股票价格下跌又突遭“取消订单” 歌尔股份是不是还非常值得看中？

11月8日晚，歌尔股份（002241.SZ）对外开放发布消息，称接到海外某大顾客通告，中止生产制造其一款智能化声学材料整个设备商品，此次业务流程变化预估危害2022年度主营业务收入不得超过33亿人民币，约为企业2021年度经审核主营业务收入的4.2%。企业表明，该事宜对企业经营效益产生的影响依然在评定中。

外部陆续猜想，公告中的“海外大顾客”即苹果公司，中止加工产品挥剑AirPods Pro 2。一时间，销售市场草木皆兵，在有可能被移出“果链”的惶恐不安情绪中，歌尔股份隔日早上开盘价立即股票跌停。与其形成了鲜明的对比是指，领域头部券商广发证券当天公布券商报告，觉得海外大顾客“取消订单”的后期危害还要观查，歌尔股份在AIoT行业整体实力牢固，预估智能手环将结力发展，看中VR/AR跑位及核心竞争力。给与30块的股价预测，并仍然保持对企业赋予的“买进”定级。

销售市场与头部机构观点差别如此大，禁不住让人思索，销售市场是不是反应过激？歌尔股份股票价格下跌是不是仅仅销售市场短期内情绪发泄？国外著名投资家詹姆斯·马克斯曾提及，当销售市场陷入一种广泛恐慌情绪时，个人保持独立和思考实际上十分困难，跟风售卖基本上是一种维护自己财产安全的下意识，投资人难以自动控制。但是此刻，针对追踪与支持歌尔股份，秉持着长期主义的投资者来说，也许更加有意义是指，深入分析这一事件对歌尔股份基本面的长期性危害。

细剖来说，恐慌情绪扩散，公司股价下跌，无非就是投资人忧虑歌尔股份被移出“果链”及其随着所引发的一系列链式反应。归纳下去，投资人的恐慌情绪大概能够归纳为突遭“取消订单”后企业将面临的下列结论：

· 危害歌尔股份智能耳机销售量

· 危害歌尔股份时下和今后营业收入

· 很有可能丧失“果链”广告牌为新产品的背诵，明星股败下阵来

危害智能耳机版块销售量：被“砍一单”= 离去“果链”？

视野对焦回相传此次中止签约合作AirPods Pro2。有关券商报告数指，歌尔股份在苹果公司该版本号手机耳机市场份额约为30%至40%，若业务流程变化对主营业务收入危害不得超过33亿人民币，据广发证券计算，相匹配危害盈利约2亿人民币，且后面生产量降低所导致的计提减值等因素仍需要进一步观查。能够得知，本次“取消订单”真的对歌尔股份本期销售业绩有一定不良影响。

但是数据收集整理不仅要了解平方根，也需要考量相对值。歌尔股份主营业务分成高精密零组件、智能化声学材料整个设备、智能产品三个版块。资料显示，其在今年的前三季度智能化声学材料整个设备业务流程营业收入198.9亿人民币，占企业前三季度总营收741.5亿元的约26.8%。这就意味着，此次取消订单的33亿人民币营业收入占前三季度智能化声学材料整个设备业务流程约16.6%，占前三季度总营收约4.45%。危害仍然处于“可控性”范围之内。

同时还需注意，此次中止协作的项目主要针对一款智能耳机新产品整个设备，其他款彼此一直平稳签约合作手机耳机整个设备、音响整个设备及其零部件商品仍在正常的供货。

这一观点也获得了行专业人士的肯定。曾经在美国苹果公司从业供应链，如今在一家通讯产品企业出任公司高管杨先生向《红周刊》表明：“美国苹果公司的差异产品都是由不同类型的团队运营的，此次终止协作的是一款产品，一点不意味着其全方位破裂。这一领域的服务商本来就不多，从供应链管理安全系数考虑到，苹果公司短时间不太可能离去歌尔。此外，歌尔股份大多数做新产品导入角色，对工艺开发水平要求很高，这一水平亦是其竞争者短期内无法具有的。”

公布数据显示，早就在2010年，歌尔股份便与美国苹果公司达成合作伙伴关系。2018年，企业正式启动为苹果公司供货TWS手机耳机。二者相随迄今，歌尔股份遭“取消订单”是真的，但“果链”游戏玩家“标识”仍紧紧粘到的身上，并不容易丧失。

危害时下和今后营业收入：歌尔也患了“苹果公司依赖症”？

“歌尔有苹果公司依赖症吗？”

在小编看来，是否定的，但尚不上“危重症”的水平。

据东财Choice表明，2019年至2021年，歌尔股份营业收入由351.48亿人民币增加到782.21亿人民币，年复合增长率为49.18%；归母净利由12.81亿人民币增加到42.75亿人民币，年复合增长率为82.68%。

在其中，智能化声学材料整个设备营业收入由148.23亿人民币增加到302.97亿人民币，占有的营收比重却由43.65%降到39.37%。智能产品则迅猛发展，营业收入由85.14亿人民币快增加到328.09亿人民币，年复合增长率为96.3%，超出平均增速，占有的营收比重已由25.07%增加到42.64%。以2021年计，企业智能产品版块利润总额为45.64亿人民币，比智能化声学材料整个设备盈利高于约14.34亿人民币。

歌尔智能产品版块业务流程主要包含VR/AR、智能可穿戴和智能家居系统等智能产品整个设备产品业务。好几家流行风险投资机构的研究报告中，不断谈及歌尔股份根据战略部署及其市场优势，在这里版块占有的领先水平。

在VR/AR行业，Meta、sony、Pico都为头顶部生产商，占有很多市场占有率。依据广发证券剖析预估，2022年总体销售量约1100万部 。2023年Meta、苹果公司、sony、Pico均有希望发布新产品，行业增速有希望重返40%至50%。而歌尔恰好是Meta、sony、Pico公司独家代理经销商。在智能手环行业，歌尔都是华为公司、fitbit等腕表商品主力军经销商。歌尔曾向外表明，时下仍在积极主动扩展一些汽车电子产品、触感等新兴业务方向。

歌尔前不久也曾在交流平台回应投资人问题的时候强调：“短期内考验不变企业中远期在虚拟现实技术等重要跑道的明显核心竞争力和较好发展前途”。能够得知，歌尔的支撑业务流程已经从TWS手机耳机向VR新产品的转移。“苹果公司依赖症”虽然有，但并不是那么比较严重，VR/AR、智能可穿戴和智能家居系统等智能产品业务流程的发展前景仍值得一看。

“果链”创变中的明星股？到底谁要为歌尔的产品竞争力背诵？

除此之外，上述情况专业人士还强调，歌尔被“削掉”的AirPods Pro2订单信息，缘故整体的因素很多且比较复杂，外部广泛谈起的也仅仅是“冰川露出水面那一部分”，这一部分业务流程针对承揽歌尔AirPods Pro2订单市场竞争企业来说都是考验，假如歌尔的专业技术不断健全，将来不一定并没有转折。

撇开“果链”光晕不说，从别的顾客同歌尔股份持续稳定深度合作来说，下游客户占用“辛苦钱”，主要表现出歌尔股份产品竞争力的肯定。市场对于“苹果供应商”这一光晕的喜欢，无非就是其所代表市场竞争力及其创业企业筑造的开阔环城河。

归根结底，可以为歌尔产品竞争力背诵的并不是“果链光晕”，反而是公司扎实的产品价值。公司要想进步，即不过度依赖单一大顾客，也无法目光太过对焦单一跑道。股票价格调节，也是行业给这一家处在迅速发展期的公司里的栩栩如生一课。

格雷厄姆曾言，“销售市场短期内是一台投票机，因为市场长期性是一台称重机。”在消极热情高涨中进行秤重，非常容易和企业具体情况造成比较大误差。现阶段，东财Choice数据显示，歌尔股份公司估值已处在历史时间底位。歌尔股份使用价值究竟几何图形，在热点板块重归客观后，也许我们才会得到更加贴近真实回答。（由来：金融市场红周刊创作者：陆之梅）

相关阅读：