方正富邦股票基金：发售险企转型发展已初行之有效 中远期升值空间突显

9月发售险企保险费用数据信息公布 总体维持举步改进发展趋势

最近9月发售险企保险费用数据信息公布，保险费用总体依然保持举步改进发展趋势。9月发售险企原保费收入：发售险企人寿保险业务流程（国寿 安全寿 太保寿 富华 人保寿）原保费收入总计1179亿人民币、同期相比-1.35%；人身险业务流程（人保产 安全产 太保产）原保费收入总计822亿人民币、同期相比 12.64%。在今年的1月至9月：发售险企人寿保险业务流程（国寿 安全寿 太保寿 富华 人保寿）原保费收入总计13194亿人民币、同期相比 0.4%；人身险业务流程（人保产 安全产 太保产）原保费收入总计7358亿人民币、同期相比 10.96%。人寿保险层面，内部结构转型发展工作压力累加外界要求变弱，寿险业总体提高仍承受压力，大家看中人寿保险改革成果逐渐释放出来、团队质态持续改进，将来新单保险费用也将改进。财产保险层面维持比较高景气度，虽然局部地区疫情影响，但鉴于汽车市场刺激政策持续推动，大家预估汽车保险景气度有希望保持。

（保险费用信息来源：《20221020-山西证券-山西证券保险行业9月月报：上市险企寿险保费增速分化，产险保费延续高增》）

国债利率提高对资产端有一定的提升

权益市场主要表现不景气会一定程度上托累资产端盈利，使车险公司盈利端承受压力，但总体不用过多忧虑。保险公司资产端配备是多样的，根据我国保险资产管理协会统计分析，2019年-2020年保险业理财规划中只有8%~9%为权益资产，固收类占多数，短期权益市场的变化对保险资产端整体上的危害相对性比较有限，长端利率的改变是决定资产端至关重要的自变量。近日10年限国债利率回暖至2.7%周边，较8月底点回暖显著，对资产端有一定的提升。

转型发展已初行之有效 中远期升值空间突显

现阶段人寿保险版块欧赔性价比高突显，公司估值进一步下滑空间不足，一部分发售险企转型发展已初行之有效，个险委托代理人团队活动率有所提高，团队品质持续改进，活动率及生产能力依然存在比较大释放空间。此外，在银行降息、股市波动比较大的大环境下，储蓄型保险商品诱惑力相对性提高，2023Q1险企NBV同期相比有希望转正定级。财产保险高景气度持续，伴随着新冠疫情逐渐平稳，财产保险要求将持续释放出来，四季度也将持续保险投保销售业绩量价齐升的提升发展趋势。 资产端，近日10年限国债利率回暖至2.7%周边，较8月底点回暖显著，地产政策暧风持续，将来随着社会经济不断恢复，长端利率有希望存有分阶段上涨机遇，资产端有希望为银行板块估值修复提供支撑。截止到2022年10月21日，上市保险公司PEV公司估值处于0.32~0.70的底位区段，公司估值性价比高，中远期升值空间突显。

（本篇文章为方正富邦股票基金研究院见解梳理）

风险防范：行研见解并不代表方正富邦基金管理公司观点，不属于投资价值分析，并不代表股票基金具体持股或将来看向确保。见解具备及时性。

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