科技股票行情2021年行情预测分析剖析：美债收益率升高危害好或是坏？

　　广发证券：最近美国股票科技板块起伏显著，尤其是高公司估值股票，充分考虑销售市场对经济复苏环节公司销售业绩预估充足记入，及其美国股票科技板块当今稍低的股份无风险利率水准，融合Gordon股利分配折现率实体模型，大家分辨美国国债内涵报酬率上行下行是最近美国股票科技股票行情股票价格起伏关键影响因素。充分考虑事后美联储会议很有可能的积极干涉，及其公司销售业绩方面牢靠支撑点，大家预估美国股票科技板块事后产生系统风险几率较低，销售市场主要表现料将展现结构型分裂。短期内提议融合性价比高、销售业绩可预测性等，由上而下优选股票，重点关注网络广告、硬件配置&半导体材料等顺周期时间子版块。另外关心手机软件SaaS、IDC等版块事后很有可能超跌股产生的配备机遇。

　　汇报起缘：

　　自2月中下旬至今，美国股票科技股票行情起伏显著增加，Nasdaq指数值主要表现明显弱于当期的美股指数、标准普尔指数，上年主要表现相对性不错的手机软件版块最近亦显著回调函数（IGV.ETF自高些下降超出10%）。美国股票销售市场最近的起伏，尤其是高公司估值科技股票行情的起伏，关键由是什么原因导致，和最近美国国债长端回报率的迅速上行下行有什么关联？是时下销售市场关心的聚焦点，在这篇汇报中，大家关键试着回应以下至关重要的问题：1）美国国债年利率转变怎样危害科技股票行情股票价格行情；2）怎样看待美国股票科技股票行情事后主要表现；3）怎样搭建美国股票科技板块短期内、中远期配备构思。

　　美国股票科技股票行情最近股票价格起伏：风险溢价上行下行饰演关键人物角色。

　　长周期历史记录回朔表明，美国国债年利率和美国股票销售市场总体行情中间关联性并不明显、且不稳定。充分考虑美国股票科技板块当今较低的股份无风险利率水准（ERP），及其销售市场对经济复苏周期时间公司销售业绩端预估的充足记入，根据Gordon股利分配折现率实体模型，大家分辨当今美国股票科技板块的股票价格起伏，大量是来源于最近美债收益率起伏传输而致，和销售市场的流行预估基本一致。美国股票科技板块近年来的具体主要表现亦表明，关键由高公司估值高发展SaaS公司组成的BVP cloud指数值回调函数更为显著（较今年初下挫近10%），另外低估值、顺周期时间的一部分半导体材料&硬件配置股票则摆脱了单独市场行情，今年初至今增涨显著。显而易见，高公司估值高发展科技股票行情做为长期息财产，债券收益率起伏当然会对其产生更高的冲击性。

　　科技股票行情行情分辨：总体无系统风险，事后料将展现结构型分裂。

　　短期内看来，大家分辨，随着英国规模性财政局刺激性现行政策落地式、肺炎疫情合理操纵，及其宏观经济政策的不断再生，美债收益率短期内仍很有可能会不断上行下行，并对高公司估值的美国股票科技股票行情公司估值产生相对工作压力，但充分考虑宏观经济政策再生对版块总体销售业绩的支撑点，及其美国国债年利率迅速上行下行后美联储会议很有可能的干预干涉，大家分辨美国股票科技板块事后发生系统风险几率较低，另外充分考虑经济复苏后公司销售业绩发展趋势分裂、公司估值水准差别等，美国股票科技板块事后行情料将展现结构型分裂。而销售市场方面的一些突显要素，亦将促使高公司估值科技股票行情短期内遭遇进一步的工作压力：1）现阶段英国金融衍生品对美国股票科技股票行情的long/short占比已做到历史时间高些；2）随着宏观经济政策修复，上年科技板块相较销售市场总体销售业绩占优势料将在2020年显著收敛性。

　　事后配备方位：短期内关心性价比高、销售业绩可预测性，由上而下优选股票。

　　版块较高的公司估值、肺炎疫情后分裂的销售业绩行情，都决策了当今美国股票科技板块行情较难像上年那般节节攀升，或是如当今一部分消极投资人预估的鱼龙混杂。融合性价比高、赢利可预测性等，由上而下挑选股票，将是时下更为行得通的配备对策。短期内提议重点关注：互联网技术（网络广告、电子商务货币化提升等）、手机软件SaaS（SMB客户导向、上年订单信息&交货延迟时间等）、硬件配置&半导体材料（宏观经济政策再生、云生产商资本开支转暖等）等获益于宏观经济政策再生的顺周期时间子版块。另外若科技板块事后产生充足调节，亦将造就极其理想化的配备机遇，提议不断关心手机软件SaaS、IDC等版块很有可能的超跌股机遇。

　　风险因素：

　　美国国债年利率过快上行下行风险性；全世界宏观经济政策修复不如预估风险性；国际性间政冶矛盾、技术性封禁持续加重风险性；管控现行政策不断升級风险性；公司关键技术、经营工作人员外流风险性等。

　　投资建议：

　　大家分辨，短期美国国债年利率的很有可能起伏，仍将对高公司估值美国股票科技股票行情产生不断的工作压力，但并不能对销售市场总体组成系统化的风险性，另外销售市场事后料将再次展现结构型分裂。来源于较高的公司估值、肺炎疫情后分裂的销售业绩行情等要素管束，由上而下挑选股票将是时下更为行得通对策，提议融合性价比高、销售业绩可预测性等，重点关注网络广告、一部分顺周期时间手机软件SaaS、硬件配置&半导体材料等版块。另外若销售市场事后充足调节后，手机软件SaaS、IDC等板块龙头公司亦具备长周期的配备使用价值，短期内关键强烈推荐Facebook、Google、微软公司、Salesforce、Service Now、Workday、Arista、intel、高通芯片等。

　　（文章内容来源于：广发证券科学研究）