634亿/10831亿人民币;non-GAAP归母纯利润达1405亿/1489亿/1665亿人民币。根据关键电子商务10x2022e P/E、云计算技术10x 2022e P/S、大文化娱乐和创新性业务流程3x 2022e P/S，予股价预测155港币。

　　券商研报內容详细信息如下所示：

　　销售市场变缓与此同时市场竞争提升，3Q22财季收益同比增长率变缓至10%。

　　22Q3财季阿里巴巴完成收益2426亿人民币，同比增加10%。在其中我国商业服务/国际性商业服务/本地生活服务/菜鸟/云业务流程/数字媒体技术游戏娱乐/自主创新以及其他收益分別为1722亿/164亿/121亿/131亿/195亿/81亿/10亿人民币，同增7%/18%/27%/15%/20%/0%/63%。阿里巴巴调节后EBITA同比下降27%至448亿人民币，调节后EBITA毛利率18%，关键因为公司增加对提高业务流程（如淘特/淘菜菜/Lazada/饿了么外卖）的资金投入、用户增长花费提升及其增加适用店家的。Non-GAAP归母纯利润同比下降24%至458亿人民币。

　　客户稳定提高，将来将对焦客户品质。

　　截止到本财季度末，阿里巴巴本年度AAC为12.8亿人，同比增长率4300万。在其中中国、国外AAC各自为9.79亿、3.01亿人，当季环比提升2600万、1600万。本财季阿里巴巴我国商业服务业务流程AAC同比增长率2000数万人至8.82亿人。企业预估本财政年度末中国AAC做到10亿的总体目标将按照计划进行，到时候将基本上遮盖我国绝大多数有交易水平的客户，将来将从用户增长变化为客户存留和ARPU提高。

　　我国商业服务：电子商务提高变缓，新业务流程亏本有希望下挫。

　　总流量端，阿里巴巴增加项目投资淘特、淘菜菜，对焦下沉市场。截止到12月，淘特AAC达2.8亿，环比上季提高3900万，本期支付订单量同增超100%。淘菜菜合理地提高了客户选购次数和黏性，一季度GMV同比增长率30%。

　　转现端，该季度客户关系管理收益同比下降1%至1001亿人民币，关键因为环境分析乏力及市场竞争提升、造成淘宝和天猫成交额同期相比企业数提高，及其增加适用店家。这家银行预估短期内市场需求仍有起伏。最近，阿里巴巴增加合理布局自营方式，根据此，阿里巴巴给店家给予跨业务流程（自营/服务平台）、多情景（远场/近场）的解决方法，多层次服务项目顾客。盈利端，伴随着淘菜菜/淘特经营规模起量/UE提高，预估其将来好多个一季度亏本将下挫。

　　云计算技术：掌握产业数字化的浪潮，促进收益多样化。

　　22Q3财季阿里云服务器收益为195亿人民币、同增20%，关键来源于金融业和通讯器材领域的提高。非互联网技术顾客奉献占比平稳升高，该季度云经营收入中52%来源于非互联网技术顾客，预估将来还将更为多样化。22Q3财季云业务流程EBITAmargin约为1%，伴随着规模效益的呈现，预估将来赢利将逐渐释放出来。我国云计算技术销售市场的空间极大，产业数字化过程慢慢来比较快，阿里巴巴将来在云业务流程的项目投资合理布局将关心：1）加强自研，提升技术实力。2）健全生态体系，加强第三方小伙伴协作。

　　经济全球化：健全基础设施建设，下一站经济全球化。

　　2021年12月阿里巴巴公布企业更新“多样化整治”管理体系，新开设国际性商业服务版块，由蒋凡主抓。阿里长期性总体目标是服务项目全世界20亿顾客，国外市場仍具有提高发展潜力。该季度国际性商业服务收益164亿人民币，同增18%。国际性零售层面，Lazada/Trendyol订单信息量各自同增52%/49%;国际性厂家批发层面，收益同比增加29%，在其中增值业务收益提高43%。

　　经济全球化离不了物流体系和云计算技术基础设施建设的支撑点：1）货运物流层面，借助Lazada、全球速卖通等业务场景，菜鸟在东南亚地区和欧洲地区的货运互联网已经产生，后面将切实加强资金投入。2）云计算技术层面，阿里云服务器再次资金投入扩张国外基础建设，该季度在亚洲地区新增加韩、泰国的2个大数据中心。现阶段阿里云服务器在全世界25个地域给予云计算技术。

　　风险分析：电子商务、云计算技术进度不及预期，肺炎疫情不断超预估、管控等风险性。