冠昊生物：发展潜力大单品本维莫德上半年度提高33.94% 轻装前行稳步前行

8月25日夜间，冠昊生物（300238.SZ）公布上半年度汇报。2022年上半年度，在疫情及现行政策推动下，企业营收规模分阶段下降，报告期内完成主营业务收入2.03亿人民币。此外，上半年度企业对收购的分公司珠海市祥乐一次性记提库存商品及资产重组约2.76亿人民币，导致纯利润展现短期内亏本。若去除该因素的影响，企业上半年度仍完成归母净利润达3604.10万余元。分析认为，资产减值虽危害当期利润，但长期战略地位高过短期内危害，有助于企业完成轻装前行，对焦网络资源在更具有前景的业务范围寻找更多的发展趋势。

轻装前行对焦业务板块，产品研发稳步增长夯实竞争能力

冠昊生物开创多年来，不断对焦生物研究和生命安全有关产业领域，已经在生物技术、医药、体细胞/干细胞美容及其优秀医学技术、产品业务行业完成广合理布局。尤其是在以生物型硬脑（脊）膜补片为代表生物技术行业，企业多年平均处在中国领先水平，在诱发再造作用的新式生物技术以及新产品开发行业已经成为业界行业领先的研发基地及产业发展示范园区。

本次资产减值准备主要包括的商品为控股子公司珠海市祥乐代理的独家经销的Aaren人工结晶。据公示，经销协议原到期还款日为2023年，现Aaren单方停止经销协议。企业秉着审慎原则，对珠海市祥乐各自计提存货跌价提前准备6208.96万余元及资产重组2.14亿人民币。据剖析，晶状体自2019年起被相继列入全国各地集中采购名册，企业晶状体售卖的毛利率奉献提高已明显变缓。本次资产减值的前提下，公司也完成了业务板块的脱离，虽短期内对销售业绩不好，但长期来讲仍有益于企业建立业务流程对焦，提高网络资源利用率，尤其是在医药及体细胞加快放量上涨的大环境下，更利于企业集中化网络资源发展趋势高品质业务流程。

据公示，上半年度集团旗下医药主打产品本维莫德乳膏完成营业收入2853.14万余元，同比增加33.94%；细胞技术服务项目营业收入1725.48万余元，同比增加达108.79%；脑外科产品代理主营业务收入4155.41万余元，较去年同期升高11.45%。在其中医药及体细胞业务流程已逐渐成长为公司发展新的盈利支撑。

值得一提的是，自去年二季度至今，企业技术研发费用资金投入不断增加，将来有希望推动公司在药物及体细胞行业不断进取，夯实领域竞争优势。2022年上半年度企业研发支出2429.56万余元，同比增加26.49%，营收占比提升到11.98%，研发费用率在医药行业行业已具优点。

发展潜力大单品本维莫德提高超30%，可持续增长的产品布局已成形

业务加快对焦的关键之一，即医药板块本维莫德乳膏。该药物销售额修复30%以上高增长，可谓是上半年度公司运营的巨大闪光点之一。据统计，本维莫德乳膏为1.1类创新药，可可以治疗包含牛皮癣、皮肤湿疹等在内的多种多样自身免疫性疾病，作为全球创新商品弥补了皮肤美容近30年以来并没有外敷创新药的空缺。牛皮癣及皮肤湿疹素来有病情长、易反复地特性，多年以来不断困惑在我国约800万牛皮癣病患及超出8000万湿疹患者。现阶段，集团旗下本维莫德乳膏已获准成年人轻中度可靠性寻常型银屑病适用范围，临床医学数据显示该药物具备冶疗好、副作用小等优点，且相较于已有的激素类，本维莫德停药后复发性变低，治好后缓解期更久，长期性安全用药合理。

凭着较好的药力，本维莫德乳膏是当前集团旗下极具发展潜力的大单品。根据西南证券数据信息，以医保谈判后138元/支的价格及对当前药品20%的替代率估计，在牛皮癣行业该药物有希望完成近10亿的销售规模，若累加正有序推进Ⅲ期药物临床试验的皮肤湿疹适用范围，医药行业吊顶天花板或再翻番。

但在销售方面，企业正依托技术专业临床医学创新营销模式，在直营地区搭建职业医药学信息交流员，在代理招商地区搭建适用招商合作的医药学主管，及与互联网医疗深层战略合作协议，根据新渠道推动临床医学工作中，以解决因消费者认知不够造成药物占有率提高难问题。以上半年度品类销售业绩看来，成果已经逐渐呈现。

除此之外，企业斥资5亿的建设天昊中山市医药科技新项目正有序推进。据统计，此项目是医药版块研发与产业化的关键服务平台，集团将借助该平台的建立，融合本维莫德产品系列，并加速别的适用范围技术成果的落地式转换。将来伴随着建设项目落地式，集团旗下本维莫德乳膏有希望完成产品研发、生产制造、市场销售并驾齐驱，兑付医药板块极大市场前景。

值得一提的是，在组织细胞与干细胞美容行业，企业也正持续完成技术突破。据统计，干细胞美容在脏器修补、组织再生、免疫力管控和人体低龄化层面潜力无限，并且在技术性快速发展的驱动下，干细胞调治的病人接受程度正不断提升。公司作为干细胞美容行业先给企业之一，在细胞存储、细胞治疗等多个方面均有足够的技术实力。2022年上半年度体细胞版块共得到3项专利授权，在研商品微生物人工肝治疗正在进行中科研项目临床实验，胚胎干细胞在各种疾病医治里的前期研究也正有序推进。

目前纵览企业业务板块，冠昊生物已搭建起可以支撑点稳定可持续增长的梯度方向产品布局：即再生材料做为销售业绩基本盘，支撑点企业在研新项目深入推进；而本维莫德乳膏则做为突破点，逐步形成业绩提高的关键推动力；除此之外，凭着体细胞与干细胞美容领域内的先发优势，中远期看来，企业有希望持续完成新的领域的创新。分析认为，梯度方向产品布局不但会变成企业稳健经营的有力支撑，也有望给投资者产生持续稳定的收益。

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