销售业绩急剧山体滑坡 慧智微科创板上市上面市场前景令人担忧

上海慧智微电子技术有限责任公司（下称“慧智微”）自2022年5月10日申请科创板上市至今，已经过三轮咨询，将在11月22日上面，以其发布的营业收入数据与预测分析来说，运营形势不容乐观。慧智微是一家为智能机、物联网技术等行业给予射频前端的芯片设计公司，主营业务为射频前端芯片及模块的开发、设计方案与销售，作为国内射频芯片行业关键参加者之一，这是继卓胜微、唯捷创芯、好达电子以后中国第四家申请IPO的射频芯片企业。

依据慧智微第三轮咨询答复中发布的营业收入数据信息，2022年1-9月，其营业收入为2.58亿人民币，相比2021年1-9月的3.97亿人民币，同时期下降35.02%。里面最严峻是2022年第三季度的营业收入仅是0.52亿人民币，比照2021年第三季度的1.68亿人民币，同比下降 68.98%，相较于在今年的第二季度营业收入1.02亿人民币，同比下降48.51%。比照同业竞争已上市的卓胜微和唯捷创芯，慧智微2022年前三季度总体营业收入仅等同于卓胜微同期8.5%，唯捷创芯同期14.5%，差别巨大。但在慧智微将来期望的5G市面，在今年的第三季度在5G手机上领域内的销售总额仅是2106.29万余元，同比下降64.45%，现阶段局势针对慧智微来讲，显而易见非常不好。

表1：慧智微合并利润表及历史时间数据对比分析

一、营业收入持续四季度下跌，盈亏平衡分析望尘莫及

图1：慧智微近5个一季度营业收入状况

根据慧智微招股说明书和第三次咨询回应剖析得到以上，由表格中由此可见，慧智微销售业绩展现不断规模性下降的情况，2021年第三季度收益超过1.68亿人民币，是慧智微销售业绩公布披露比较好的一个季度，到2022年第三季度，已跌去0.52亿人民币。在微波射频领域经济下行压力猛增的大环境下，卓胜微和唯捷创芯尽管也出现销售业绩，但整体呈震荡式降低，而慧智微于2021年第四季度便开始持续下滑，且一年之内营收同比下降接近七成，对比此外俩家时长较早、下滑速度更强烈。

慧智微招股说明书中统计数据显示，2019-2021年慧智微营业收入分别是0.60亿人民币、2.07亿人民币和5.14亿人民币，同时期纯利润分别是-0.79亿人民币、-0.96亿人民币、-3.18亿人民币，三年总计亏本已超4.93亿人民币，并未实现提高效益且亏本展现扩张发展趋势。盈余公积从2021年末-2.47亿，扩展到2022年里的-4.25亿，亏本加重。在第三轮咨询答复中慧智微表明，预估2022年全年度可以实现收益大约为3.1亿至3.6亿人民币，较2021年的营业收入下降29.31%至39.37%。也说明慧智微在申报科创板上市的时候就已经碰触了营业收入巅峰，进而马上逐渐变为下降，而且还是下击暴流式下降。

先前，慧智微在第一轮咨询回应中指出，在有关假设条件创立前提下，以4G模块3%-6%的利润率、5G模块30%-33%的利润率为经营计划的情形下，5G模块营收占比提升到60%- 70% 区段，预估企业在收益超出13亿人民币时完成盈亏平衡。一眨眼2022年预估营业收入就下降到3.1-3.6亿人民币，并且上半年5G销售总额占有率减少至34.9%，5G毛利率减少至25.16%。照此测算，盈亏平衡分析还将继续飙升也将超出20亿人民币。慧智微这般低迷的营业收入，假如上面根据，有可能会短时间扭亏增盈、防止直接被股票退市的下场么？

二、5G资产收入毛利率双山体滑坡

由于5G市场持续拓展，射频前端领域内的5G模块逐渐替代往日的4G模块，变成此行业关键市场竞争行业。慧智微做为射频芯片公司，未来发展预估都是根据对5G模块的营业收入稳步增长。但是，按照其第三轮咨询公布的数据信息，慧智微5G模块手机上行业收益由2021年1-9月的1.52亿人民币减少至2022年1-9月的0.91亿人民币，同比减少40.13%，同总体营业收入一样展现大下滑发展趋势。随着迅速下降的也有利润率，慧智微2020年、2021年和2022年1-6月手机上领域内的5G模块利润率分别是50.98%、35.31%和25.16%，呈迅速下跌趋势。在营业收入大山体滑坡的前提下，将来依赖的5G资产收入毛利率一样暴跌，免不了让人对慧智微未来发展趋势持消极心态。

总的来说，2022年至今总体领域经济下滑加重，在这过程中，慧智微面临营业收入不断断崖式下跌、5G商品资产收入利润率急剧下降等众多不利条件，其持续经营能力成疑，这些都要慧智微寻找有效解决方案，不然其科创板上市上面遭遇极大风险性。

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