3月主要经济指标明显改善 二季度有望迎来拐点

新冠肺炎疫情的突然袭击，让中国一季度国内生产总值同比下降6.8%。不过，3月份投资、消费和工业增加值等主要经济指标均呈现回升势头，降幅明显收窄。

经济形势分析

二季度开局之后，全社会用电量保持正增长，外贸形势好转，经济升势显现。可以预见，二季度会明显好于一季度，下半年会比上半年更好。

3月份主要经济指标明显改善

国家统计局昨日公布数据显示，初步核算，一季度国内生产总值206504亿元，按可比价格计算，同比下降6.8%。

突如其来的新冠肺炎疫情确实对我国经济运行造成了比较大的影响。不过，随着疫情防控成效不断显现，复工复产加快推进，3月份主要经济指标明显改善。

从工业运行来看，3月份，规模以上工业增加值同比下降1.1%，比1—2月份大幅收窄12.4个百分点，工业产出规模接近去年同期水平。

从消费来看，3月份，社会消费品零售总额同比下降15.8%，降幅比1—2月份收窄4.7个百分点。其中，食品饮料和药品等与居民生活密切相关商品呈现增长态势，网络消费保持较快增长。

从投资来看，一季度，固定资产投资同比下降16.1%，降幅比1—2月份收窄8.4个百分点。其中，基建投资、制造业投资、房地产开发投资降幅比1—2月份均大幅收窄。

就业数据的改善让经济更添暖意。3月份，全国城镇调查失业率是5.9%，比2月份降低了0.3个百分点；25到59岁的就业主体人群调查失业率是5.4%，比2月份降低了0.2个百分点。

“生产、消费、投资、城镇调查失业率等关键数据均边际好转，表明随着疫情防控形势持续向好，中国经济循环的修复正在加快。”工银国际首席经济学家程实说。

二季度经济有望明显反弹

随着各项经济数据改善，市场开始关注二季度是否会成为经济拐点。

国家统计局新闻发言人毛盛勇在昨天国新办发布会上给出他的判断：3月份改善的势头能够延续下去，特别是随着复工复产加快统筹推进，更大力度的政策相机出台，二季度表现会更好。如果全球疫情控制得比较好，下半年应该会比上半年更好。

经济回暖、持续向好的判断有一系列最新的数据作为支撑。比如，4月上旬全社会发电量保持正增长，进出口的形势进一步有所改善。截至4月15日，全国中小企业复工率达84%，较两周前提高了逾12个百分点。

“预计二季度生产、消费、投资增长都将持续加快，经济有望趋势性改善到正增长。”交行首席研究员唐建伟说。

中信证券首席经济学家诸建芳表示，随着一揽子宏观对冲政策的落地，总需求在后续三个季度有望出现回补，要素市场化改革也能进一步激发经济潜力，改善供给结构。中国经济长期向好的基本条件和基本因素没有变化，能够有效支撑经济中长期增长。

相机推出更大力度对冲政策

一季度，在新冠肺炎疫情冲击下我国经济社会大局保持稳定。但是也要看到，当前国际疫情持续蔓延，世界经济下行风险加剧，不稳定不确定因素显著增多，复工复产和经济社会发展面临新的困难和挑战。在此背景下，更大力度逆周期政策有望出台以扩内需稳经济。

毛盛勇在发布会上透露：“下一步，还会根据形势的变化，相机推出一些更大力度的对冲政策。”

3月27日召开的中央政治局会议明确要出台一揽子宏观对冲政策，并提出要提高赤字率、发行特别国债。日前国家发展改革委、财政部和中国人民银行等相关部委也密集吹风，将贯彻落实中央有关会议精神，加快政策落地。

在程实看来，呵护中小微企业现金流以保障就业，纾困低收入人群以托底民生，将是下阶段政策发力的主要方向，对货币政策灵活性、精准性的要求将强于对整体力度的要求。

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