2022券商股票为什么一直在跌？证券公司定义为什么跌得这样强大？

　　近日券商股票一路挫败下挫，证券板块股票价格下滑或与2022年一季度销售业绩不及预期相关。组织研报内容提要如下所示：上星期券商指数-3.58%，跑输股票大盘3.66pct。东财 9.26%、东证 1.22%、中信银行-0.96%、金投-2.57%、广发银行-2.78%、国联-4.97%、华泰-6.32%。

　　汇总金融行业一季度报表：

　　（1）总体来说，一季度报表金融行业有显著损伤，头部券商受损较小一些。发售证券公司累计营业收入同期相比-29.9%，纯利润同期相比-35.4%。营业收入前十的头部券商营收累计同期相比-24.6%、纯利润同期相比-30.4%。头部券商中仅中信证券获得销售业绩正提高。

　　（2）销售业绩损伤关键因素是直营业务流程发生显著亏本。领域重资产业务流程（长期投资 公允价值变动损益 贷款利息净利润）累计126.6 亿人民币（同期相比-74.5%）。头部券商获益于去方位化更新改造、衍生产品业务流程给予一定业务流程支撑点。重资产业务流程比较稳定，收益累计133.2 亿人民币（同期相比-62.9%）。除前十头部券商外，别的证券公司重资产经营收入累计为负，业务流程损伤显著。

　　（3）经纪业务中代理商交易证劵业务流程有一定的提高，分销金融理财产品业务流程发生下降。领域经纪业务收益同期相比-5.1%。熊牛更替，领域股基成交量1.08 万亿（同期相比 6.7%），为融资融券业务给予支撑点。但受股票基金跌破发行价、今日基金净值出现缩水等原因危害，分销金融理财产品业务流程显著连累业务流程提高。

　　（4）获益于早期新项目贮备，投资业务稳步增长。投资业务收益同期相比 14.9%。获益于初期销售市场高萧条，新项目贮备依然较多，股份募出资额累计4198 亿人民币（同期相比 8.1%），投资业务在一季度得到不断释放出来。科创板上市期权激励业务流程产生一定亏本，今年初迄今发售证券公司期权激励总浮盈由215 亿人民币缩窄至148 亿元，相匹配公允价值变动亏本67 亿人民币（亏本经营规模为21Q1 发售证券公司纯利润的16.8%）。

　　（5）资管业务亏本损伤较少。领域资管业务收益同期相比-2.3%。上年全年度券商资管提高较快，2022年损伤较小。一季度销售市场一侧大幅度下滑，券商业绩损伤显著。但头部券商获益于重资产业务流程去专一性更新改造优良，销售业绩更加平稳。