中材科技中后期行情怎样？2022股票业绩也有升高希望吗？

中材科技这一股票好吗？2022年6月9日券商研报内容概述如下所示：

中材科技，2001 年创立，2006 年于深圳交易所发售，实际控制人为中国建材集团。企业对焦新能源技术、新型材料、节能降耗等战略新型产业方位，主营业务风电叶片、玻璃纤维布及产品、铝塑膜三大优势产业，与此同时深耕细作髙压复合型气罐、培养氢能源贮运发展战略产业链。

玻璃纤维领域供求紧均衡，公司产品构造更新

要求端，大家预估2022 年中国玻璃纤维表面消耗量为660 万吨级，同期相比 6%，增长关键来源于出入口、风力发电、新能源车行业。供给端，严苛假设条件下，新增加放缓，生产能力推广多在2022H2。最近领域边界转变：1）进口关税、费率均有改进征兆，2021 年企业出入口收入占比达22.46%，大家预估2022 年企业出入口收入占比将持续提升；2）2022 年5 月至今粗纱价钱小幅度下降200-300 元/吨。预估与5 月上中旬金牛座建成投产（3 月末打火）相关，节奏感符合预期，此外受疫情冲击，库存量同比增涨。5 月末大石头成都市智能化池窑3 线15 万吨级打火。

截止到2021 年底，大家统计分析企业泰玻新服 邹城总计设计方案生产能力约110 万吨级，在其中新服F09生产线和邹城6 线各自于2021 年9 月和12 月建成投产。构造迭代更新更新，品牌化占有率提高，企业粗纱占有率降低，产品占有率提高，高档主要用途“三驾马车”道路运输、电子电气及风力发电占有率稳步增长。吨收益高过同行业，2016-2020 年企业吨成本费平稳降低。

风电叶片领头，赢利静候转折点

双碳”下风力发电不断高形势，叶子进口替代发展趋势显著。企业风电叶片生产能力并排中国第一位，GWEC 资料显示，2020 年企业叶子生产能力达10000MW/年，与时代新材并排中国第一；玻璃纤维占风电叶片材料成本28%，中建材叶子生产制造的风电叶片常用玻璃纤维关键来源于于泰玻，玻璃纤维价钱、供应链管理可靠性强。合作客户高品质，前五大顾客销售占比高；掌握叶子进口替代发展趋势，大家计算，2021 年企业单做一套有点贵风电叶片均值用户量为3.39MW，同期相比 34.8%，功率大的叶子商品迭代更新显著。22Q1 企业风电叶片销售量约2GW，同期相比 10%上下，盈利端基本上盈亏平衡。

锂膜要求不断高增，企业具有降成本发展潜力

锂离子电池要求关键来自动力锂电池、动力电池及其3C 交易充电电池3 大领域。新能源车的浪潮打开，动力锂电池不断高增，交易充电电池提高或放缓，动力电池成新兴经济体。大家计算2022-2023 年全世界全球铝塑膜要求同比增长率各自为55%、39%。

企业钻研膈膜行业很多年，内部发展趋势 外延性企业并购加快生产能力合理布局。2021-2022 年产能扩大速率加速，企业公布投资建设南京市锂膜、内蒙古二期、内蒙古三期、滕州市三期新项目。大家计算，2020-2023 年底设计方案生产能力各自为9.6、13.36、17.68、36.88 亿平。2021 年企业锂膜单平纯利润0.13 元，22Q1 企业单平纯利润在0.2 元之上。我们认为从经营规模、机器设备、技术性、顾客等视角考虑，企业具有降成本发展潜力，预估后面单平纯利润仍有比较大提升空间。

（1）新材服务平台，万里而上：①PC板块预期差蓄气，出入口形势不断，②锂膜生产能力释放出来，市场占有率、单吨赢利有希望提高，③风电叶片静候领域价钱转折点。（2）企业估值边际贡献率高。横向比较，A 股玻璃纤维、风力发电零部件、锂膜相比企业22 年PE 平均值（市场价相匹配）分别为为10、18、42X，企业PE 为10 倍，明显小于风力发电零部件、锂膜相比企业。充分考虑企业玻璃纤维经营规模中国第二，将来锂膜业务流程占有率将快速提升，后面公司估值提升空间丰厚。大家预估22-24 年企业归母纯利润为37.07、43.58、49.54 亿人民币，同比增长率为10%、18%、14%，市场价相匹配PE 为10/9/8X。

风险防范：中国玻璃纤维供求布局转变大跳水；风电叶片营运能力修补大跳水；锂膜业务拓展大跳水；项目投资进度大跳水；原料价格变化的隐患。