光明股权整体实力如何？企业行业发展前景怎样？

（1）静电粉末以及关键原材料聚氨酯树脂展现迅速发展的方向

2016 年实行的《大气污染防治法》涉及到生产销售阶段 VOCs 限制值，激励营销推广微毒、低 VOCs 有机溶液的应用；2021 年 2 月 1 日起执行《低挥发性有机化合物含量涂料产品技术要求》（GB/T 38597—2020），规定静电粉末归属于低挥发物有机物成分涂料产品；2021 年 12 月发出来的《“十四五”节能减排综合工作方案》，规定到 2025 年，溶液型工业漆应用占比减少 20 个百分点。聚氨酯树脂的生成全过程不含有一丁点的有机溶液，静电粉末具备无 VOCs 排出的优点，所以环境保护特性突显。

2017 年到 2020 年中国聚氨酯树脂市场总产量分别是 68.6 万吨级、78.7 万吨级、88.1 万吨级、99.5 万吨级，年复合增长率为 13.20%。2017 年到 2020 年，热固性塑料静电粉末销售量分别是 160.50 万吨级、 176 万吨级、192 万吨级、212 万吨级，复合增长率达 9.72%。

（2）聚氨酯树脂在涂料中市场占比不断提高

在中国静电粉末产业链初始阶段，纯环氧粉末涂料是最重要的种类，占据 80% 之上市场占比，但纯环氧树脂胶不耐侯，室外应用易发黄和脱层。伴随着静电粉末用聚氨酯树脂科技的引入和产业化，环氧树脂/聚脂复合型静电粉末迅猛发展，在 20 新世纪 90 年代后半期迅速取代了纯环氧粉末涂料变成使用量最大的一个粉末状管理体系。伴随着纯聚酯粉末涂料科技的慢慢完善，特别是环氧固化剂 TGIC 和 HAA 产业化的建立，推动了室外耐老化静电粉末的高速发展，以后聚脂公司增加新技术资金投入，向社会上线了各形各色的聚脂商品，以满足静电粉末公司对产品特性、特色功能及其减少产品配方成本要求，使纯聚酯粉末管理体系市场占比持续推升，近些年二种纯聚酯粉末管理体系市场占比总数己经 50%。在环保、安全性、质量、营销模式等诸多要素影响促进下，装饰艺术静电粉末对环氧树脂胶的需要越来越低，静电粉末的高速发展对聚氨酯树脂要求愈来愈多，涂料用聚氨酯树脂的市场增长率超过静电粉末环氧树脂胶的市场增长率。

（3）“漆改粉”发展趋势显著，静电粉末市场潜力逐渐扩张，对聚氨酯树脂给出了隐私功能性的需求

短时间也会增加静电粉末企业经营成本，会关闭一部分不合规，环境保护、安全性、身心健康等未达标公司；中远期而言，针对粉末状企业来说是利好消息，尤其是对 VOCs 的监管会扩大静电粉末的需要，很多漆料客户将不得已转为静电粉末。

（4）聚氨酯树脂行业集中度进一步提高，行业竞争将更加猛烈，生产商更加重视技术革新和自动化生产

聚氨酯树脂行业集中度进一步提高，头部企业经营规模特别大，生产能力扩大比较快，大型企业中间市场竞争更加白热化。前 10 大聚氨酯树脂制造业企业销售量占销售市场总产量近 70%，且关键公司市场容量逐渐扩张。如神剑股份销售量从 2017 年 13.31 万吨级到 2021 年 18.95 万吨级，现阶段具备 22 万吨级的年产能，并把新创建年产量 10 万吨级聚氨酯树脂新项目；企业的销售量从 2017 年 4.77 万吨级到 2020 年 9.66 万吨级，现阶段生产能力为 9.9 万吨级，本次发行拟募资新创建 12 万吨级聚氨酯树脂新项目。伴随着中国关键静电粉末用聚氨酯树脂制造业企业生产能力的持续扩大，累加原料价格的起伏，中小企业利润空间会受到挤压成型，落后产能会逐步淘汰，中小型企业市场份额将进一步委缩。