东方财富网2021年半年报剖析：营业收入纯利润销售业绩市场前景如何？

　　东方财富网公布21 年半年报预告片，预估21H1 完成归母净利润35 亿-40 亿人民币，同比增加93.53%-121.18%，扣非后纯利润34 亿-39 亿人民币，同比增加95.81%-124.61%；拆分单一季度，21Q2 单一季度纯利润15.9-20.9 亿人民币，同比增加70.0%-123.5%，环比下降16.8%-同比增长率9.4%。

　　组织讲解：企业Q2 销售业绩超销售市场预估，合乎大家预估。21H1 证劵业务流程及其基金代销经营收入均大幅度提高，与此同时在21Q2 销售市场股票买卖交易成交量同比小幅度下降、新基金发行经营规模环比下降的自然环境下，东财Q2 同比仅有小幅度降低（年报披露时间平均值），反映出企业证劵业务流程市场占有率不断提高及其股票基金渠道销售并驾齐驱。

　　证劵业务流程Q2 预估收益大幅度提高，经纪人及两融业务市场占有率再次提高。经纪人业务流程层面，21Q2 两市个股成交量同比增加35%，环比下降4%，大家分辨东财Q2 经纪人业务流程市场占有率预估有显著提高，因此总体经纪人经营收入增长速度预估超过领域增长速度。两融业务层面，截止21 年6 月末，两市两融余额同期相比增53%，Q2 两市季均两融余额同比增加57%，同比增长率3%。企业本身自有资金持续获得填补，顺利完成发售158 亿可转换债券，两融业务市场占有率将再次提高。

　　基金代销增加量短期内受销售市场危害，总量享有经营规模产生的跟随收益可持续性。依据wind 统计分析，截止21Q2 末，全销售市场非贷币今日基金净值同比增加52.1%，同比增长率1.03%；新发行基金量Q2 有一定的下降，21Q2 新股票发行 混合型基金市场份额为同期相比基本上差不多，环比下降61%。总体基金发行节奏感及市场份额或受销售市场关注度危害，但大家觉得东财股票基金拥有量造成的跟随产生销售业绩基本盘，与此同时新春发展趋势在一定水平反映投资理财构造转变，长期性看在资产托管金子增长期，东财做为有着高品质竖直营销平台，将有希望享有中远期收益。

　　国际性证劵及资产管理新跑道积极主动推动，探寻发展新曲线图。21 年6 月，原“东方财富网国际性证劵”改名为“哈富证劵”，企业推动全球化战略，加速港美股业务流程的发展趋势。7 月，东财证劵示范点进行基金投顾业务流程得到中国证监会准许，资产管理业务流程迈开关键一步。根据东财高品质竖直总流量优点，国际性证劵业务流程及资产管理市场拓展前期可重复使用原来完善业务流程总流量，与此同时新业务流程的逐渐发展趋势也将进一步健全东财互联网技术资产管理生态链的创建。

　　投资价值分析：资产托管销售市场迅猛发展，长期性发展趋势室内空间未来可期，累加东财业务流程市场占有率提升发展趋势、网络平台效用，及其国际性证劵和资产管理的新市场拓展，一同促进东财销售业绩短期内及中远期的提高。依据企业21Q2 销售业绩反映的关键业务流程延展性，大家上涨企业21-23 年归母净利润至80.4/104.8/129.9 亿人民币（预测值70.9/91.6/112.6 亿人民币），相匹配同比增长率各自为68.2%/30.4%/24.0%，相匹配PE 各自为40.5x/31.1x/25.1x，保持买进定级。

　　风险：金融市场形势度起伏，大金融体系监管现行政策转变，市场竞争环境破坏，年报披露时间为没经财务审计表格，以企业宣布财务报告結果为标准。