中国平安A股个股股价预测预测分析：2021年项目投资价值评估

　　4月23日证券公司全新见解：A 股保持跑赢领域定级和103.00 元股价预测，相匹配1.3x 2021e P/EV，1.1x 2022e P/EV，较当今股票价格有38.5%的上行下行室内空间。H 股保持跑赢领域定级和113.00 港币股价预测，相匹配1.3x 2021e P/EV，1.1x 2022eP/EV。

　　券商研报详细信息以下：

　　1Q21 NBV 合乎大家预估

　　中国平安发布1Q21 销售业绩：NBV 同比增加15%，合乎大家预估。运营盈利同比增加9%。纯利润同比增加4%。

　　发展趋向

　　NBV 同比增加15%，合乎大家预估。假如去除1Q20 业务流程节奏感危害，大家可能具体增长速度为个位。使用价值率较低的开好局分红保险占有率提高造成使用价值率同期相比下滑2.1ppt 至31.4%。1Q21 末委托人总数为98.6 数万人，较今年初降低4%。未来展望全年度，大家觉得企业仍处在再次营销推广委托人改革创新的过程当中，进而对短期内NBV 提高产生一定牵制。但大家觉得改革创新将有益于企业完成长期性可稳步增长，并构建高些堡垒。

　　运营盈利超预估，华夏幸福项目投资已资产减值总敞口的~1/3。1Q21 运营盈利同比增加9%，超出大家预估，关键因为人寿保险、高新科技业务流程超预估。在其中人寿保险运营盈利同比增加4%，增长速度相对性2020 年稍微变缓但依然超出大家预估。1Q21 纯利润同比增加4%。企业对华夏幸福项目投资记提了182 亿资产减值（依据企业为总敞口的~1/3），对纯利润和运营盈利的危害为100 亿、29 亿。在其中纯利润受影响力度较小是因为损害分散化效用和税盾效应。而运营盈利也遭受危害是因为企业非人寿保险业务流程对华夏幸福也是有项目投资敞口，但这一部分算不上做去除项。

　　财险COR 超预估。1Q21 财险COR 为95.2%，在同期相比较低的数量上再次降低1.3ppt，好于大家预估。大家觉得很有可能因为：1）信用险保险投保改进；2）汽车保险综改对COR 的不良影响并未彻底体现在1Q21 本年利润。企业前2 个月汽车保险保险费用同比减少13%，减幅稍高于领域（-7%）。

　　盈利预测与公司估值

　　因为保障型商品销售修复比较慢，大家下降企业2021e/22e NBV 预测分析3%/3%。

　　中国平安-H/-A 现阶段买卖在1.0/0.9x 2021e P/EV，0.9/0.8x 2022eP/EV。

　　A 股保持跑赢领域定级和103.00 元股价预测，相匹配1.3x 2021e P/EV，1.1x 2022e P/EV，较当今股票价格有38.5%的上行下行室内空间。H 股保持跑赢领域定级和113.00 港币股价预测，相匹配1.3x 2021e P/EV，1.1x 2022eP/EV，较当今股票价格有31.1%的上行下行室内空间。

　　风险性

　　华夏幸福资产减值风险性。重大疾病险市场销售修复不如预估。长端年利率大幅度下滑。A 股销售市场大幅度起伏。