登录深市主板 利仁科技引领精美厨房电器开启新征程

项目投资关键点：

1.公司是中国领先的餐厅厨房日常生活处理方案提供商，专营店新起厨房小电器爆款。打造出高质量、精致的平价技术创新小家电品牌“利仁Liven”，利仁有关注册商标被国家工商行政管理总局评定为“驰名商标”。

2.厨房小电器是企业主打产品与收入来源，主要包含电饼铛类、空气电炸锅类、多功能锅类、电烧烤类等类目。2021年，利仁高新科技电饼铛类产品的销售量超223万部；空气电炸锅产品和多功能锅类产品的销售量均超70万部。

3.企业销售网络健全，线上营销与线下销售联动发展，自营、分销等营销模式互相填补。线下推广，企业有着广泛分销、销售、KA、出入口方式；网上，企业比较早发展电商渠道，合理布局天猫商城、淘宝网、京东商城、拼多多平台等直销店，及与苏宁、维品会、米家有品等电子商务直营行为主体创建B2B2C营销模式。

4.中国小电器多见国际名牌OME/ODM代工生产，独立品牌知名度也有巨大进步空间。利仁高新科技主推已有独立品牌，是行业难得少有具有单独品牌运作的能力公司，普遍竞争对手包含美九苏、小熊电器、北鼎股份等。

８月３１日，北京市利仁科技发展有限公司（证券简称：利仁高新科技，证券代码：００１２５９．ＳＺ）宣布现身深电脑主板。此次股价为１９．７５元，发售总数为１８４８．４４亿港元Ａ股。

利仁高新科技成立时间１９９８年，作为国内专业提供高品质餐厅厨房日常生活解决方案的技术创新小家电企业。通过二十余年品牌的深耕细作，企业秉持着“好商品与老百姓分享，专门造就知名品牌，服务创造价值”的发展理念，锻造我国极具品质、方便快捷、创新性的独立小家电品牌“利仁Ｌｉｖｅｎ”，在市场的需求异彩纷呈。

在我国小电器发展趋势起源于２０新世纪８０时代，利仁科技是技术创新厨房小电器行业先驱者，推动小电器从类目单一逐步向身心健康、时尚潮流和多样化变化。１９９８年北京市利仁高新科技责任有限公司挂牌成立，企业以技术革新为竞争优势在小家电行业砥砺奋进，迈向以电饼铛为核、多类目扩展为翼的创新发展之路。发展到今天，企业已经成为自主创新厨房电器细分行业行业龙头，电饼铛、空气电炸锅、多功能锅品类均是业界爆品。２０２１年，利仁高新科技电饼铛销售量超２２３万部，空气炸锅和多功能锅销售量均超７０万部。

产品架构丰富多彩 爆款促进业绩提升

利仁高新科技深耕细作厨房小电器很多年，类目多种多样、领先水平。针对不同应用领域和分类方式，商品分成厨房小电器、家居家具小电器和非电产品。近些年，企业连续发布具有实际操作更简单、烹制更加健康特征的电饼铛、空气电炸锅、多功能锅、电烧烤等爆品厨房小电器，及其碎肉机、三明治机、电热水壶、蒸煮饭盒、切馅机、养生壶等时尚单品，获诸多顾客亲睐。在其中，颜值爆表、高质量的电饼铛和空气电炸锅长期占有天猫商城、京东电商平台销售榜单前十，利仁牌自动式电饼铛被中国保护消费者基金会评选为“顾客可以信赖商品”。

与此同时，公司为多元化服务家中，横着延伸到家居家具小电器，开发设计香熏空气加湿器、蒸汽拖把、水暖毯、手持挂烫机和去球器等提高交易幸福感的商品。公司已扩展手动式破壁机、各种套锅、数控刀片等非电产品，能够满足顾客一站式购物要求，提升顾客黏性。

三大业务领域携手并肩使力，推动利仁高新科技规模增长。２０１９~２０２１年，利仁高新科技完成营业总收入５．２４亿人民币、７．２２亿人民币、６．５５亿人民币，同比增加６．１３％、３７．７６％、－９．２２％；完成归母净利０．３８亿人民币、０．６８亿人民币、０．６６亿人民币，同比增加３００．１９％、７８．３３％、－２．４６％。２０２０年，新冠疫情“宅经济”产生小家电产品要求受欢迎造成数量比较高，行业整体要求发生分阶段下降，使２０２１年销售业绩承受压力。２０２１年后半年领域迈入转折点，小电器要求修复增长的趋势，业绩恢复过来增长速度。招股说明书表明，利仁高新科技预估２０２２年１~９月完成主营业务收入４．７６亿人民币~４．９３亿人民币，同比增加９．０２％~１３．０１％；预估完成归母净利４１００万余元~４２４０万余元，同比增加１３．７％~１７．５８％。

分商品看来，厨房小电器做为主打产品担负主要经济来源。２０１９~２０２１年，厨房电器收益各自占总营收的比例９８．４７％、９７．４８％和９５．７２％；家居家具小电器规模比较小，２０１９~２０２１年主营业务收入分别是４６９．４１万余元、１９４．９９万余元、５７９．７４万余元；非电类及其它商品存有分阶段暴发，２０１９~２０２１年主营业务收入分别是３３０．８３万余元、１６２０．７２万余元、２２１８．７２万余元。

细分化厨房电器品类，电饼铛、空气电炸锅做为利仁高新科技深耕细作最长时间的商品，业绩表现平稳。２０１９年至２０２１年，电饼铛营收占比分别是５７．９６％、４８．０２％和４６．６４％，收益分别是３．０３亿人民币、３．４６亿人民币和３．０５亿元。同时期，空气电炸锅营收占比分别是１７．１２％、３１．４０％和２４．９８％，收益分别是０．９０亿人民币、２．２６亿人民币和１．６３亿元。凭着创意设计和品牌知名度，利仁高新科技电饼铛、空气炸锅的竞争能力充裕，特别是取代微波炉的空气电炸锅正加快放量上涨，变成销售业绩新增点。若忽视２０２１年高基数危害，２０１８－２０２０年，空气电炸锅销售总额各自完成３３６１．０３万余元、８９６２．９４万余元、2.26亿人民币，年平均复合增速达到１５９．６７％。

一方面，伴随着年青世世代代逐步形成交易主力军，“宅经济”、“懒人经济”、“单身经济”的消费观快速滋长，小电器适用场景被不断地优化，尤其是疫情冲击使家居烹制要求猛增，电饼铛、空气电炸锅、多功能锅等新兴产品要求产生越迁式增长。另一方面，电子商务和物流的蓬勃发展加快小家电市场下移，占有率进一步提升。充沛消费市场与方式演变共震不断刺激性增加量，促进小家电市场室内空间稳步增长。

分方式看来，２０１９~２０２１年，利仁高新科技线上渠道收益各自完成３．５６亿人民币、５．６４亿人民币、４．５８亿人民币，占营业成本比例分别是６８．０１％、７８．２５％、６９．９８％。公司是中国首先结合线上与线下方式，并充分运用小电器规范化程度较高、货运物流方便快捷、安装及售后服务特性弱等电子商务特性特征的公司，线上渠道逐步形成企业关键营销模式。

花费层面，公司经营管理完善、社会经验丰富多彩，销售毛利率展现持续增长趋势，２０１９~２０２１年企业销售利润率分别是２８．２％、２６．９％、２８．７％；销售毛利率分别是７．１９％、９．１９％、９．９２％。２０２２年上半年度，企业健全供应链管理、优化产品结构，利润率做到３１％的历史新高。销售利润率持续增长关键因为企业重视新产品开发，对作用、外型立即更新，经常推新商品，进而开启价钱进步空间。与此同时，企业内部管理细致且抑制，２０１９~２０２１年成本费用各自１．０８亿人民币、１．２亿人民币、１．１１亿人民币。一方面，企业精准推送营销推广，降低传统式渠道费用，提升直播卖货、电子商务平台等低花费营销推广；另一方面，企业实行精益化管理、提升内部员工构造，净利润率小幅度提高。

专门造就知名品牌 线上渠道基本建设慢慢健全

二十年如一日，利仁高新科技自始至终高度重视顾客需求以此作为导向性，打造“平价、安全性、环境保护”等出色企业形象。成立伊始，利仁牌自动式电饼铛被中国保护消费者基金会评选为“顾客可以信赖商品”。自２００１年起“利仁 ＬＩＲＥＮ”注册商标持续１０年被北京市工商行政管理局评定为“北京知名商标”，“ＬＲ 利仁”注册商标被国家工商行政管理总局评定为“驰名商标”。企业长期性根据CCTV广告营销、直播卖货、新社交网络营销推广、影视广告植入等途径进行全面、高频率、多层次的品牌营销，获得品牌形象的前提下，持续加快客户转化，促进线上业务运行。

企业主动相拥小红书的、抖音视频、快手视频等新社会化营销，以网络红人种树、小视频等的方式进行品牌文化导出，为线上渠道正确引导总流量。公司和头顶部主播薇娅维持合作关系，及其林依轮、李响、梨子、王艳、滕雨佳、乐乐、呗呗兔等多位大牌明星及直播网红进行电商直播协作，攻占年轻消费者销售市场。企业在ＣＣＴＶ－１、ＣＣＴＶ-４等央视频道开展多时间段、高频率广告宣传播放视频，冠名赞助《舌尖上的中国３》嵌入宣传广告，利仁知名品牌持续深得人心。

利仁高新科技精准掌握顾客需求，将品牌知名度慢慢转化成总流量，置入销售网络。经由二十余年的渠道营销，产品遍及中国北部全部线下推广门店，由点到面辐射全国构建完备的销售网络。线下门店包含分销、销售、ＫＡ、出入口等；与此同时，大力推广线上电商平台开展Ｂ２Ｃ、Ｂ２Ｂ２Ｃ方式市场销售，世界各国销售市场市场占有率不断提升，业务流程发展潜力优良。

近些年，由于电子商务物流的大力推广，小电器体型小、不需要下载且操作方便的特征与线上营销最好的。２０２０年新冠疫情爆发，家居要求再加上电商直播带货的高速发展进一步刺激性营销渠道向网上转换。依据国泰君安数据信息，厨房小电器网上交易额占有率加快提高，从２０１４年的１９％提高到２０２１年的６９％。依据奥维云网数据信息，２０２２年一季度，我国厨房小电器零售额１３５亿人民币，线上渠道１０３亿人民币占有率７６．３％。

利仁高新科技抓牢电商发展机会，建立和完善的线上推广互联网，取得成功完成线下推广与线上营销联动发展，自营、分销等营销模式互相填补，为以后可持续经营打下了坚实基础。从近三年企业前五大客户销售情况看，２０１９~２０２１年，京东销售额各自占营业收入的比例２６．８８％、２５．２１％、２８．９５％，位列第一；苏宁、维品会长期稳居前五。与此同时，企业网上直营店面运营能力不断提升，天猫商城、淘宝网、拼多多平台、京东商城、抖音视频等直营店铺销售额度逐年递增，２０１９~２０２１年前五名平台及门店的总计销售总额分别是１．１９亿人民币、２．５９亿人民币、１．９２亿人民币。

利仁知名品牌电饼铛和空气电炸锅等厨房小电器已经被取得成功打造成为电商平台排名前端时尚的爆品。２０１８~２０２１年，利仁电饼铛连续三年半得到天猫商城月度“交易指数”前三和京东“成交额指数值”前三；利仁空气炸锅连续三年半位列以上排行榜前十。

“独立＋代工生产”突显生产制造优点 设计开发造就品牌知名度

利仁高新科技生产方式为“独立＋代工生产”，根据自主生产掌握核心科技和更高利润率；代加工快速升级经营规模，节约时间精力聚焦品牌建设和产品研发，携手并肩推动企业快速成长。

自主生产层面，利仁高新科技坚持不懈生产制造电饼铛、电火锅等优势产品；贮备空气电炸锅生产工艺，将来生产能力扩大进行将逐步独立批量生产，获利能力有希望提高。代加工层面，根据战略部署以及对于生产能力的科学安排，集团将空气电炸锅、多功能锅、电烧烤等商品受托生产制造，仅承担产品包装设计阶段。

自主生产核心竞争优势产品以及将一些制成品授权委托代工企业生产制造来达到经济收益更大化，该生产方式和传统ＯＥＭ、ＯＤＭ生产商对比具有明显竞争优势。一方面，主打产品自主生产能够加强独立设计过程并确保核心专利技术性不流失；另一方面，以其可复制性强，企业在挑选代工生产合作方时具备比较强议价权。根据找寻高品质代工企业进行加工，在不增加固定投资前提下全面提升生产能力，企业生产率和合理性更具有竞争优势。

与此同时，企业对代工企业商有完备的管控措施，除开早期严格筛选阶段，在开始大批量生产前代工企业还应通过小批量生产试生产，以保证代工企业能平稳做到质量标准。企业严格监督生产加工阶段，从开发到配送全过程驻派品质管理员工进行严格把关。

消除生产能力拘束的利仁高新科技腾出空间，更有效地操控加工制造业棘轮效应两边增加值更高产品开发设计与品牌销售环节，不断提升企业发展前景。在这里战略部署下，利仁高新科技精准把握市场的需求转变持续研发新产品，借助完备的营销渠道和品牌力压实竞争能力，提高主打产品市场占有率。

传统国内制造业一般依靠相对性低廉劳动力费用和产品成本在生产阶段冲出重围。反过来，利仁高新科技在立志之时便挑选潜心开发设计、钻研“家中”服务项目，给客户带来更强、更快捷的民用型餐厅厨房日常生活解决方案的发展路线。

厨房小电器未来的技术发展趋势主要在产品智能化、外型人性化、自动化生产三方面。新产品的智能化系统和外型人性化将成为厨房小电器市场差异化和经营规模持续发展的颠覆式创新，自动化生产将成为企业降本增效的发力点。

利仁高新科技重视产品研发、设计与技术革新，构建厨房小电器产品研发行业专业化产品研发人才团队，有着包括造型设计部、构造设计部门、电气专业部、广告设计部、专利权部产品研发中心（研发平台），制订产品研发考评奖励机制。与此同时，公司和科研院所、高等院校进行深度剖析协作，确保不断创新能力，多年以来技术研发持续保持全球领先水平，不断改进更新电饼铛技术性，以此作为基本向空气电炸锅、多功能锅技术性扩展，进行蒸汽拖把等生活小家电技术革新。

在电饼铛细分行业，企业有着研发的精确温度控制技术性、可拆盘技术性、薄饼铛迅速烹饪技巧，技术性积累丰富多彩。凭着严格技术管理体系，企业已获授权专利２４８项，在其中专利发明６项，实用型专利７８项，外观专利１６４项。

至暗已经过了 新起小电器迈入大转折

随着中国经济发展迅猛发展，更具有生活元素和满足感的高颜值小电器慢慢来到顾客的日常日常生活。与此同时，伴随着货运物流、电子商务进一步拓宽销售渠道，小电器占有率不断提升。通过数年的持续增长，２０１９年小电器整体销售经营规模增涨至１６８３亿人民币，经营规模仅次中央空调，并且以７％的复合增速稳步增长。

在其中，厨房小电器销售总额还在２０１９年做到６６４亿人民币再创新高，但遭受新冠疫情、材料成本增涨等不利条件危害，领域承担比较大工作压力。依据奥维云网数据信息，２０２１年厨房小电器销售总额５１４亿人民币，做到近６年低谷；２０２２年１~３月厨房小电器１３个类目零售额１３５亿人民币，同比减少１１．１％。

应对领域下滑，小家电企业在残酷竞争时要出类拔萃需要通过开辟新起类目、打造出销售市场爆品。国泰君安强调，现阶段不一样品类小电器主要表现分裂，对现有厨房小电器取代的类目已经衰落，对现有类目有取代且改善的商品跻身爆品。从厨房小电器发展历程中能够很轻易地找到事例，豆桨机被破壁机取代、电磁灶被多功能锅取代、台单烤被空气电炸锅取代。

近些年各类单品的提高数据信息再一次证实此见解，２０２０年、２０２１年及其２０２２年一季度豆桨机增长速度分别是２％、－３１％和－２１％；果汁机增长速度分别是－２７％、－２７％和－２６％；电磁灶增长速度分别是－７％、－１２％、－２６％。回过头看新兴产品空气炸锅和电蒸锅增长速度主要表现醒目，２０２２年一季度网上销售总额同比增加１６３％和４９．８％，提高动力十足。值得关注的是，新起厨房小电器早已占有市场江山半壁。奥维云网资料显示，２０２２年抖音视频６１８厨房小电器类目零售额前三名各是破壁养生机、空气炸锅和搅拌器，各自占厨房小电器总零售额的２８．２％、１９．７％、１３．６％，总共６１．５％。

现阶段，中国厨房小电器公司众多，知名品牌、产品竞争十分激烈。选择新起类目小电器上市企业新宝股份、小熊电器、北鼎股份、比依股权，其２０１９~２０２１年均值营业收入复合增速２９．７４％，均值纯利润复合增速２５．１１％；比照传统式厨房小电器苏泊尔、九阳股份，２０１９~２０２１年均值营业收入复合增速５．９２％，均值纯利润复合增速－１．２９％。新起厨房小电器业绩更优质，展现出结构型高形势趋势。

与此同时，２０２０年销售业绩高基数产生的影响基本上清除，小家电企业增长速度迈入转折点。因在家办公、授课等举措，２０２０年二季度到２０２１年一季度小电器要求猛增，导致上市企业收益端处在高基数水准。２０２２年二季度逐渐数量回落伍，小家电企业增长速度有希望重归常态提高。

行业景气指数能不能持续不但在于小家电企业的收益修复和需求端补充性放量上涨，宏观经济环境也是重要八卦掌之一。从宏观经济形势剖析，美国通胀全方位提温，７月ＣＰＩ同增８．５％，加息预期不降。日经指数在加息缩表下不断提升，有益商品出口。据中国机电产品进出口商会统计分析，２０２１年在我国电器产品全年度总计出入口１１８４．５亿美金，同增２６．４％，出口占有率做到４４％。在美元走强及国外通货膨胀的大环境下，中国电器产品竞争能力大幅度提高，出入口有希望完成稳健增长。供给端层面，材料成本下滑，家用电器营运能力正逐渐持续改善。需求端层面，我国小电器占有率依然保持比较大进步空间。依据欧睿数据，２０２０年我国、日本、美国和英国人均小电器交易额各是１７美金、７７美金、９１美金和６９美元，从平均小电器交易额的角度看，资本主义国家平均小电器交易额是中国的４~６倍。

融资加仓生产能力基本建设 开启将来成长空间

利仁高新科技此次ＩＰＯ发行不得超过１８４８。４４亿港元人民币普通股，融资３．６５亿人民币用以“小电器技术改造提产新项目”（２．５亿人民币）、“信息化管理项目建设”（０．２５亿人民币）、“补充流动资金新项目”（０．５亿人民币）。

依据招股说明书，２０１９~２０２１年企业营业收入年平均年复合增长率为１１．７９％，同时期已有生产量均值８３．５７％，飞速发展的销售端对生产能力明确提出更高的要求；与此同时，信息化规划将全面提升公司运营生产率，为以后业务结构进一步扩大做好相对应基本。根据对小家电市场市场前景以及企业长期发展的分析，此次募投项目具有重要性。

在其中，小电器技术改造提产项目总投资额３．６４亿人民币，项目建设周期２４个月，投产后将实现年产量小电器３８２．５万部，预估新增加年平均营业收入６．６５亿人民币、年平均纯利润６０６６．２３万余元，税后工资内部报酬率１４．４９％，税后工资投资收益率６．９８年；信息化规划项目总投资０．３６亿人民币，项目建设周期３６个月；补充流动资金０．５亿人民币将合理改善财务状况，压实可持续发展观水平。

关于未来，利仁高新科技表示将抓牢小家电行业机遇和挑战，以造型设计、技术革新为出发点，以最先进的经营管理为支撑，以完备的销售渠道为支撑，专注于为用户提供精美、自主创新、健康的生活小家电产品。

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