中欧基金窦玉明：证券基金迎来精英团队制胜的年代

走向未来，精英团队制胜。“在经营规模性资产的大环境下，证券基金而采取的资本管理方法遭遇更新。”11月17日早上，在2022我国投资分析师大会暨第四届网易财经“金麒麟”最好投资分析师颁奖典礼上，中欧基金总经理窦玉明在演讲主题中给出了证券基金生产过程的转型大方向——“以往管理方法较小规模资产，更注重私募基金经理工作能力。今日管理方法规模性资产，更注重团队能力。”

本次交流会立足于“科学研究改变命运，搭建投资分析师资产主导权管理体系”，中欧基金总经理窦玉明应邀发布演讲主题“证券基金迎来精英团队制胜的年代”。

从注重工作能力向团结协作制胜转型发展

现阶段证券基金管理规模已超26万亿元rmb，经营规模大幅上升促进投资基金管理模式产生变化。窦玉明打个比如，以往资本管理方法像手工匠人做产品，而如今更期待用自动化技术、系统化、精英团队化方式来生产制造。

他表示，从另外一个角度来说，以往较小规模的投资管理像金融衍生品，更注重私募基金经理灵活应用博奕、短线炒股的形式，追发展趋势、追求完美绝对收益，如今大量注重从股票投资、长期投资、要求长期性收益、追求完美相对性收益的方法。

为何可以从以往以短期蹭热点为主体的金融衍生品方式转为中长线双头战略的投资模式呢？“主要是因为管理方法总资产出现了改变。从全世界实践探索而言，短线投资对策承重不上大规模资产容积。以美国为例子，最大的一个金融衍生品和最大的一个中长线双头对策企业的总资产有几十倍之间的差距。”窦玉明表明。

中长线双头战略的起点是基本面研究

管理方法重资产资产，为啥必须精英团队呢？窦玉明觉得，中长线双头其价值投资方法的开端就是将基本面研究搞好，把每一个上市企业剖析透。

“科学研究清晰一个公司，不仅要有深层，还要有深度广度。”他表示，做研究只掌握一家公司的其前身现在，却不知它周边环境出现了改变，不明白国际性政经济环境、我国宏观经济发展趋向，难以做到科学研究深入。由于一切一家公司不是生存在真空中，必须每一个研究者、每一个私募基金经理既具有深层地了解企业，又具有深度广度地向整个行业、全球有所了解。那也是中长线双头战略的资本管理过程中遇到的一个考验，既要记住所有，又要记住实际。

怎样做好深层？窦玉明表明，基金托管人很有可能持股三五百只股甚至更高，需要大量的人比较分散化地将这些公司研究搞清楚。这时候就要借助分别技术专业岗位分工，每一个人承担一个方面，详细地搞好深度剖析。

深度广度如何处理呢？窦玉明给的答案就是“以团队赋能个人完成深层与深度广度的融合。”精英团队存有的真真正正目的就是为了创变公司及每一个项目投资专业人员、私募基金经理、研究者，帮助其进行不仅有深度广度又有态度的融合，让所有人即是权威专家，也是全才；让所有人既懂全世界局势，又懂自己所探索的版块。

以“4P 1C”完成科学研究推动、团队合作的转型发展

在实践过程中，窦玉明阐述了中欧基金如何用“4P 1C”的行研基本建设，完成科学研究推动、团队合作的转型发展。

第一个P是Philosophy（核心理念）。一个相处团队要有一个一同主题思想，便是投资方法——投资获利的重要方式就是陪上市企业一起成长。上市公司赢利最后反映在行情上，表现在基金净值上。

第二个P是Process（步骤）。在核心理念的前提下，梳理出一套切实可行标准化行研方式。大伙儿根据一同的方法论，沟通交流探讨高效率会大大提高。

第三个P是Platform（服务平台适用）。中欧基金拥有一套十分方便快捷的IT行研协同办公系统，让一致的方法论和工作内容都是在这个模式中运作，完成效率提高。那也是逐步推进每一个个人依照规范化的方式去工作中。

第四个P是People（精英团队），都是4P中最重要的一个P。注重持续稳定、紧密配合团队。中欧国际结合实际，精英团队以自我塑造为主导，60%、70%投资分析师是应届毕业生，70%以上私募基金经理是以研究者中选拨换岗而成。这么做的好处在于精英团队能长期在一起磨合期，互相了解、共同进步，从彼此之间不同类型的念头中吸取营养。随着时间的向前变化，相互配合高效率愈来愈高。

团结协作还有一个至关重要的因素就是C，其实就是Culture（文化艺术）。假如一个团队为富不仁、彼此提防，那它难以合作下去。如何激发大伙儿签约合作真诚呢？除开步骤、规章制度、鼓励以外，还有一个最底层因素是公司文化和气氛。实际贯彻到几个方面：第一，以客户为先，大家心中共同目标是最先满足用户利益。第二，求实创新，人人都想获得最优异的成绩，希望以后朋友获得最优异的成绩。第三，注重求实、从善、合作、担任。将这些都做好，才能做到真正创造每一个团队人员的真诚，激发斗志，一同努力做好销售业绩，完成为诸多顾客服务目标。

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