平稳总量发展增加量 西上海销售利润率持续四年维持提高

近日，西上海初次举办上半年度业绩说明会，就经营效益、项目进展、公司治理结构、发展战略规划等和投资人展开了沟通交流。做为A股上市企业中不可多得的车辆产业链服务提供商，西上海（605151）充分运用全国布局和产业链提供服务的独特优势，2022年上半年度营业收入和扣非净利完成双增长，在趁势当中完成稳健增长。根据全国布局优点，西上海为如比亚迪汽车等国内各种全车生产商提供帮助，根据平稳总量发展增加量，西上海销售净利润率持续四年维持提高。

现阶段，中国汽车销售市场整体处在盛行的中后期，住户对车辆的消费市场仍然明显，再加上领域面对新能源转型及其消费理念升级所带来的行业红利，为汽车交易市场将来长期保持提高带来了全面保障。但上半年，中国汽车销售市场整体展现“U型”行情：1-2月开局良好，产供销持续增长，但3月中旬局势持续下降，吉林省、上海市部分地区新冠肺炎疫情多一点爆发，对汽车产业供应链管理造成重大冲击性，汽车产销发生断崖式下降，领域稳定增长遭受严峻考验。

做为A股上市企业中不可多得的车辆产业链服务提供商，西上海上海市区、广州市、西安市、合肥市、威海、烟台市、武汉市、定州、廊坊市部分地区配有零部件生产地，于北京、上海市、广州市、天津市、烟台市、宁波市、芜湖市、武汉市、重庆市部分地区配有经营产业基地。根据全国合理布局优点，西上海有着全产业链的诸多大顾客，企业所提供服务的或服务还直接和间接覆盖品牌汽车有上海大众、上汽乘用车、上汽通用五菱、广本、车风日产、江铃汽车、一汽大众、比亚迪汽车、奇瑞、吉奥汽车、长安轿车、比亚迪汽车、蔚来等。2022年上半年度，西上海充分运用全国布局和产业链提供服务的独特优势，在平稳存量业务的前提下，紧紧围绕关键客户开拓增量业务，并全力发展新能源车业务流程，在上半年度多地域不容乐观新冠疫情的磨练下，保持着稳步发展的趋势。

据西上海2022年上半年度财报数据，西上海完成主营业务收入5.55亿人民币，比同期相比提高5.15%，归母净利润增长率5，091.78万余元，同比增加5.68%，生产经营所产生的净现金流量达6，196.20万余元，同比增加32.09%。值得一提的是，西上海近些年推行精益化管理、坚持不懈精益生产方式及其增加信息化管理资金投入，进一步提高了公司的运营质量，完成降低成本，销售利润率持续四年维持提高，2022 年一季度已超 24.65%。

据中汽协全新数据统计，8月，中国汽车产销各自进行239.5万台和238.3万台，同期相比各自提高38.3%和32.1%。在其中，新能源车产供销各自进行69.1万台和66.6万台，月度总结产供销再创历史新高，产供销同期相比各自提高1.2倍和1倍。中国太平洋证券研报剖析表明，2022年迄今，在我国新能源车占有率保持在20%之上，市场驱动环节早已打开。

应对汽车制造业新能源技术转型发展进到全方位社会化扩展期，西上海充足掌握上下游产业链的机遇与挑战，全力扩展新能源车业务流程。西上海最近在接受投资者调查时表示，在零部件生产行业，企业得到的新能源汽车有关的项目包含比亚迪的鲸鱼系列产品、秦、汉、宋、元等车型业务流程，蔚来、理想汽车、威马汽车、天际汽车的零部件配套设施业务流程。在运输物流业务领域，公司运营的新能源汽车有关的项目包含蔚来虹桥商务区交付中心和苏州城市交付中心，蔚来在合肥的第二生产地的VDC新项目，理想汽车的华东地区中转库业务流程，智己汽车的试运行业务流程，飞凡汽车的仓库和PDI、洗车店、电池充电等服务。与此同时，企业还在不断洽谈、发展别的新能源汽车品牌的项目。

国泰君安觉得，汽车板块已转换至销售量/销售业绩兑付环节，股票主要表现根据兑付状况分裂，版块将展现震荡上行布局。未来展望看来，新能源乘用车要求仍然主要表现稳定、累加全国各地因时制宜根据新能源汽车的补助帮扶与2023E补贴退坡驱动的年底动量矩市场前景，不断看中2H22E新能源乘用车上坡发展趋势。零部件层面，看中新指定释放出来/市场占有率上升，销售业绩有稳定兑付前景的标底。

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