60/40资产配置依然见效吗？
策略研究精英团队投资分析师Sean Markowicz， CFA
选用60/40对策搭建资产配置一直是创投圈的流行，也即是由 60% 资金管理至个股作资本利得，40% 分派至债卷作盈利及缓解潜在风险。
在过去的二十年，因为股票价格基本上直线上升，而贷款利率也跌到历史时间底位，因此推升债券价格，此项投资建议看起来简单有效，并且取得不错的体现。
但具有探索的宏观经济环境下，如今有一部分投资人慢慢对这类方式失去信心。
虽然个股与债卷收益偏少呈正关联性，一部分投资人仍担忧此项发展趋势可能不断。但是，这并不代表她们应先债卷从其战略理财规划中彻底去除。
即便个股与债卷呈正关联性，债卷仍可带来减少资产配置风险性及多元化投资的重要作用。
不确定性对降低风险的危害已加剧
1） 不确定性效用：提升不确定性小于个股的财产，即便财产跟个股具立即关联性也可以。
2） 关联性效用：提升与个股关联性较低或呈负相关性的资本。
过去，债权投资组成的不确定性约为个股的一半。由于这显著差异，减少60/40资产配置的风险性关键源于债卷的不确定性较低，并非债卷与个股中间的负关联性。
从风险性视角看来，只需将来债卷的不确定性仍小于个股， 60/40资产配置仍具诱惑力。
关联性飙涨仍随顺风险性收益情况诱惑力
要是投资人关心的仅仅减少资产配置的不确定性，那样可以这么说她们只需提升对资金的配备，便可达到目的。
但是合理地搭建资产配置，投资人不容易仅仅将风险性降到最少，反而是会与此同时关心收益，及其是不是可根据承担风险性而得到适度的弥补。
关联性及／或不确定性必须大幅度升高，才足够让投资人觉得选用60/40资产配置或仅持有股票的功效同样。
依据他们的经济发展精英团队的收益预测分析，并假定以往20年不确定性不断存有，大家看到个股的期望收益／波动性比例为0.27，而债卷为0.38。
但是，60/40资产配置的隐患收益主要表现，近乎在任何与关联性及债卷不确定性有关的假定下仍较个股优异。这表明关联性及／或不确定性必须大幅度升高，方会让60/40资产配置的诱惑力减少。
比如，假定个股与公司债券的关联性升高至仅于90时代短暂性发生的 0.6，债卷不确定性需由现阶段的5.4%升高2.8倍至14.5%，才能使股民觉得60/40资产配置的隐患收益情况与纯股市投资组成一样。
60/40资产配置或会持续存有
尽管在今年的股债与此同时遭受售卖的状况令股民的警惕性提升，但他们的剖析发觉，在搭建合理的资产配置时，关联性并不是投资人觉得的那么重要。
主要是因为60/40个股与债权投资组成的隐患降低，关键源于债卷的不确定性较低，并非债卷与个股中间的负关联性。
憧憬未来，与仅持有股票对比，债卷不确定性及／或关联性将需大幅度升高，才会让60/40资产配置的风险性收益率有一定的降低。
免责协议
之上若有谈及证劵仅作参考，不产生一切项目投资或撤出之提议。
本文档仅作参考的用处，并不打算作一切层面的宣传手册。本文档不可视作给予项目投资意见或建议。文中所载的想法或分辨可能更改。文中的信息被认为是稳定的，但施罗德资本管理（中国香港）有限责任公司不确保其完好性或精确性。
项目投资涉及到风险性。往日主要表现不一定可做为日后销售业绩的引导。诸位需要注意，投资价值可跌也可以升，并没确保。美元走势或会造成国外投资使用价值升高或下挫。就新兴经济体和发展趋势较落伍销售市场的股票投资所涉及到的风险性，详细信息客户程序股票基金使用说明。
给予本文档所载数据信息，目地仅仅做为参照主要用途，不产生一切拉拢和市场销售投资理财产品。有心投资人需要注意该等项目投资涉及到经营风险，故应看作长线投资。
金融衍生产品含有高危，因而只应合适阅历丰富的投资人。
本股票基金受香港证券及期货交易事务管理监察委认同，但其认同资质并不是寓意获官方推荐。
本文档所载材料仅给予予通过中华人民共和国的银行业依据中国商业银行监管联合会有关政策法规发售的货币基金项目投资的中华人民共和国投资人。股民在项目投资本文档内谈及的其他新项目前要细阅相关文件，若有必须请通过有关中华人民共和国的银行业及/或其他技术专业咨询顾问寻找专业咨询。
本文档由施罗德资本管理（中国香港）有限责任公司刊登，文档及网址未受香港证券及期货交易事务管理监察委阅兵。
相关阅读：
本文经41sky股票入门网自动排版过滤系统处理!
