【华创食饮】东鹏饮料：高管增持振荡比较有限 爱惜价值区间

原创设计 欧阳予范子盼 华创食饮

依据《证券期货投资者适当性管理办法》及各类引导，本资料仅面对华创证券顾客里的金融企业专业投资者，切勿对该信息进行任何方式的分享。如果您并不是华创证券顾客里的金融企业专业投资者，切勿定阅、接受或使用本资料中的数据。

本资料无法设定访问限制，若为您造成不便，深表歉意。感谢您的理解与相互配合。

事宜

东鹏饮料公布公司股东及董监高减持方案公示。企业近日公示鲲鹏投资等4个员工持股平台，及蔡运生、李达文等9位董监高拟减持因本身融资需求，方案以大宗交易规则和集中竞价方式高管增持总计不得超过3574.15亿港元股权，占总股本的8.9352%。

评价

此次减持计划为常规公布，预估对买卖冲击性比较小。此次减持计划是公开后常规公布，且依据交易方式，集中竞价、大宗交易规则将分别在公告日后15个、3个工作日日后6个月中进行，持续90个自然日内各自不得超过总股本的1%、2%。我们预计根据集中竞价交易的股权不得超过总市值百分比约2%，大多是以大宗商品方式进行，且预估企业已经有相对应完备的高管增持分配，对股票价格立即冲击性影响小。

现阶段企业高管团队人员稳定、斗志充裕。因多名高管方案高管增持，引起一部分投资人对公司运营团队稳定性的焦虑。可事实上，企业核心人物老总陈总，在持股平台里的股权未方案高管增持，且意气风发，现阶段仍然对焦核心企业各种运营。另外在高管团队关联上，除上市前IPO授于股份外，每一年还能通过巨额奖励金开展鼓励，预估总体经营团队平稳。

全年度高增趋势依然明亮，现阶段条件下显得更加运营材质扎扎实实。虽然目前要求弱恢复发展趋势促使市场对于交易总体缺乏信心，但消费模式修复、交通出行总数提升，茶饮料做为廉价高频率交易仍然显出很强的要求韧性。且从企业个人能力看，目前也正处在全国化辉煌环节，哪怕是在22Q4和23Q1新冠疫情过峰的极致工作压力条件下，企业也实现了销售业绩不断高增，且经营质量比较高，23Q1末合同负债同比增加40.3%，运营留出全力。进到二季度后，最近方式亦意见反馈4-5月仍保持了20%之上增长，且终端设备促销增长速度迅速，渠道库存良好。除此之外成本端，虽因白砂糖价格增涨引起了销售市场对今年销售业绩下降的焦虑，但考虑到企业已经在上年PET历史时间底点锁价，生产成本下行趋势已确定，花费提升也有足够室内空间，全年度销售业绩高增依然明亮，外界压力之下运营材质显得更加扎扎实实。

投资价值分析

预估高管增持振荡比较有限，爱惜使用价值合理布局区段，保持“人设崩塌”定级。在今年的市场情况对高估值标底承受度比较低，因而最近东鹏陶瓷股票价格不断调整，但企业在较差的要求条件下始终保持很强的良好运营趋势。而近日公示减持计划引起一部分投资人忧虑，但买卖方面本质振荡比较有限，且现阶段团队稳定、提高高品质，因情绪变化造成总市值调整后，对于我们来说足够从使用价值增加合理布局，珍惜现在使用价值合理布局区段。大家保持23-25年EPS预测分析为4.82/6.14/7.60元，相匹配PE公司估值33/26/21倍，考虑到消费板块总体估值水平下沉，大家给与24年35倍PE，略下降12个月总体目标总市值至860亿，相匹配股价预测215元，仍然保持“人设崩塌”定级。

风险防范

市场需求维持乏力、全国化扩大大跳水、白砂糖价格超过预期增涨、领域市场竞争激烈。

附则：财务数据分析表

相关阅读：