今日新股上市天秦武器装备发售 天秦武器装备价值评估

　　据交易中心公示，天秦武器装备今日在深圳证券交易所创业板上市，企业证券代码为300922，发售价钱16.05元/股，发行市盈率35.77倍。

　　企业关键从业以高分子材料高分子材料的新式生产加工和应用技术为关键的专用型安全装置及武器装备零部件的产品研发、生产制造和市场销售，系武器装备安全防护行业的关键经销商，行业类别为国家关键帮扶的发展战略新型产业。企业关键商品及服务项目包含专用型安全装置、武器装备零部件、技术咨询以及他等，在其中专用型安全装置是企业最关键的商品。企业商品不但普遍服务项目于陆、海、空等多功能引控武器装备安全防护行业，也可运用于民用型安全防护行业。

　　安全装置是在我国引控武器装备基本建设中必不可少的关键构成部分，是新形势下品质建军节、高新科技强国的关键方式之一。企业从开创之初单一安全防护作用的弹箭用防水塞（子弹存储重要零部件），逐渐向综合性安全防护商品及武器装备零部件拓宽，相继设计方案、产品研发、生产制造出服务项目于陆、海、空等多功能引控武器装备的子弹安全防护箱（筒）、推进器安全防护箱、集装箱拖盘及枪、弹用零部件等;企业做为中国首先明确提出将橡胶制品原材料取代传统式安全防护原材料并完成子弹包裝通用化、集装箱化的经销商之一，顺向着引控武器装备整体防护计划方案处理商迈入，整体实力处在领域领先水平。

　　企业系中国领跑的武器装备安全防护商品经销商，商品关键运用于中国多种多样型号规格子弹、子弹推助器（柴油发动机）及特殊武器装备的储运安全防护，是引控武器装备的关键配套设施构件。

　　英国《航空和空间技术周 刊》剖析强调，2015~2019 年，预估我国北方工业集团公司（我国兵器集团）巡航导弹生产制造总数将变成世界第一（29，423 枚，占有率 14.60%），英国雷神公司稳居第二（22，658 枚，占有率 11.24%），我国精密的机器设备进出口贸易公司总部稳居第三（18，380 枚，占有率 9.12%），第四和第五先后是英国萨弗拉斯系统软件企业（12，094 枚，占有率 6.00%）、乌克兰高精战斗部控股企业图拉仪器设备生产制造设计局（10，363 枚，占有率 5.14%），其他全部巡航导弹制造商一共将生产制造 108，589 枚巡航导弹，占有率 53.89%。

　　依据《军工信使》周 刊报导：2015~2019 年将会出现 201，507 枚不一样种类的火炮进到国际市场，总额 663 亿美金。企业所生产制造的专用型安全装置是所述巡航导弹的关键构成部分，发展趋势室内空间宽阔。再加上世界各国生产加工的巡航导弹销售市场和一般子弹销售市场，子弹市场容量极大。

　　从在我国引控武器装备全产业链条看来，军队是引控武器装备的终端产品用户，我国兵器集团及我国兵装集团集团旗下的各装配工艺生产商为武器武器装备的装配工艺生产商。别的武器武器装备配套设施经销商关键为武器装备零部件的配套设施商，企业关键担负武器装备安全防护一部分的配套设施。由于我国兵器集团及我国兵装集团在中国武器武器装备销售市场具备主导性，武器装备全产业链别的各阶段配套设施业务流程的参加者大多数与我国兵器集团和我国兵装集团以及下级单位开拓市场协作，相互参加武器装备的总体生产制造，产生现阶段在我国引控武器装备行业各公司竞争与合作并存的布局。

　　因为终端用户对专用型安全装置商品精度、冲击韧性、物理学、有机化学特性规定较高，仅有极个别公司把握优秀的原材料制取加工工艺与技术性，可以生产制造合乎引控武器装备及物资供应安全防护规定的商品。除企业外，领域内的同业竞争公司主要是由西安市天山、重庆市益弘、金主心骨。

　　一、中国领跑的武器装备安全防护商品经销商

　　天秦武器装备创立于1996年;1999年变成全国各地第一家有着驻厂军代表的民企;2002年回收国企“锦州市玻璃钢防腐研究室”;2009年自主研发军工用汽油桶取得成功建成投产，变成中国第一家生产制造可取代金属材料汽油桶的军工用配套设施生产商;2014年总体变动为股权有限责任公司;2015年新三板股票;2017年企业取得成功回收天津市丽彩为控股子公司;2020年深圳交易所发售。

　　二、业务流程剖析

　　2016-2019年，主营业务收入由1.38亿人民币提高至2.13亿人民币，年复合增长率15.57%，19年同比减少4.05%，2020Q3完成营业收入同比增长率8.44%至1.53亿人民币;归母净利润由0.32亿人民币提高至0.53亿人民币，年复合增长率18.32%，19年同比减少13.11%，2020Q3完成归母净利润同比增长率29.82%至0.43亿人民币;扣非归母净利润由0.31亿人民币提高至0.50亿人民币，年复合增长率17.27%，19年同比减少12.28%，2020Q3完成扣非归母净利润同比增长率29.03%至0.40亿人民币;生产经营现金流量由-0.0.一亿元提高至0.47亿人民币，19年同比减少22.95%，2020Q3完成生产经营现金流量同比增长率165.03%至0.19亿人民币。

　　分商品看来，2019年专用型安全装置完成营业收入1.52亿人民币，占有率76.67%;武器装备零部件完成营业收入1928.77万余元，占有率9.71%;数码印刷机器设备及耗品完成营业收入2360.27万余元，占有率11.88%;技术咨询以及他完成营业收入346.63万余元，占有率1.74%。

　　2019年前五大顾客完成营业收入1.53亿人民币，占有率71.78%，在其中第一大顾客完成营业收入8172.67万余元，占有率38.41%。

　　三、关键指标值

　　2016-2019年，利润率2017年降低至底点36.62%，18年提升 至高点40.57%，19年下降至38.36%;期间费用率2017年降低至底点4.54%，接着逐渐提升 至5.44%，在其中销售费用率由0.72%提升 至1.22%，管理费用率2017年降低至底点3.89%，接着逐渐增涨至4.66%，财务费用率保持在底位;毛利率由23.04%提升 至18年高些27.54%，19年下降至24.7%，权重计算ROE由20.07%降低至15.35%。

　　四、研发费用

　　2017-2020Q1企业的研发投入各自为834.65 万余元、1，060.00 万余元、1，044.62 万余元及 189.03 万余元，各自占本期主营业务收入的占比为 4.92%、4.77%、4.91%及 6.46%。