金鹰基金：稳定增长再加仓 关心12月中央经济会议会

金鹰基金首席经济学家 私募基金经理 张勇

利益对策研究者 金达莱

2022年11月29日，A股市场在经历了前期持续调整后再次站在3100点。截止到收市，上证综合指数增涨2.31%至3149.75，创业板收涨1.78%至2339.79点。今天市场在使用价值蓝筹股推动下出现严重增涨，沪深股市成交量较早期变大至9688亿。股票龙虎榜大幅度注入，单天达98.06亿人民币。

今天申万31个一级行业广泛走红，在其中得益于地产融资、卫生防疫提升预想的现行政策比较敏感方位发生明显发醇，房地产、非银、金融机构、社服、食饮等金融地产、消费赛道种类显著增涨，而公共事业、军用、电气设备等发展行业上涨幅度相对性靠后。全销售市场4800多个股票中，超9成标红，市场情绪极强。

地产融资“第三支箭”助推稳定增长，保交房、防风险过程加速。房地产“第三支箭”挥剑保交房、防风险，规定发售（涉）地产商股份并购重组所募资资金，只可用以保交房、保障民生、保障性住房、旧城改造、旧城改造、交易对价（即新项目收并购）、补流、偿还债务，不可用以拿地、开发新项目。容许运用募资补流和偿还债务，代表着未保险理赔地产商的流通性和企业信用情况或也会得到进一步确保，房地产领域内的风险暴露在边界方面也将出现严重缓解，未保险理赔的高品质地产商也将慢慢踏入负债表、现流表的恢复环节。相比“金融业16条”，最近政策对地产商的大力支持更为立即、幅度更高。格外的，本次调节多年以来严苛缩紧的地产商股权质押融资现行政策，或代表着多年以来对房地产供给侧结构的不断高压态势正在发生很明确的转变。客观性的看，现阶段需求方下滑仍然疲惫感，逐渐释放对三去一降一补的管束仅仅“见机行事”。对金融市场来讲，制度的温暖很有可能产生热点板块和预想的进一步改善，权益市场或预计在投资人风偏提高的驱动下再次紧紧围绕房地产链进行买卖。

最近疫情冲击增加，货币宽松依然存在室内空间。11月25日中央银行公布于12月5日全面降准0.25％，预估释放出来长期资金约5000亿人民币。本次央行降准的重要原因，一方面，是维护保养资金市场与证券市场平稳；另一方面，有利于减轻银行流通性工作压力，也支持稳定增长使力。因为现阶段新冠疫情的不断对我国经济不断导致比较大的消极冲击性，财政政策实际操作还需积极从容应对。充分考虑最近疫情冲击依然在增加的情形下，预估财政政策维持乃至进一步比较宽松都也将有一定的概率。

对疫情防控现行政策优化提升及更加科学合理精准高效的期望，也成了今日推动A股市场放量大涨的主要驱动力。版块方面，与疫情损伤有关的窘境翻转类领域如社服、食饮、经贸等今天也分别为3-4个百点不等比较大上涨幅度。今日盘还举行的国务院联防联控机制发布会上，有关负责人表示，要继续治理层层加码，对人民群众的合理诉求一定要回复和处理，要不断加大对病毒检测机构监督力度，要精确判断风险性地区，老人应尽早打新冠疫苗，新冠肺炎防控现行政策针对奥密克戎病毒基因变异的特征（重症率、致死率等）及关注世界各国疫情形势变化的情形下，持续研究总结调节。除此之外，我国卫健委今天下发《加强老年人新冠病毒疫苗接种工作方案》，促进增加组织与社会动员幅度，努力提高新冠病毒疫苗接种率，特别是现阶段还是处于较低的水准上的老年人疫苗注射，提高对易感人群的更佳维护等。简而言之，新冠肺炎防控制度的优化提升依然在路上，尽量减少对经济与民生的消极冲击性，完成以有限的资源更加科学合理准确地保护弱势群体，进一步防止地区“一刀切”个人行为所带来的极大损害等，全是有关政策的主要考虑。从而，对我国社会经济发展甚至A股市场，也也将产生预估持续改善的积极影响。

除此之外，白酒企业领头关键公司股东积极主动加持消息，也让高品质蓝筹股持仓自信心更上一层。

憧憬未来，金鹰基金表明，房地产qflp、出行政策优化提升、流通性改进、关键股东增持等诸多主观因素正愈演愈烈。后面，伴随着美联储会议收紧节奏感缓解得到确定，和未来我国经济提高预想的持续改善，A股市场投资者情绪有希望不断提升。最近，中国地产融资现行政策已大大提高，并获得银行业务的紧密配合，后面政策效果对这个行业本身循环系统运行的危害尚需检测。此外，中国出行政策更加的注重精确防治，消除卫生防疫乱相对市民正常的生活和经济行为产生的影响，为中远期放宽打下基础。现阶段冬季流感高发对话框，疫情防控形势不容乐观也在扩大经济负担，将必须流通性比较宽松适用贷款投放。年末以前，需紧密观查12月中央经济会议对来年社会经济定音，大会有关核心内容预估有希望进一步明确中远期视域下我国经济发展企业愿景，并且对A股投资人产生更清晰明确的相关政策方向指引，减少销售市场仍然比较大不确定性忧虑。

金鹰基金建议关注“高新科技 交易 稳定增长”。高新科技层面，新能源技术、军用等高新科技行业景气指数仍然比较高，科技安全仍然是将来综合经济发展安全关键现行政策着力点，信创、航空工程、半导体材料、医疗机械等都是自主可控持续发展的关键行业。交易层面，优先选择关心现行政策提升方位（药业），此外，冬天流感疫情影响下，疫后恢复主线任务（酒店餐厅/餐馆/免税政策/航空机场）虽短期内改进空间不足，但常态/精准性卫生防疫的优化提升是大趋势，逢低配备或仍然是非常好挑选。稳定增长层面，房地产提供股权融资端发生松脱，早期领域个人信用和流通性窘境和勇气将有所改善，供应端现行政策加仓或有希望推动地产开发止跌稳中有进，金融业 房地产/房地产链依然存在估值修复室内空间，充分考虑股票基本面还需止跌确定，稳定增长主线任务还需兼具性价比高考虑。

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