银河证券销售业绩还能涨吗？银河证券大盘走势发展趋向如何？

　　银河证券使用价值怎样？近6个月内券商评级内容提要如下所示：银河证券资管业务优点明显，资产管理合理布局领跑，投资业务渐入常态化。

　　企业概况：业务流程构造平衡，营运能力出色

　　银河证券于1993 年首次创立，2015 年成为了在我国第3 家A H 证券公司。企业各业务流程根线收益排行均位居领域5-15 名上下，是大中型的综合性证券公司。

　　业务流程构造平衡：企业融资融券业务收益占有率从2013 年的44%逐渐下降至21H1 的20%，资管业务收益占有率从2013 年的2%提高至21H1 的27%，对传统式融资融券业务的依存度持续减少，资管业务变成公司优势，总体业务流程构造比较平衡。

　　营运能力出色：企业ROE 自2018 年至今不断上涨，从5.1%提高至2020 年的10.6%，远超领域平均值6.8%，在头顶部同行业中也处在领跑部位，营运能力较强。

　　资本管理：积极管理方法较强，公募经营规模领跑

　　券商资管：广发资管积极管理水平领跑，21Q3 积极管理方法月均经营规模3，976 亿，排行领域第三，积极管理方法占有率从2016 的69%提高至21Q3 的93%，仅次金投。

　　证券基金：银河证券各自拥有领头证券基金易方达和广发基金23%/55%的股份，二者近5 年非货币型基金经营规模复合增速各自为33%/43%，21Q3 月均经营规模排行为领域第一和第二。易方达和广发基金对银河证券的纯利润贡献率不断提升，21H1 达19%。在住户资本向权益市场迁移的趋势下，证券基金销售市场将再次扩充，俩家头顶部基金管理公司有希望为银河证券奉献大量盈利。

　　资产管理：分销收益高增，投资顾问精英团队扩张

　　分销领跑：（1）收益：企业2020/21H1 分销收益分別为5.9/5.2 亿，同比增长率达到223%/191%，分销收益占经纪业务收入的比例从2017 的3%提高至21H1 的15%；（2）经营规模：21Q3 末银河证券分销个股 混和证券基金享有经营规模/非货币型证券基金享有经营规模均在证券公司中排行第三，处在领域领先水平。

　　投资顾问精英团队：银河证券持续发力投资顾问队伍建设，根据完善的企业培训体系提高投资顾问工作人员整体实力，截止到2021 年11 月15 日，企业投资顾问团队有3，938 人，所有从业者中投资咨询总数占有率35%，在头部券商中排名第一，出色、巨大的投资顾问精英团队可以按照用户的差异要求开展高效率服务项目，支撑点企业在分销业务流程中始终保持领先水平。

　　投行：风险性逐渐售出，业务流程渐入常态化

　　康美药业事情以前，银河证券往年股份和债务包销经营规模基本上位居领域前10。投资银行风险性事情后，企业于2020 年11 月调节投资业务组织结构，撤消投资业务管理方法总公司、投资银行部，开设投资业务管理委员会并所辖六个一级单位，逐步完善投资业务内控制度管理体系，提高新项目监管幅度，严格控制投资风险。除此之外，企业证券承销资质及债券承销业务流程各自于2021 年1 月、7 月修复，截止到2021 年11月15 日，企业有IPO 新项目贮备7 个，投资业务将逐步修复常态化。

　　企业资管业务优点明显，资产管理合理布局领跑，投资业务将逐步回归分析常态化，预估2021-2023 年企业销售收入同比增加21%/22%/17%；归母净利润同比增长18%/21%/14%；2021-2023 年BPS 为14.14/15.48/17.01 元每一股，市场价相匹配PB 为1.59/1.45/1.32 倍。给与企业2021 年1.85 倍PB，相匹配股价预测26.16 元，初次遮盖给与“买进”评分。

　　风险分析

　　宏观经济政策大幅度下滑；投资业务修复状况不及预期。