金鹰基金：香港股市销售市场仍在筑底环节 关心结构型机遇

　　回望7月，文化教育双减现行政策颁布及其互联网技术管控现行政策引起投资人忧虑，香港股市销售市场经历了外部环境投资人负面情绪核心的共震下挫，恒生指数和国企指数各自下挫9.9%和13.4%，在其中恒生科技指数值在7月27日创出指数值创立至今的单天较大下滑(7.97%)。管控层接着表态发言教育培训领域现行政策仅仅一个独立事情，令销售市场忧虑有一定的减轻。

　　流通性层面，外资企业排出经营规模仍未显著扩张，被动型基金对香港股市有一定的减持，主动型基金逢低买进科技龙头;南下资金7月净售出创历史数据，关键高管增持互联网技术领头，但对中小型总市值细分化跑道领头认知度有一定的提高。

　　金鹰基金觉得，销售市场对现行政策可见度忧虑的体现过多，恒生指数的公司估值工作压力也有一定的释放出来。香港股市销售市场是一个外资企业、当地资产、南下资金一同核心的完善销售市场(南进港股通是较大的增加量自有资金)，而且香港股市销售市场具备较强的自身调节工作能力(多头空头均衡、均值回归)和波动往上的中趋势性(关键来源于中国公司赢利提高)。

　　香港股市公司估值有效，科技板块更具备性价比高：历史时间PE、PB看，恒生指数处在中位值水准，现阶段已返回有效部位。以PEG看，恒生科技指数值较创业板股票和Nasdaq具备显著性价比高，历经7月狂跌后公司估值已贴近十五年至今的最低标准。7月这轮调节以前，恒生指数公司估值贴近历史时间起伏区段的限制，销售市场对上下游领域的销售业绩利好消息体现比较充足。未来展望后半年，伴随着绝大多数领域的增长速度下降，恒生指数的公司估值自身就会有下降的工作压力;此外，美联储会议减缩QE也将对香港股市的流通性产生工作压力。

　　金鹰基金提议，配备上偏发展设计风格，抓结构型机遇，追随南下资金发展趋势(smart money)，相对性看中：1)中远期保持高形势的跑道，例如电瓶车、太阳能发电、储能技术、风力发电;2)行业景气指数不断或同比改进的版块，例如硬件配置高新科技(半导体材料、消费电子产品)、车辆整体车身;3)公司估值有效的大香港股市消費领头(体育文化服装、物业管理服务、健康服务);4)逢低吸收早已具有性价比高的互联网技术领头。

　　金鹰基金利益发展部 殷磊

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