这名私募基金经理“不仅还得”是怎么搞的？

在日常生活中，大伙儿都是对的“不仅还得”得人避而远之，但汇添富，有一位“不仅还得”的私募基金经理，备受工作同事客户的信任——有什么特别之处呢？

杨靖，汇添富基金主管、纯债项目投资团队负责人，具有11年基金从业资格工作经验，在其中8年的时间承担资本管理，3年的时间从业资信评级及实践研究。他既具有大中型组织受托专用账户、年金的管理心得，也被任命为多年来的公募债券型基金的基金主管，他管理的汇添富AAA级个人信用债券基金（A类006884、C类006885、E类011617）等纯债商品，设计风格平稳，销售业绩醒目。

每一次和杨靖沟通交流投资方法，他总会说“不仅”、“还得”：不仅提高回报率，还得减少信贷风险。总而言之，会为投资人提供高品质的盈利。

这对债权投资而言，并非易事。特别是信用债投资，困扰在于风险与收益的不可逆性。比如，票息由3%提升到4%，潜在风险很有可能数十倍变大。简单的说，关注着票息高低的与此同时，也需要关心本金安全系数。就算历史时间销售业绩出色的债券型基金，将来也是有让你失望风险，这样的例子在过去几年的市场环境下司空见惯。

而汇添富AAA级个人信用债券基金为首，杨靖管理的汇添富纯债商品，却真正做到了“不仅还得”： 汇添富AAA级个人信用纯债自成立以来完成每年正收益，年收益率达3.72%（同时期标准年化利率3.66%）；过去三年业绩排名前1/3，过去一年排在前20%【注1】；此外，该市场定位以高安全系数、高流通性为主导，不去做信用下沉，基金净值减仓状况优于同行业，从未发生过个人信用让你失望事情，对关心信贷风险和基金净值变动的投资者来说是一个非常好的挑选。

他是如何做到的呢？

一句它的口头语，也许可以归纳：“把难度系数留给你，把放心交给顾客”。然而这身后，还有很多它的投资之道非常值得拆卸。

给顾客“高质量盈利”

杨靖率领的汇添富纯债投资部有一张清楚的商品树状图，以“信贷风险”和“久期”两个指标值，进行产品清楚地区划，为用户提供设计风格平稳、风险特征清楚的底层资产。

而在这份商品树状图上，杨靖把汇添富AAA信用债定位于“高品质盈利”的坐标位置上。

他表述，所说“高品质盈利”，一是盈利高些，二是风险性略低。汇添富AAA级个人信用债券基金成立以来目标，就是为了处理“风险与收益的不可逆性”这一买债困扰。从2019年2月商品创立的第一天起，杨靖都是按照那样思路在打造这款产品。四年多来，通过不断不断的努力，汇添富AAA信用债正在逐渐得到消费者的认可，产品规模一度超过120亿人民币。

从风险性端来说，汇添富AAA级个人信用债券基金是目前市面上为数不多的主投AAA信用债的主动管理基金，从根源上操纵信贷风险：

最先，专注于AAA纯债，高级，高流通性；

次之，专注于债券市场项目投资，不配备可转债，债性单纯；

第三，不因信用下沉获得收益，融合近年的信用市场状况，不投向民营企业/房地产/城投公司/两高一剩。

翻阅定期报告能够看见，杨靖的持股以中期票据、企业债券、金融债作为主要，2021年至今加强了金融债配置比例，前五大债卷持股以政金债、金融机构债为主导，信贷风险变低，也更加融入目前市场自然环境，适宜机构客户的底仓要求。

但从盈利端来说，汇添富AAA级个人信用债券基金自成立以来走出了一条好看的收益曲线，累计收益率达15.43%，同时期债券基金指数上涨11.92%，中远期债券基金指数上涨13.93%。

信息来源：基金业绩及较为标准主要表现来源于股票基金2023年1季度报表、wind，纯债债券基金和中远期纯债型基金指数主要表现数据信息来源于wind。

为自己“加难度系数”

不因信用下沉来获得收益，那样绝对收益从哪儿来？

杨靖挑选为自己“加难度系数”：搞好重要久期调整和日常精益化管理。

重要久期调整包含债券择时和仓位的调节；精益化管理通常是金融杠杆的应用，及其换券、骑乘式、收益曲线形状的投资机会发掘等。

重要久期调整十分磨练私募基金经理功底，必须对宏观经济政策、大类资产配置和信用分析具备深层次的了解。

杨靖觉得，在其中重点在于，

最先，强化对宏观经济政策的探索；

次之，需在销售市场有益的情况下，尽量积累“安全垫”；

第三，在投资阶段搞好应急处置，果断股票止损。

以汇添富AAA级个人信用债券基金管理心得为例子：

2020年市场处于猛烈的市场行情变换中，杨靖对本产品展开了比较及时地持仓调节：1-4月，在新冠疫情影响下，全世界发生货币宽松，杨靖对股票基金进行了详细买入，提升了组合主动进攻；5-12月，当她分辨到财政政策边界缩紧和债券的收益率稍低后，积极减少了久期和持仓，最大程度避免了经济下行风险。

2022年四季度的债券市场调整中，杨靖也参加了一部分债券波段交易，一方面在这个市场调整中一直保持着类似相对较低的减仓状况，另一方面在这个市场稳中有进之后又比较快完成了净值的修补。凭着对证券市场的正确理解和准确把握，总是能化危为机，在市场变化中造就绝对收益，为用户提供更具幸福感的拥有感受。

但在精益化管理上，杨靖更像一个勤奋的“蜜蜂”。他与精英团队每日根据搞好换券实际操作、金融杠杆应用、新旧券更换和收益曲线形状的投资机会发掘，日积月累，“1个BP、1个BP去抠”，日积月累，攒厚盈利。

一体化平台服务保障

杨靖所管理的纯债商品销售业绩醒目，除了他本人在交易中坚持不懈“客户第一”，严以律己以外，更离不开他其背后的纯债项目投资精英团队，及其汇添富全部固定收益团队支撑点。

经过长期辛勤耕耘，汇添富固定收益业务流程构成了确立清楚的组织结构，包括养老保险金投资部、现金管理业务部、纯债投资部、稳定盈利部等项目投资精英团队。

在其中，杨靖率领的纯债项目投资精英团队共含有12名成员，在其中公募基金精英团队10人，专用账户精英团队2人，组员均值从业时间14年，“中青年”三代人才梯队明晰，职责分工清楚。

杨靖看起来，汇添富的纯债项目投资精英团队具有三大优势：

第一，阅历丰富，绝大多数团队人员具有10年及以上从业经验，有多人的从业时间已经超过了20年，经过多次周期检验；

第二，环境多种多样，团队人员不仅有来源于企业内部的探索、信评与交易工作人员，也是来源于领域其他企业的杰出人才加盟代理，优点多元化相辅相成；

第三，气氛奋发进取，精英团队不断进取，对外开放共享，自豪感强，各岗位都争取做领域最为坚硬的头。

除此之外，单独信评管理体系又为汇添富纯债项目投资服务保障。汇添富在业内比较早创建单独信用研究服务平台，归属于研究院，分成信用研究、宏观策略、量化分析、可转债科学研究等多个单独研究小组，信用研究单独，注重以信贷风险预防为根本，专注于个人信用实际性风险评价，其科研成果变成纯债投资部等精英团队的重要依据。

每一次与客户联系中，杨靖一直充满激情，极其真心实意。事实上，在汇添富固定收益精英团队，也有许许多多杨靖，始终把难度系数留给你，把放心交给顾客，争取为客户带来较好的拥有感受。

在多方努力进步，汇添富固定收益业务流程也给出长期性销售业绩之火。依据国泰君安2023年1月3日公布的《基金公司权益及固定收益类资产业绩排行榜》表明，汇添富近10年固定收益销售业绩在各类基金管理公司中位列前3。

将来，杨靖与他的纯债项目投资精英团队还能为投资人带来什么意外惊喜？值得一看。

注：

1、信息来源：销售业绩数据信息来源于股票基金定期报告、汇添富基金，自成立以来盈利经托管行核查，截止到2023.6.16，2019年指2019.2.22-2019.12.31。股票基金往日主要表现不预示未来。类似排行统计数据来源于银河证券，三年排行229/881，统计分析区段2020/6/30-2023/6/30，一年排行180/1229，统计分析区段2022/6/30-2023/6/30）

2、信息来源：国泰君安2023/1/3公布的《基金公司权益及固定收益类资产业绩排行榜》，近期10年指2013/1/4-2022/12/30，汇添富在“固收类大型企业”中位居为3/13，详尽排行标准请参阅国泰君安基金评价官方网站。

风险防范：

股票基金风险很大，项目投资须谨慎。本资料仅是宣传手册，不当作一切法律条文。基金托管人服务承诺以诚实信用原则、勤勉尽职的原则管理和应用基金财产，但不确保股票基金一定赢利，也不会确保最少盈利。在我国基金运作时间很短，不可体现股票市场持续发展的全部环节。股票基金的过去销售业绩并不是预示未来主要表现，基金托管人管理的其他基金的盈利及与项目投资工作人员获得的过去销售业绩并不是组成股票基金主要表现的保障，投资者理应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等法律条文以深入分析商品信息。本基金归属于比较低安全风险（R2）商品，适宜经客户风险承担等级测评后结果显示保守型（C2）及以上投资人，顾客-产品风险等级匹配规则详细汇添富官方网站。在代销平台认认购时，要以代销平台的风险等级标准为标准。该产品由汇添富基金管理方法有限责任公司发售及管理，代销平台不构成商品的投入、兑现和风险管控义务。杨靖管理的类似股票基金往年销售业绩：20220513逐渐管理的汇添富短债债卷2018-12-13自成立以来各年业绩及标准分别是（%）：3.79/3.39、3.06/2.37、3.21/3.27、2.13/2.48。20190828逐渐管理方法汇添富长添利按时对外开放债卷A2017-2022各年业绩及标准分别是（%）：3.39/2.75、3.7/2.75、3.44/2.75、2.78/3.25、2.18/3.25；20190828逐渐管理的汇添富鑫汇定开债卷，本基金于2022/8/9转变为汇添富鑫汇债卷，转型发展后没法公布年终销售业绩数据信息，转型发展前汇添富鑫汇定开债卷A2017-06-23自成立以来至2021年历年业绩表现标准分别是（%）：2.17/-1.09、4.42/4.79、4.59/1.31、2.5/-0.06、3.52/2.1；20210820逐渐管理的汇添富润泽中短债2018-12-24自成立以来各年及2022年上半年度业绩表现标准分别是（%）：3.38/3.39、3/2.37、3.51/3.27、1.36/1.33；20190222逐渐管理的汇添富AAA级个人信用纯债2019-02-22自成立以来历年业绩表现标准分别是（%）：3.79/3.6、3.16/3.15、4.3/4.18、 2.31/2.48；20201106逐渐管理的汇添富盛和66个月定开债2020-11-06自成立以来历年业绩表现标准分别是（%）：3.69/3.75、 3.90%/ 3.75%；20220627逐渐管理的汇添富鑫和纯债A2022-06-27创立，2022年业绩表现标准各自（%）：1.04/0.08 。20220704逐渐管理的汇添富稳安三个月拥有A2022-07-04创立， 2022年业绩表现标准各自（%）：1.04%/0.50%。信息来源：各股票基金各年报，截止到2022/12/31。股票基金风险很大，项目投资须谨慎。本资料仅是宣传手册，不当作一切法律条文。基金托管人服务承诺以诚实信用原则、勤勉尽职的原则管理和应用基金财产，但不确保股票基金一定赢利，也不会确保最少盈利。在我国基金运作时间很短，不可体现股票市场持续发展的全部环节。股票基金的过去销售业绩并不是预示未来主要表现，基金托管人管理的其他基金的盈利及与项目投资工作人员获得的过去销售业绩并不是组成股票基金主要表现的保障，投资者理应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等法律条文以深入分析商品信息。本基金归属于比较低安全风险（R2）商品，适宜经客户风险承担等级测评后结果显示保守型（C2）及以上投资人，顾客-产品风险等级匹配规则详细汇添富官方网站。在代销平台认认购时，要以代销平台的风险等级标准为标准。该产品由汇添富基金管理方法有限责任公司发售及管理，代销平台不构成商品的投入、兑现和风险管控义务。杨靖管理的类似股票基金往年销售业绩：20220513逐渐管理的汇添富短债债卷2018-12-13自成立以来各年业绩及标准分别是（%）：3.79/3.39、3.06/2.37、3.21/3.27、2.13/2.48。20190828逐渐管理方法汇添富长添利按时对外开放债卷A2017-2022各年业绩及标准分别是（%）：3.39/2.75、3.7/2.75、3.44/2.75、2.78/3.25、2.18/3.25；20190828逐渐管理的汇添富鑫汇定开债卷，本基金于2022/8/9转变为汇添富鑫汇债卷，转型发展后没法公布年终销售业绩数据信息，转型发展前汇添富鑫汇定开债卷A2017-06-23自成立以来至2021年历年业绩表现标准分别是（%）：2.17/-1.09、4.42/4.79、4.59/1.31、2.5/-0.06、3.52/2.1；20210820逐渐管理的汇添富润泽中短债2018-12-24自成立以来各年及2022年上半年度业绩表现标准分别是（%）：3.38/3.39、3/2.37、3.51/3.27、1.36/1.33；20190222逐渐管理的汇添富AAA级个人信用纯债2019-02-22自成立以来历年业绩表现标准分别是（%）：3.79/3.6、3.16/3.15、4.3/4.18、 2.31/2.48；20201106逐渐管理的汇添富盛和66个月定开债2020-11-06自成立以来历年业绩表现标准分别是（%）：3.69/3.75、 3.90%/ 3.75%；20220627逐渐管理的汇添富鑫和纯债A2022-06-27创立，2022年业绩表现标准各自（%）：1.04/0.08 。20220704逐渐管理的汇添富稳安三个月拥有A2022-07-04创立， 2022年业绩表现标准各自（%）：1.04%/0.50%。信息来源：各股票基金各年报，截止到2022/12/31。

相关阅读：