2019港股韧性渐显 明年有望获全球资金优先配置

2019年的港股，既有大浪淘沙的暴降与“挤泡沫”，也有锋芒毕露的高涨和新纪录；既有阿里巴巴等巨子的回归，也不乏辉山乳业等从前的明星企业黯然陨落。

指数与个股的跌宕起伏，映射出香港证监会及港交所的监管层对改动港股生态所做的尽力。无论是上市准则变革，仍是对壳股、翻戏股亮剑，都在深刻地改动着港股商场，也在增强着投资者的决心。

“变革和严监管，不可避免地会带来商场动摇。但这些作业也将对港股生态的改变起到活跃作用，风雨往后的港股，会更有干劲。”有中资券商人士以为。

二级商场：暴升股与暴降股齐飞

指数跌宕起伏，个股分解严峻，构成港股2019年二级商场的首要图景。

单看恒生指数，港股本年的行情就像坐了趟过山车。上半年，失望心情改变，港股敞开反弹行情，恒生指数连涨4个月，最高升至30280点，但5月再度掉头向下，跌破26000点关谈锋止住跌势。而进入12月，恒指再度迎来反弹，到12月25日，月内涨幅超越5%，本年来累计涨幅也扩展至7.81%。

个股方面，则呈现暴升股与暴降股齐飞的画面。在香港证券监管部门冲击翻戏股、壳股的布景下，闪崩成了港股商场的高频词。佳源世界、嘉年华世界、星亚控股、丰富控股、雅高控股、南边动力、首控集团等连续演出闪崩行情，到12月25日，港股商场有11只个股市值较年头缩水逾90%，股价腰斩的公司多达309只。

港股商场的“新物种”——未盈余的生物科技股、选用不同投票权架构的新经济股，也相同经受了“挤泡沫”的检测。

自2018年4月30日港交所推出新上市准则以来，到2019年12月25日，共有29家生物科技公司在港交所上市，其间股票代码中带有“-B”未盈余标志的达13家。

上证报计算的数据显现，该13家未盈余生物科技股，近三分之二现在处于“破发”状况。如歌礼制药，年头以来跌幅达49%，与发行价比，歌礼制药的跌幅更是高达77%。而其间也不乏有让投资者赚得砵满盆盈的大牛股。比方，本年3月28日登陆港股的康希诺生物就显得牛气冲天，上市至今累计涨幅达149.77%。

选用不同投票权架构、带有“-W”标志的的新经济股美团点评，也一改2018年的颓势，年头至今涨幅达133%。

比如康希诺生物、美团点评这样的翻倍股，本年的港股商场共有83只。其间，泰升集团及中植本钱世界的涨幅乃至超越6倍。投机习尚正在收敛，而以中心财物为主角的蓝筹股，则遭到追捧。

有亮眼成绩支撑的消费板块，更是牛股频出。海底捞及其火锅底料独家供货商颐海世界，年头以来别离累计上涨88%和143%；运动品牌企业李宁本年以来股价已上涨198%，安踏体育虽然遭到沽空组织做空，但从年头至今仍收成了100%的升幅。

此外，虽然本年很多轿车股股价低迷，但专心鄙人沉商场卖豪车的轿车经销商美东轿车，却连续创出新高，全年累计上涨254%。“烟草第一股”中烟香港，本年6月上市后遭到暴升与暴降的两层洗礼，在标的稀缺性和唯一性支撑下，虽然半年报乏善可陈，但该股上市6个月仍斩获了301%的涨幅。

物业板块更是本年的大赢家。新城悦服务鄙人半年走出了“深V”行情，本年以来累计涨幅达212%。同板块的永升生活服务、雅生活服务、佳兆业夸姣、中海物业、碧桂园服务等个股，年头以来涨幅也均超越一倍。

IPO商场：“冷热”交错下的全球IPO募资冠军

2019年的港股IPO商场可谓“冷热”交错，既有阿里巴巴等巨子盛大上台征集巨额资金，也不乏百威亚太等明星公司铩羽而归后又东山再起。

本年前8个月，港股IPO商场凉风习习，虽有82只新股相继发动招股，但认购不足额的达15只，更有40只新股迫于市况以招股价下限定价。此外，还有多家公司撤销赴港上市方案。

更出乎商场预料的是，6月及7月，两只集资超越百亿元的新股——ESR集团及百威亚太，相继因招股反响不抱负而放置了在港IPO方案。

眼看港交所就要失掉IPO募资全球第一的宝座，局势却在9月忽然回转。9月18日，IPO停摆2个月的百威亚太将募资规划折半后重启招股，并敏捷于9月30日在港交所挂牌。亚太物流地产龙头ESR集团也于10月22日重启IPO，11月1日在港交所挂牌上市。

11月13日，阿里巴巴正式发动了募资超千亿港元的香港IPO方案。11月26日上午，阿里巴巴在港交所正式挂牌，共募资1012亿港元，规划在2019年排名全球第二，仅次于沙特阿美。

在阿里巴巴等巨子的带动下，此前经过聆讯的公司也加快了招股进程，港股IPO商场敏捷升温。到12月25日，港股的IPO集资总额已由前8月的711亿港元，敏捷增至约3000亿港元。

“本年四季度，新上市公司数目创了前史新高。”港交所表明，估计本年港交所将再登全球初次揭露募资排名第一，为10年来第六度称冠。

港交所的计算数据显现，到12月19日，共有159家企业在港股上市，加上将于12月30日和12月31日上市的4只新股，全年在港股上市的企业将达163家。

关于2020年的港股新股商场，毕马威和德勤观点纷歧。毕马威猜测，2020年港股IPO融资额将与2019年相等，而德勤以为将削减二成至三成，约2200亿港元至2500亿港元，发行数量将在160只左右。

“阿里都回来了，没理由不相信那些流浪在外的中概股公司不回来。”关于港股商场的未来，港交所行政总裁李小加说。

港交所的数据显现，现在，仍有超越150家公司在港交所排队等候上市。有投行人士以为，2020年的港股新股商场仍值得等待，估计部分海外上市中资企业有望前来港股上市，下一年仍会有一些大型新股赴港IPO，其间最值得等待的是蚂蚁金服、旷视控股等。

跌宕之间：港股商场耐性渐显

近年来，港交所一方面推动上市准则变革，答应没有盈余或许没有收入的生物科技公司以及不同投票权架构的公司来港上市，推动港股结构调整；另一方面也在继续对壳股、翻戏股亮剑，提高商场质量，增强投资者对商场的决心。

针对香港商场壳股遍地、大股东操作壳股“割韭菜”等行为，本年港交所收紧了港股借壳上市的断定规范，加强了港股退市履行力度，此举不只引发了壳股闪崩，也导致壳股呈现退市小高潮。

记者初步计算发现，本年以来，港股共有25家上市公司退市，数量较去年增加了一倍多。这些退市公司，有的是自动私有化退市，如中外运航运、先进半导体、我国自动化等；也有超越一半是被强制摘牌，如辉山乳业、富贵鸟、昆明机床、神舟乐土、我国有色金属等。

此外，港交所还在活跃推动港股上市公司承当社会职责。2019年12月18日，港交所发布了新版的《环境、社会及管治陈述指引》（下称新版ESG指引）以及相应的《主板上市规矩》和《GEM上市规矩》，并宣告新版ESG指引及相关上市规矩将于2020年7月1日收效，新版ESG指引在ESG管治、危险办理、陈述鸿沟、环境及社会领域方面，均新增了多项强制性发表要求。

“这些作业的推动不可避免地会带来商场动摇，但也将对港股生态的改变起到活跃作用。风雨往后，港股会更有干劲。”有中资券商人士表明。

关于2020年的港股商场，多家组织在承受记者采访时均表明有决心，其间，估值凹地是首要原因之一。

到12月25日，港股主板的均匀市盈率为12.42倍，处于前史估值低位区间，横向比照看，较全球其他商场而言，港股全体估值也处于较低水平。

广发证券以为，“长线资金驱动下的价值回归”或是2020年港股最好的注脚。兴业证券则以为，全球“安全财物荒”布景下，2020年港股商场将有望取得全球资金的优先再装备，2020年下半年，内地及海外组织投资者将有望构成合力，一起驱动全球估值凹地的港股商场走强。

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