2021年云天化发展前途怎样？锰业龙头股票发展潜力及发展趋势评价

　　组织券商报告见解：获益于世界各国农业产品栽种要求提升，企业主营业务产品报价上升显著，销售业绩提高超预估。大家上涨了企业2021-2022 年的盈利预测，并增加企业2023 年的盈利预测，预估企业2021-2023 年完成归母净利润分別为27.83（上涨521%）/29.21（上涨352%）/30.56 亿人民币，换算EPS 各自为1.51/1.59/1.66 元/股，仍保持企业“买进”定级。

　　风险分析：中下游市场需求不如预估，产品报价大幅度起伏，环境保护生产制造风险性

　　农业产品涨价推动有机肥要求提高，企业2021H1 销售业绩大幅度提高。企业2021H1预估完成归母净利润15 亿人民币~16 亿人民币，同期相比大幅度扭亏为盈。相匹配2021Q2 归母净利润预估为9.25 亿人民币~10.25 亿人民币，同比增涨60.8%~78.2%。获益于世界各国农业产品涨价，农户栽种意向提升，粮食作物栽种总面积提升，有机肥要求显著扩大。中国层面，2021H1 中国黄豆和花生价格各自同比增加31.8%和48.0%，同比增长率14.6%和22.2%。国际性层面，2021H1 国际性大豆价格同比增加39.0%，同比增长率21.3%。依据联合国粮农组织数据信息，黄豆做为磷钾肥施肥量较高农作物栽种总面积提高显著，2020 年英国大豆种植总面积同比增加9.2%，预估2021 年将同比增加5.4%。随着着中下游栽种要求的提升 ，磷酸一铵、磷酸二铵等产品报价提高显著，2021H1中国磷酸一铵、磷酸二铵产品报价同比各自提升26.2%和25.9%。

　　原材料資源充裕，矿肥一体化全产业链优点显著。原材料端，企业现在有着锰矿石原矿生产量1450 万吨级/年，清洗选矿厂生产能力618 万吨级/年，浮选药剂矿产资源能750 万吨级/年，合成氨工艺生产能力208 万吨级/年，尿素溶液生产能力20 万吨级/年。商品端，截止到2020 年末企业有着有机肥生产能力881 万吨级/年（含555 万吨级/年基本磷钾肥、126 万吨级/年复合肥料、200万吨/年基肥），精饲料级碳酸钙盐生产能力50 万吨级/年。获益于充裕的原材料資源，企业2020 年磷矿自有率约为80%，合成氨工艺自有率约为95%。获益于矿肥一体化全产业链，企业能有效的减少设备产品成本和有关耗能，以获得更多盈利。

　　延伸锰业全产业链，扩大商业服务板图。着眼于企业自己的强有力的锰业全产业链，企业进一步向附加值商品开展拓宽。企业及参股子公司现阶段在建了食品级不锈钢硫酸铵、工业生产级硫酸铵、电子器件级硫酸铵、无卤阻燃剂、无水氟化氢、氟化铝、六氟磷酸锂等生产制造新项目，进一步扩大在锰业领域的行业板图。除此之外，企业应用募项目投资金改建有6 万吨级/年聚甲醛生产制造新项目，进一步推进企业中国聚甲醛领头的影响力。