晓鸣股份：拟发售3.29亿人民币可转换债券 扩大生产能力压实行业地位

4月2日，蛋种鸡场领头晓鸣股份（300967.SZ）公布了《宁夏晓鸣农牧股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书》。公司本次拟募资总额不超过3.29亿人民币，扣减发行费后，将主要用于红寺堡智能农业产业链示范区爸爸妈妈代牧业基地项目（一期、二期、三期）、南方地区牧业核心一期项目及其补充流动资金。

晓鸣股份表明，此次募投项目结束后，企业经营规模将进一步扩大，掌握中西部地区在蛋鸡养殖资源优势的前提下，进一步完善企业卵化产能的区位优势合理布局，不断加强企业销售市场市场竞争力、可持续发展观能力及抵御市场形势抗风险能力。

蛋种鸡场领头平稳扩大生产能力，市场占有率有望持续提高

晓鸣股份是一家集祖代与父母代蛋种鸡养殖、蛋鸡养殖工程设计产品研发、种鸡蛋卵化、鸡苗市场销售、技术性服务于一体的“引、繁、推”一体化技术型蛋种鸡场行业龙头，也是国内产蛋鸡领域第一股。

自2011年自成立以来，公司持续扩大饲养和卵化生产能力、扩张蛋种鸡养殖种类，并且在夯实原来大西北销售市场的前提下进一步拓展全国各地市场和俄罗斯出口市场，构成了企业特有的“集中化饲养、分散化卵化、面向社会”战略部署，已经发展成为中国生物安全标准最大、代次最齐、竞争能力最强大的产蛋鸡育种企业之一。

募集说明书表明，红寺堡智能农业产业链示范区爸爸妈妈代牧业基地项目（一期、二期、三期）基本建设总商业用地1089.5亩，新创建规范化种鸡棚64栋及其它附属工程。项目建成后，企业可以实现年存栏量爸爸妈妈代蛋种鸡场100万件，年产量达标种鸡蛋24600万枚，产品蛋2500万枚，与此同时每一年取代爸爸妈妈代蛋种鸡场70万件，年销售有机肥原料14200吨，将进一步提升企业“集中化饲养”核心竞争优势，提升爸爸妈妈代蛋种鸡场存栏数量。

截止到报告期末，企业祖代蛋种鸡场存栏量约6.61万件，爸爸妈妈代蛋种鸡场存栏量约265.46万件，年可以向品牌推广产品代育成鸡约96万羽、产品代鸡苗约18000万羽，商品销售遍布全国销售市场。随着我国国家环保政策日趋严格，动物检疫和“禁抗、减抗、限抗”规范明显提高，规模化养殖优点更加显著，企业业务进一步扩大，具体生产量已接近饱和状态。

资料显示，2019-2022年上半年度，企业产品代鸡苗生产量分别是96.65、100.88%、103.85%和104.59%，爸爸妈妈代种鸡苗生产量分别是110.33%、80.30%、95.82%和91.83%。显然，生产能力已经成为牵制晓鸣股份快速稳步发展的主要原因之一。此次募投项目项目建成后，企业生产能力将会大大增加，依靠运营模式、院内感染、全国化营销网络等多个方面优点进一步增强，新增产能有希望迅速被消化吸收。

随着公司生产能力逐渐扩大，晓鸣股份在中国产蛋鸡行业市场占有率都将逐步提高。从企业产品代鸡苗销售量来说，2013年公司实现鸡苗销售量3251.31万羽，只占那时候全国市场的2.19%，到2021年，企业销售产品代鸡苗1.73亿羽，市场占有率达到14.95%，成为行业中最大、最具影响力的企业之一。此次募投项目出台后，企业产品代鸡苗生产总数有望突破2.7亿羽上下，生产效率提升50%之上，有希望进一步迈入市场占有率提高。

全国化发展战略深入推进，加快合理布局南方市场

晓鸣股份在“集中化饲养、分散化卵化”的前提下早已建立了遮盖河南省、甘肃、吉林省、甘肃省等30众多省份的中下游零售网络，设备遍布全国销售市场，一部分鸡苗和禽蛋已实现出入口俄罗斯，可遍布全国的营销网络。

具体而言，企业独创“集中化饲养、分散化卵化”生产制造运营模式，将饲养阶段与卵化阶段分离出来，完成了“在适宜饲养的地区饲养，在接近用户需求的地区卵化”，可以防止在种鸡养殖阶段和卵化阶段疫情的相互交叉感染，在确保鸡苗产品质量的前提下，也更贴近中下游市场的需求，减少物流成本。

同时公司还能够对于下游客户要求，综合养殖厂的生产规划，并按各孵化厂的要求和生产能力派送种鸡蛋，完成卵化生产能力不断有效利用，防止饲养和卵化生产能力不可以有效相匹配的难题，进一步提升企业经营效率。

目前来说，晓鸣股份收益主要集中在华北地区、华东地区、大西北等北方地区传统式蛋鸡养殖优点地域。但现在随着产蛋鸡主产地逐渐从北向南迁移，企业也正积极加快合理布局南方市场。晓鸣股份表明，南方地区牧业核心一期项目完工达产后将增加企业卵化生产能力，健全“分散化卵化”的区位优势合理布局，进一步拓展南方销售市场。

一方面，随着公司养殖规模的增长，卵化生产能力必须进一步提升来与将来的养殖规模进行匹配。企业在工程建设次序上，首先会提升培育水平再扩张养殖规模，以确保制作出来的种鸡蛋都能够获得卵化。

另一方面，通过此次募集资金投资项目的建立，公司将在湖南常德完工年产量产品代鸡苗1亿羽的卵化生产能力，健全企业的区位优势合理布局，提高企业南方市场竞争能力及品牌知名度。与此同时，企业将实现全国化市场销售合理布局进一步完善，提高企业在生产端强劲合理布局优点。

东方证券科学研究表明，现阶段我国产蛋鸡市场竞争格局室内空间已超百亿元经营规模，未来有望伴随着人民科学饮食核心理念逐渐深化发展及与城镇化建设深入推进推动生鸡蛋消费增长和产蛋鸡领域室内空间总体扩充。不过随着中下游禽蛋生产加工和特色化稳定发展，及其产品蛋鸡养殖产业化发展趋势深入推进，产品产蛋鸡市场集中度有望持续提高。

在这样的背景下，晓鸣股份做为具有全国化规划的蛋种鸡场领头有希望凭借生产销售端双向核心竞争力充足获益。一方面，公司在运营模式、院内感染方面具有绝对的优势，产蛋鸡育种领头平稳扩大生产能力，有希望进一步迈入市场占有率提高。另一面，饲养和卵化生产能力不断快速扩充，为公司发展全国化市场销售规模增长带来了夯实基础，企业未来提高未来可期

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