景顺长城债券市场见解：二季度是经济发展稳定增长发力期 关心债券市场配备机遇

　　2022年一季度完美收官，回望债市主要表现，销售市场先扬后抑，春节前国债利率小幅度下滑，春节后回报率整体上涨。现阶段中国经济发展仍承受压力，而国外国际局势推升货币紧缩，全世界迫不得已增加缩紧，央行降准降息现行政策备受制约。2022年中国债市还有哪些机遇？日前，景顺长城公布《2022年度2季度经济展望及投资策略》强调，未来展望二季度，金融业自然环境依然繁杂，关心高级信用债、二级资本债投资机会，转载销售市场总体的项目投资性价比高较期初有显著提高。

　　预估二季度股票基本面利好消息、流通性有效充足

　　回望一季度债市， 风险溢价、信用债回报率均展现先下前上的行情。Wind资料显示，截止到3月31日，相比于2021年末，1年限国债券下滑7bp至2.16%，10年限国债券上涨2bp至2.78%；3年AAA和AA 和AA信用债回报率各自较今年初上涨15BP和11BP。可转换债券层面，权益市场在国际局势与中国新冠疫情不断等危害下有一定的下挫，累加转载销售市场总体盈率从历史时间极值点下降，转载销售市场发生调节。

　　未来展望二季度，景顺长城基金固定收益部经理彭成军剖析，经济发展股票基本面工作压力仍在，特别是在累加中国三月份新冠疫情加重，对我国一部分经济复苏造成很大危害，基本上应对债市依然顺丰快运。二季度是全年度经济发展稳定增长的发力期，财政政策要更快的充分发挥总产量与结构特征的双向作用，流通性仍将维持有效充足，票息对策比较明确。

　　关心高级信用债、二级资本债投资机会

　　实际券种层面，预估短时间，风险溢价仍以振荡或是小幅度调节为主导，稳定增长最后的幅度与落地式实际效果必须的时间来认证。信用债层面，通过一季度的调节，信用利差走阔，信用债相对性使用价值呈现；限期价差同歩走阔，中等水平久期信用债绝对收益及乘骑盈利较高。城投负债扩大依然遭受管束，信贷风险可控性。项目投资上，重点关注高级信用债的票息机遇，及其价差转变历程中的信用债、二级资本债买卖机遇。

　　尽管一季度可转换债券销售市场呈现不佳，景顺长城剖析强调，现阶段转载销售市场在经历了权益市场大幅度下挫后，总体水准再次大幅度降低的概率并不大。现阶段，超跌股转载的盈率早已相对性较低，仅债性转载的估价仍有一定缩小的室内空间。由于这轮个人信用周期时间底端于上年四季度已基本上建立，预估二季度销售市场中具有赢利延展性与长期性室内空间的区域将再次占核心，关心金融业、周期时间、电力能源等区域的正股相匹配的转载的投资机会。

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