中国软件也有市场行情机遇吗？将来股票价格目标价预估到是多少？

　　中国软件（600536）发展前途怎样？中后期行情也有发展潜力吗？2022年4月22日券商研报内容提要如下所示：企业年收入快速提高，麟麟、达梦销售业绩醒目，不断推进以麟麟OS 为关键的信创产业发展规划，随着信创产业链不断促进，企业产品与服务有希望在金融业、电信网等主要领域加快渗入，销售业绩有希望持续改进。给与企业2022 年100xPE，相匹配总体目标总市值217 亿人民币，相匹配目标价44 元，保持“买进”评分。

　　年收入快速提高，圆满完成今年初总体目标。2021 年，企业营业总收入103.52 亿人民币（企业今年初制订全年度100 亿收益总体目标），同期相比 39.7%；归母净利润0.76 亿人民币，同期相比 10.8%，扣非归母净利润0.47 亿人民币，同期相比 16.9%。在其中，Q4 当季营业总收入59.62 亿人民币，同期相比 15.3%，归母净利润5.33 亿人民币，同期相比-13.8%。

　　加大力度致总体利率提高，但现金流量大幅度改进。企业全年度利润率29.76%，同期相比-1.17pcts，主要是因为采购成本提升、销售市场竞争激烈，毛利率室内空间有一定的减少。花费端，企业2021 年营业费用/期间费用/研发支出各自为5.49/8.49/18.47 亿人民币，同期相比 88.71%/ 61.73%/ 41.17%，关键因为货运量提高，销售市场工作人员提升，三费利率各自为5.31%/8.20%/17.84%，同期相比 1.38/ 1.12/ 0.18pct，总体利率有一定的提高。生产经营发生的现金流量净额7.90 亿人民币，同期相比 337%，现金流量大幅度改进，关键因为货运量提升，与此同时市场销售资金回笼较多。

　　麟麟OS 全年度主要表现出色，加快信创全传动链条打磨抛光。走向未来，企业有机会依靠信创产业链迅速发展趋势，推进以麟麟OS 为关键的产品与服务，不断提高本身竞争能力。

　　1）企业控股公司麟麟手机软件（占股40.25%）年收入11.85 亿人民币，同期相比 85%，归母净利润2.68 亿人民币，同期相比 63%，获益于信创销售市场的加快进行，麟麟手机软件销售业绩快速提高。麟麟OS 始终保持高市场占有率，领域销售市场完成关键提升，地区销售市场优点不断扩张。与此同时兼容性不断提高，加快生态文明建设，已兼容兼容湘源、鸿鹄、神州龙芯、申威、兆芯、海光等世界各国CPU。

　　2）企业控股子公司达梦数据库（占股25.21%）年收入7.43 亿人民币，同期相比 75%，纯利润达到4.38 亿人民币，销售业绩主要表现出色，信创市场占有率领跑，为企业奉献长期投资1.12 亿人民币。

　　3）企业是CEC“PKS”管理体系下的重要一环，正平稳向PKS 测算服务平台系统软件商、重要领域关键运用服务提供商、重大工程总包商变化，为中电科加速打造出网信办产业链力量训练方法和机构服务平台给予发展战略支撑点。

　　三大业务流程线连破力，方案2022 完成营业收入120 亿人民币。2021 年，企业独立软件项目/行业解决方案/服务创新业务流程三大业务线各自完成主营业务收入15.74/64.35/23.09亿人民币，同比增加78.18%/39.31%/23.38%，三大业务流程线连破力。面对2022 年，企业将围绕“坚底强链”战略部署，以“大测算服务平台”、“大工程项目”和“大应用领域”为关键着力点，以推进体制机制转型为关键支撑点，加快转型发展过程，促进企业迅速驶进高质量发展路轨。2022 年，公司规划收益120 亿人民币，数字经济的快速道路与企业强竞争能力下，年收入总体目标有希望顺利完成。

　　企业年收入快速提高，麟麟、达梦销售业绩醒目，不断推进以麟麟OS为关键的信创产业发展规划，随着信创产业链不断促进，企业有希望在金融业、电信网等主要领域加快渗入，销售业绩有希望持续改进。调节企业2022-2023 年主营业务收入预估至125.74/152.88 亿人民币（原预估为140.41/186.99 亿人民币），纯利润预估为2.17/3.85 亿人民币（原预估为4.78/7.25亿人民币），新增加2024 年营业收入/纯利润预估为182.22/6.66 亿人民币，市场价相匹配PE80/45/26x。预估将来3 年企业纯利润复合增速超100%，充分考虑企业具有极其 稀有的高品质国产操作系统财产，给与企业2022 年100 倍PE（低于1 倍PEG 的总体目标PE），相匹配总体目标总市值217 亿人民币，相匹配目标价44 元，保持“买进”评分。

　　风险因素：基本软件研发不及预期；生态文明建设不及预期；行业竞争加重；部分地区新冠疫情不断。