特变电工也有上升室内空间吗？2021股票估值什么价格？

　　证券公司见解：预估企业2021、2022 年全方位摊薄EPS 各自为1.17 元、1.20 元，依照4 月15 日11.17 元/股收盘价格测算，相匹配PE 各自为9.5 和9.3 倍。考虑到企业在中国输变电设备生产和销售行业的领先水平及其硅料涨价产生的利润提高预估，现阶段，企业估值水准稍低。因而，给与企业“加持”投资评级。

　　风险分析：电力网项目投资基本建设进展不如预估；输变电工程市场需求趋向猛烈风险性；国外业务流程推动不如预估风险性

　　节能环保产业及配套设施经营收入同期相比暴增，预估2021 年光伏电池生产制造量价齐升，积极主动奉献盈利。2020 年企业节能环保产业及配套设施业务流程完成主营业务收入121.85 亿人民币，同比增加60.67%。版块收益增加的首要缘故；企业3.6 万吨级/年的高纯度光伏电池产业结构升级新项目于2020 年投产，光伏电池销售量6.63 万吨级，同比增加86.91%；公司出售7 个累计440MW 的太阳能发电站和8 个累计717MW 的风发电厂产生的出让收益提升。2021 年硅料增加生产能力比较有限，单晶硅片提产提高硅料要求，价钱呈易涨难跌趋势。2021 年企业8 万吨级/年的光伏电池生产能力可能获得灵活运用。增加生产能力较低的吨项目投资费用和技术性、加工工艺提升对高效率的提高降低均值产品成本。与此同时，硅料价钱上涨有希望产生企业光伏电池均值市场价的提高。中远期，企业拟项目投资12.65 亿人民币用以3 万吨级光伏电池生产流水线、3.6 万吨级光伏电池生产流水线的技术改造，新项目完工后有希望累计增加高纯晶硅生产量3.4 万吨级/年，充裕38 万吨级三氯氢硅，减少目前生产线10%产品成本。此外，企业拟项目投资87.99亿人民币用以10 万吨级高纯度光伏电池清洁能源绿色经济项目建设，有希望提高企业硅料市场占有率。非常值得关心的是，企业与晶澳高新科技、隆基股份、上机数控签署长期性市场销售合作框架协议，承诺2021-2025 年向以上企业市场销售9.72万吨级、27 万吨级、7.04 万吨级光伏电池料。销售协议的签署有益于确保企业生产能力消化吸收，推动企业产品营销的可靠性。

　　输变电设备市场销售修复提高，工程项目业务流程受新冠疫情危害显著，21 年预估改进。

　　2020 年企业变电器商品、电缆电线商品、输变电工程成套设备工程项目各自完成主营业务收入109.28 亿、73.59 亿、21.73 亿人民币，各自同比增加20.14%、9.05%、-43.83%。输变电设备市场销售受市场拓展幅度提高，同比增长率改进显著；输变电工程工程项目受境外肺炎疫情危害，基本建设进展变缓。据国网公司规划，“十四五”期内电力网基本建设项目投资将比“十三五”扩张13%，电力网及有关产业投资将超出6 万亿。2021 年国网方案项目投资4730 亿人民币，年之内审批并动工南阳市—荆门市-长沙市，白鹤滩—浙江省等特高压输电工程项目，完工投用雅中-江西省等特高压输电直流电工程项目，加速川藏铁路和地区城际轨道交通基本建设等。企业即将获益于电力网项目投资提升，与此同时，在接种疫苗总数提升，经济发展逐渐重新启动的环节中，国外市場的输变电工程工程项目工程进度有希望加速，相　　关经营收入增长速度有希望改进。

　　电力能源版块发展趋势稳定，2021 年煤碳采掘市场销售有希望再一次稳步发展。2020 年企业水电费收益30.93 亿人民币，同比增加54.43%；煤碳商品主营业务收入54.28 亿人民币，同比增加23.81%。企业全年度发电量116.21 亿千瓦时，同比增加85.09%，在其中，火力发电厂和太阳能发电同比增加108.24%、17.28%。发电能力明显增加的首要缘故：新疆省准东五彩湾2×660MW 北一发电厂新项目于2019 年四季度投用，2020 年全年度投用；呼和浩特石拐区领先者1 号100MW光伏项目、临沧市云县干龙潭30MW 太阳能发电站新项目投用。2020 年企业执行南露天煤矿及大将戈壁滩二号露天煤矿提产升級更新改造建筑项目，开展煤矿安全生产、环境保护、智能化、智能化系统及铁路专用线更新改造及日常生活中心的基本建设，提高煤矿业生产量和铁路线专线运输运输能力。2021 年在煤价不断上涨，企业电力能源版块经营主体新疆天池电力能源经济效益稳步发展。

　　不断提升研发投入，技术性优点突显。2020 年企业研发支出8.7 亿人民币，同比增加55.39%，明显高过收益增长速度。研发支出用以多种加工工艺、品质、成本费改进新项目和科学研究科技攻关。企业进行重特大重要关键技术科技攻关，其研发的±1100kV 特高压输电换流器变电器、特高压输电电感的作用串联电抗器、±800kV 特高压输电直流电换流器变电器被纳入电力能源行业第一台（套）重特大技术设备新项目明细。完善的产品体系和浓厚的技术性积累，有益于企业的输变电设备在特高压输电、电网公司集中采购、核电厂、水电工程、火力发电厂维持领先水平。

　　生产经营现金流量充足，为企业稳定发展趋势扎下坚固基本。2020 年企业生产经营发生的现金流净收益52.58 亿人民币，同比增加30.12%；销售产品、提供劳务受到的现钱472.17 亿人民币，同比增加10.78%。企业加强资金回笼管理方法，应收帐款存货周转期降到101 天。企业近些年资本开支很大，必须 对南露天煤矿及大将戈壁滩二号露天煤矿提产升級更新改造建筑项目、光伏电池技术改造、10 万吨级光伏电池新项目及其风力发电、光伏项目项目投资。企业现金流量充足、金融机构信用额度充裕、融资方式多种多样，有益于处理财政资金难题，加快项目建设。