泡泡玛特年入16亿 泡泡玛特盲盒为什么这么赚钱？

　　根据招股说明书显示，泡泡玛特在2019年实现营收16.83亿元，而在两年前的2017年公司营收才刚刚破亿，年复合增长率高达226.34%，而净利润更是翻了287倍，从157万元达到了4.51亿元。

　　从关键词热度也可一瞥泡泡玛特的成长之快。公司的百度搜索指数自2018年开始出现明显上扬，且在2019年4月起快速增长，截止2019年终，泡泡玛特作为关键词的热度已经是2018年末的两倍有余。

　　泡泡玛特的增长神话主要受益于近年的“盲盒热”，以及公司对有商业潜力的IP的发掘。

　　泡泡玛特靠什么赚钱？

　　泡泡玛特手中真正的印钞机，就是它所持有的IP库。截至最后实际可行日期，泡泡玛特共运营85个IP，包括12个自有IP、22个独家IP和51个非独家IP。

　　从产品营收结构上看，泡泡玛特在2019年时，37.2%的营收来自于其自有IP，即收购而来的（如Molly）或内部设计开发的（如Yuki）产品，是其营收两极中的一极。

　　公司产品营收上的另一极则来自独家IP，即由合作关系的艺术家进行创作后，由公司签订协议授予泡泡玛特开发及销售该IP产品的权利，以Pucky系列为代表。这一产品线在2017年时在总营收中占比仅有3.1%，但在2019年已经飞速增长到了35.4%，若延续这一增速在2020年即可超越自有IP成为公司第一大营收支柱。

　　作为零售店起家的泡泡玛特目前也在销售第三方产品，且这一部分业务在2017年时仍是绝对核心，占比高达69.8%。不过在如今自有IP与独家IP两大业务飞速成长的背景下，这一部分已经不再是业务重心，在总营收的占比也迅速下滑至了2019年的16.6%。

　　细分来看，自有IP产品中，助公司起家的Molly是绝对的营收核心，其在2019年实现营收4.56亿元，在总营收中占比高达27.1%，而其他自有IP营收之和仍不及其一半。

　　而独家IP中的Pucky则也带来了3.15亿元的收入，占比也有18.7%，不过与自有IP相比，其他的独家IP表现则明显更好一些，与Pucky的差距虽然也很大，但其营收总和至少能达到这一业务线的约50%。

　　尽管招股书显示，泡泡玛特旗下已经有4个IP的累计营收超过了一亿元，但这4个IP之间的营收差距很大，实际上是两个一线IP和两个二线IP，至于其他的三线IP营收则更加不起眼。泡泡玛特在2019年的自主开发产品收入合计为13.84亿元，而两个一线IP营收就超过了7.71亿元，其他所有自研产品加起来都还不及二者。这种有些瘸腿走路的营收结构是目前泡泡玛特面临的一个问题，而公司是否能成功打破这一局面尚不明朗。

　　泡泡玛特从哪里赚钱？

　　从营收结构上来看，线下零售店、自助售货机以及线上是泡泡玛特核心的三个营收渠道，而其中线下零售店销售额最高，线上网店增长最快。

　　泡泡玛特的销售渠道主要分为五大部分，分别为：零售店、线上渠道、机器人商店（即自动售货机）、批发以及展会。截至2019年末，泡泡玛特在33个一二线城市的主流商圈有114家零售店，在全国57个城市有825家机器人商店，批发渠道则包括22家国内经销商及日本、韩国、新加坡和美国等21个国家及地区的19家经销商，线上渠道除了天猫还有泡泡抽盒小程序、葩趣潮玩社区及其他电商平台。

　　作为线下实体店起家的公司，目前泡泡玛特最为核心的营收渠道仍是线下零售店，在2019年占比为43.9%。线下实体店对盲盒这种产品形式而言，是有一定的天然优势的——消费者在零售店中可以最直接的接触到产品，也最容易产生消费冲动。不过线下门店也面临着例如较高的租赁费用等成本问题，尽管公司目前的盈利能力强的有些夸张，打若想在未来依靠线下门店实现持续高增长，那么成本早晚是必须面对的。

　　机器人商店（自动售货机）是泡泡玛特在线下“见缝插针”的策略，希望借此对暂时无法开设门店或是成本过高的商区进行渗透。尽管目前平均算下来每一台机器的年收入超30万，但与公司自身的营收增长相比，这一渠道成长仍然偏慢，设备到位的速度也不是很快，导致在总营收中的占比从2018年的16.8%下滑至了2019年的14.8%。

　　电商渠道是公司目前占比第二，成长最快，也是公司主要发力点，其在总营收中的占比由2017年的9.4%飞速增长至2019年的32%。根据披露的信息显示，在2019年，泡泡玛特的天猫旗舰店创收2.51亿元，微信小程序泡泡抽盒机在2018年9月推出后仅三个月便实现2300万元营收，2019年全年则快速增长至2.71亿元。

　　至于用户社群方面，招股书显示，2019年末，泡泡玛特注册会员达220万，而截至最后实际可行日期则增长至320万，复购率达58%，用户粘性还是非常惊人的。

相关阅读：