水电工程股的长线投资使用价值如何？龙头股票也有增涨室内空间吗？

　　水电股票市场前景怎样？行业发展趋势好么？华泰证券觉得：看中水电工程股票基本面稳定提高和股票价格主要表现。主动进攻视角水电工程2022 量价齐升几率比较大，保护性视角运营稳定历史时间股票价格起伏较小。2012 年中至2013 年里，雅砻江的锦官发电机组和金沙江的向家坝/溪洛渡水电站等生产能力集中化建成投产，和2022年状况十分相近，水电工程版块在这里全过程中绝对收益和相对性盈利都比较明显（均在20%上下）。

　　有关个股：国投电力/川投能源/华能水电。

　　券商研报内容提要如下所示：

　　2022 股票基本面量价齐升，兼顾攻击与防御力特性

　　据气候核心信息内容，2020-2021 不断高低拉尼娜更替，在我国沿海地区降水状况较弱；“三拉尼娜年”产生几率较小，大家分辨2022 年以来水就会有恢复。1Q22运用钟头改进逻辑性已基本兑付，希望4-6 月主河段逐渐入汛后会出现更多的同比增加，融合金沙江/雅砻江大中型发电厂建成投产，大家觉得用电量提高明确。电费方面，水电工程社会化一部分有价格上涨发展潜力，产生的销售业绩延展性更加丰厚。保护性视角，绿色能源优先选择网上，收益受新冠疫情影响和用电量要求危害小；运营模式比较平稳，成本费端主要是折旧费和销售费用，是经济发展较弱环境下极好的保护性挑选。

　　β方面：1Q22 关键河流井水改进显著，运用钟头同期相比 6%

　　1Q22 水电工程发电能力同期相比 13%（3 月 20%yoy）在其中运用钟头 6%，生产能力小幅度扩大及井水改进一同推动水电工程用电量二位数提高。关键河段澜沧江（华能水电）/金沙江（川投能源）/雅砻江（国投电力&川投能源）1Q22 井水大大提高：澜沧江河段乌弄龙横断面同期相比 6%，小湾同比 10%，糯扎渡同期相比 13%，预估2Q22 三大横断面井水较很多年均值偏多近一成（华能水电2021 销售业绩会）；长江流域溪洛渡水电站水利枢纽井水总产量偏丰1%yoy，三峡水库偏丰7%（川投能源信息）；雅砻江中下游1-3 月较很多年同期偏多1-8 成（四川水文气象核心）。除此之外，新建成投产水利枢纽储水对中下游发电量危害也在减轻。

　　α方面：华能水电电费延展性大，国投电力/川投能源等看生产能力扩大

　　国投电力&川投能源内生发展：杨房沟/两河口截止到2022 年3 月18 日所有投用（450 亿千瓦）生产能力逐渐释放出来，推动雅砻江水电工程扩充30%。水电公司均有社会化电费追随煤化工电价上涨发展趋势，详见3/15 发布的深层汇报《公用事业： 电价市场化深入，煤电/核电弹性大》，在其中华能水电延展性较大（40%-70%的电能有潜在性上调室内空间）。

　　风险分析：降水/井水偏枯，电费消极起伏，外资企业组织因美债收益率上涨售卖具备类债特性的公共事业版块。