施罗德投资:硅谷银行倒闭对A股市场和社会经济启发

个股时事评论员Emma Stevenson

做为美国加州高新科技初创公司以前的心头好,硅谷银行倒闭毫无疑问令市场信心摇摆不定。施罗德投资的专业人士从此共享她们对行业焦虑的看法。

继硅谷金融机构(Silicon Valley Bank 或SVB) 于3月10日(周五)宣告破产后,销售市场直接卷进一场飓风,商业银行第一个。之中,美国地区银行股价也是闻声狂跌。

到底是怎么回事事?

公司总部美国西雅图的硅谷银行,顾客关键以科技初创公司为主导。那些初创公司在2020至2021年之间有许多资产涌进,并且在硅谷银行存进为数不少的账款。

硅谷银行将这些绝大多数储蓄项目投资到国外财政债卷及其它主权债券以上。伴随着美联储会议大幅度升息,这种证券使用价值便下挫。此外,升息也缩紧了创业公司的金融环境,进而令这些公司逐渐从硅谷银行获取储蓄。

作为一家规模较小的地域金融机构,硅谷银行在行业和流通性上的要求,相比较大型以及对全部商业银行比较关键银行略低。它并没现行标准对冲交易体制,以管理和利率上升有关风险

为了能应对用户对资产的需要,硅谷银行于3月8日卖掉使用价值210亿美元证劵,涉及到亏本达18亿美金。信息快速传出,造成别的顾客竞相到硅谷银行提现,进而引起挤提。

美国财政部及美联储会议于3月12日公布,国外联邦存款保险公司(Federal Deposit Insurance Corporation) 可提供应急资产,进而为硅谷银行及处于困境的 Signature Bank的储蓄顾客保驾护航。英国财政部则公布,硅谷银行的法国支系将代表式地用1英磅(1.21美金)售予恒生银行。

政府部门快速做出行为,代表着储蓄顾客将可幸免于损害,但揭开了有关商业银行是不是稳定、对初创公司产生的影响,以及美国利率走势的广泛讨论。

为什么硅谷银行危机没有被提早发觉?

在2018年申请的一条法规,放开了对美国大中小型金融机构严格监管。若规管更为严格,也许可以在事情恶变至困境等级前,便去除一些风险性。

另一项因素就是硅谷银行的增速非常如此之快。

全世界金融行业权威专家 Andre Reichel表示:“大家就硅谷银行高管和监管部门为什么并没有发现该信贷业务存有潜在性风险提出的疑惑也是可以理解的。”

“其中一个解释就是硅谷银行的持续增长。在三年前,硅谷银行仍然是一家比较小银行。因为新冠疫情期间有大量的资金涌进高新科技与风险投资业,该银行的资产损益表在这么短时间便翻三倍,但管理人员的思维方式,却未能金融机构越来越迥然不同、经营规模越来越更高之时紧跟应该有脚步。”

困境是否已经可控?

由于国外较小规模金融机构受到的管控偏少,会不会有银行遭遇相近硅谷银行问题仍然是一项隐患。

保本型基金管理方法负责人 David Knutson表明:“究竟国外是否存在银行是有风险的仍是一个疑惑。有一些拥有高集中化加盟储蓄的较中小型社区银行或容易受影响。”

“我们正在紧密凝视美联储会议通过逐渐撤出买债计划实施量化紧缩,及其迅速升息对储蓄在金融体系中流入产生的影响。大家对美国最大型银行的流通性非常充满信心,并把不断注意局势发展趋势,尤其是银行信贷的供需状况。”

美政府引进的金融衍生工具就是为了加强金融体系及维护美国硅谷存款顾客而设。

Andre Reichel表示:“要分辨困境是否已经以往依然言之尚早。可能会有一些金融机构的境地依然敏感,但更关键的是如今已经有援助对策。即便还有另一家较中小型银行破产,更大范围金融体系依然遭受确保。”

“大家预估这种较小规模金融机构可能重组他们的经营模式,从而降低演化至此类情况风险。”

困境对欧州及亚洲地区银行有什么危害?

美国硅谷银行破产消息在3月10日比较晚时传来,避过去了欧洲交易时段。在3月13日股票市场再开后,欧洲银行股票获得明显下挫。

欧洲地区银行分析师 Justin Bisseker表明:“礼拜天期内已经有对于困境解决方案颁布,但是到了星期一,欧洲银行股价仍获得下跌,下滑体现的是市场对于事情紧张水平。”

“尽管国外监管机制或者有必须缩紧,进而有可能会影响银行的利润和股东回报,但也只是国外地域性或较小规模金融机构要顾虑的事情,并不属于欧洲地区。相比全球金融机设备情况下,现在对于欧洲地区与英国银行严格监管已更为严格。”

“如今,一切对英国应放开管控规例的关注度坚信都已停止,更何况,英伦风格金融机构和当地银行均未明确提出有关要求。”

同理,因为亚洲的银行监管机制和经营模式各有不同,因此所受到的直接关系比较轻度。

亚洲地区债券投资投资分析师YustinaQuek表明:“亚洲地区银行受完善的制度管控,并且在流动性和股权融资层面都有严格管理。这种金融机构的经营模式比较传统式,借款账项比投资账项需多,之中更具一部分已体现到他们资本以上。因此,在利率上升的环境中,由于净利润率而变化的盈利或许可以盖住因投资失利所遭受损失。”

“除此之外,亚洲的银行贷款账项较多样化。由于这类金融机构并没尤其趋向服务项目高新科技初创公司或风险投资者,因而,行业企业获取储蓄的趋势和它们不相干。”

投资人应否多多注意储蓄市场集中度问题?

尽管硅谷银行规模仅排名国外第16位,但它是高新科技初创公司最主要的借款方式。

施罗德资产顶尖投资总监 Nils Rode表明:“即便硅谷银行的总体规模较小,它对美国硅谷和美国的风险性创投圈来讲仍然是‘大到不能倒’(too big to fail)。”

“高新科技初自主创业在这里一家银行的市场集中度非常高,有超过50% 初创公司的信贷业务是通过硅谷银行解决。在一语成谶前,好多人显著没有发觉这种情况,但将来自然就会多点击关注。”

针对美国的经济来讲,高新科技初创期和初期公司是将来经济发展的关键支撑。若这些公司没法激发储蓄,他们有可能面临工程爆破。

Nils Rode表明:“要不是这么快就有解决方法解决这种情况,后续发展便很有可能会是一轮初创公司毕业和优惠价潮,以至很多职工丢了工作。这样的事情也能为公司估值和股权融资造成影响。”

政府部门积极行动,对硅谷银行的法国顾客都是喜讯。

Justin Bisseker表明:“从恒生银行的角度看,回收硅谷银行美国支系在财务报表上可以说小得无关紧要,但是对硅谷银行的法国高新科技顾客群来讲则是一项特别重要买卖交易。”

初创公司的银行存款将如何选择

为什么有这么多初创公司应用硅谷银行服务?主要原因是这一家金融机构给这些顾客所提供商业系列产品,比一些其他较大型金融机构需多。一般而言,后面一种对外开放予中小型企业服务偏少。

初创公司如今应该怎么解决它们储蓄是一项未知之数。有征兆表明,某些金融科技企业的交易量由于硅谷银行飓风而有所上升。

施罗德资产私募股权负责人 Tim Creed表明:“在没有明确期内,新闻媒体普遍报道相关许多企业把资金从硅谷银行转移到Revolut等数码科技金融科技企业消息。从资产转移速度由此可见,有着优异操作界面的科技企业在开办新帐户层面就是如此高效率,因为它可以一星期七天,每日24h全天运行。”

但是,初创公司不久的将来或会趋向可以提供比较高产品安全性传统式融资方式。

Justin Bisseker表明:“美国硅谷银行破产,很往往意味着储蓄用户在挑选金融机构时会以安全系数为优先选择。这会对较大型的金融机构有益。此外,因为储蓄层面之间的竞争降低,金融机构觉得将持续上涨的贷款基准利率所有转移予储蓄顾客的重要性或就会下降,对银行的营运能力有益。”

若美国硅谷银行破产进一步刺激性金融行业自主创新,互联网金融、数字货币及其它去中心化金融公司也将是更长久来说的大赢家。

Nils Rode表明:“在美国硅谷,许许多多的人经历了一个激动人心的礼拜天。他们中最少有一部分人将得到启发,因此更勇敢地想着如何以极具特色金融业替代传统金融机构。”

利率走势是否已经因而一役而变化?

美国硅谷银行破产,恰好体现出年利率大幅度往上揭开此前在低息贷款条件下掩藏问题状况。

顶尖经济师职称及投资分析师 Keith Wade表明:“美联储会议将致力于令状况不会再进一步转差,因而很有可能会延缓大幅度缩紧制度的方案。但是,现阶段的通货膨胀难题,是目前情况与国际金融危机阶段最大的不同。因为令通货膨胀重回总体目标水准仍将是关键,美联储会议能够做的事情或相对不足。”

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