中欧基金刘伟：产业链形势展望、高品质价值成长、发散思维、乘势而上

“我们要做的是，根据产业链形势展望的办法，挑选出中远期空间很大、堡垒高、国内企业有竞争力的行业和高品质企业，知行合一的长期投资，尽可能摆脱人性的贪婪和不安。”

——节选自刘伟《中欧瑾和2021年年报》

一转眼2022年进到完美收官季。回顾年初的2021年年报，在整整5每千字的全面的投资方法和运行剖析及其管理方法对宏观经济政策、金融市场及行业行情的未来展望里，一字一句，我看到了这名证券考试超13年，公募基金管理心得近7年整体实力三叠纪针对在今年的总体项目投资部署整体规划，持续整理精进自己的投入架构，鉴别市场运行核心并放空自己的投入信心。

刘伟，清华经济学硕士。曾任职于中信产业基金、嘉实基金，2020年10月添加中欧基金。从2021年出任它在中欧基金在管最久代表作品中欧国际瑾和的私募基金经理至今，刘伟将每一次定期报告里的运行回望和未来展望作为转发给持有者的“项目投资家信”，针对持有者的坦诚和投资研究的热情栩栩如生，我们可以看到一位整体实力三叠纪的知行合一，演变发展。

见解独到

“我们一直务求客观面对自己的研究成果、客观鲜明传送见解。”在2021年加盟代理中欧国际后第一封“项目投资家信”中刘伟就坚定理想信念地表达，要知性优雅合一，根据更坦率地与股民沟通交流，和持有者携手并肩在市场上“寻可以为社会发展创造财富的优秀企业家与团队。”

回望刘伟的往年股票基金定期报告和公布沟通的销售市场见解，大家可以看到他一直清醒的应对销售市场，客观向投资者传递自身最直观、可能和那时候销售市场热衷于方位并不是那么一致的独特见解。

2020年7月，“库存周期将要运行，市场基本矛盾将在真分数端低费率转为分子结构端公司盈利，最看中周期性行业，尤其是化工股”——2020年股票基金半年报。

2022年4月，“在新三板转板将要满三年之时，在科技创新50指数值早已下降到1000点起始点之际，对于我们来说科创板上市内高品质企业的机遇远大于风险性，我们将要继续留在科创板上市更为积极主动发掘有井喷式增长的优质企业，我们相信这些公司才有夜空中最亮的星”——股票基金一季报

方式确立

刘伟曾经在定期报告中不止一次为大家介绍自己研究框架与方法：

宏观视角上，“抓主要矛盾、做可掌握的事儿”。严格要求自己最少以未来十年的层面反观当下要干什么，用对望眼镜、高倍放大镜，而非倒车镜，防止线性思维和简易从众心理。可掌握的库存周期是刘伟一直应用的前瞻分辨宏观的关键方式。抓主要矛盾，能使项目投资站在面向未来的恰当路上，并且可以游刃有余，提升工作效率。

观行角度上，“产业链形势展望”。刘伟严格要求自己深层次一线调研，来观察产业链最事实的真相，去认知产业链变化和形势周期时间。刘伟的经历是，产业链真正一线股票基本面会领跑从数据观察出的非常明显的产业链的共识股票基本面6个月，买在产业链一线真正股票基本面形势往上和产业的共识股票基本面奋发向上的6月区间，争取技术领先销售市场基本面的的共识股票基本面，这便是刘伟偏好的底位前瞻布局。不会过于左边，去把自己放置比较大的潜在性减仓和等待的时间；不会过于右边，能够控制住边际贡献率，便于长期投资。

外部经济角度上，“高品质价值成长”。选择股票三要素为优质企业、边际贡献率、长期性发展。优质企业为根本，是刘伟以为的项目投资实质，购买股票是买高品质企业的股权。“我们自身应该没有机会去成为一名创业者，但能变成知名企业股东；边际贡献率并不是静态市盈率高低，并且高品质的财产和好的现金流量，及其可清楚业绩预测下相对应的股票市盈率，边际贡献率取决于风险把控和潜在性收益；长期性发展就是我们使用价值长期投资的源头，大家从来不觉得价值与成长是对立的，经典股票投资一定是离不了蜕变的，买公司是买它将来，公司未来的发展是它发展。因而，大家科学研究公司需看企业家的企业愿景、价值观念执行能力。“

持续进化

在融合每个维度市场需求分析和实践经验，刘伟也在逐渐将经验丰富的投资方式融合销售市场持续进化。

2022年三季报中刘伟提及“大家投资建议的初心是探寻大容量新型行业未来的发展孵化器，买进在其中性价比最高的高品质企业长期投资。这一初心一直不变，可是今年在这一相对性比较复杂和艰苦的销售市场下，大家实施了在交易初期用过的、近些年没太多所使用的，战略股票波段操作对策，通常是费尽心思自己努力与责任给投资者在销售市场发生比较明显下跌趋势的时期尽量减少一些损害。”

行研实际操作上，“发散思维、乘势而上”。科学研究一定要有发散思维，在产业和高品质企业没机会时花很多时间去做科学研究，没打无把握之仗；在产业和专业企业在形势高些遭受销售市场太过青睐而出现比较大泡沫塑料时，好好想想客观现实和潜在性风险。但交易时乘势而上的，在全面科学研究的基础上，在产业和高品质企业迈入金属催化剂时，坚决把握机会，那样能够提升资金使用效益，另外在比较低部位大持仓干预，以希望比较高的预估收益。

通过“项目投资家信”刘伟将投资方式汇总成二十个字“产业链形势展望、高品质价值成长、发散思维、乘势而上”。方法与标准化的持续演变，终究还是融进日常新产品的管理水平中。以刘伟在中欧基金在管最久代表作品中欧国际瑾和为例子，截止三季度末，中欧国际瑾和近6个月收益率10.53%，同时期业绩基准-8.55%，超量销售业绩明显。（信息来源：股票基金定期报告，2022.9.30）

憧憬未来

未来展望后势，刘伟在2022年的中报中写到，“我一直认为，股票投资决不相当于低估值项目投资、也并不等于仅对传统产业项目投资。我心目中的股票投资是用好的性价比高（动态性并非静态数据）来投资长期性空间很大、有肯定高的竞争能力、 好的公司整治伟大的公司，用财务指标分析得到的结果看便是强悍的现金流量创造思维。在实际领域上，将立足自身调查，密切关注科创板上市、军用、高端装备制造、半导体材料等板块个股。”

近年来，刘伟则在定期报告和公布沟通中数次提到科创板上市。“科创板上市代表着我国经济长期性转型发展方位，在其中大多都是我国极具竞争力的企业与公司，对比成长型或长期室内空间，公司估值经济实用。最好的时代背景是制造业强国科技强国，科创板的六大行业“半导体材料、军用、新能源技术、新型材料、智能制造、生物技术”都属于以上方位。这种市场和这其中的上市企业竞争力在进一步增强，和我们的投资目的配对。我们自己的投资目的一直是在大容量新起行业前瞻甄选将来孵化器”。

“好多东西情况下看虽说必定，事先看全是不经意；也有一些东西过后看全是不经意，事先看其实就是必定。这其中的重点就是欧赔与基本常识，用欧赔抵御风险，用基本常识提升可预测性。靠天资、靠质量都走很近，一定是靠科学合理的练习、系统性学习和学会思考，从而形成适当的是是非非标准及行为规范。”

——高毅资产冯柳

刘伟的“项目投资家信”让我们看到这样一位深层次、展望、客观性、单独的中欧国际整体实力三叠纪。

信息来源：股票基金定期报告，2022-09-30。中欧国际瑾和A成立时间2015-04-13，业绩基准：中证800领域中性化低波动指数回报率*80% 中证短债指数收益率*20%。2017-2021各本年度及自成立以来上涨幅度分别是-0.90%、-8.67%、18.00%、21.88%、1.44%、31.31%，同时期标准上涨幅度为2.75%、2.75%、2.75%、11.49%、3.99%、12.27%。列任私募基金经理变动状况：葛兰（20150413-20160422）吴启权（20150525-20160617）刘德元（20151022-20161115）张跃鹏（20160112-20170125）袁增光添彩（20160429-20170616）王健（20161103-20201127）孔晓语（20170621-20180709）许文星（20180416-20201127）张跃鹏（20201127-20211208）刘伟（20210510迄今）。该产品于2020/10 改动项目投资范畴，提升存托为投资方向。风险防范：股票基金风险很大，项目投资须谨慎。本篇文章仅作参考，未经许可允许切勿引入或转截，这其中的观点和预测分析仅代表那时候见解，将来很有可能发生变化。基金托管人服务承诺以诚实信用原则、勤勉尽责的基本原则管理方法和应用基金财产，但是不确保本基金一定赢利，也不保证最少盈利。股票基金的过去销售业绩并不是预兆其将来呈现，基金托管人管理方法的许多股票基金的盈利并不属于基金业绩主要表现的保障。本基金为混合基金，其预期收益率及预估风险级别高过债券基金和货币型基金，小于股票基金。你在作出决策以前，请认真阅读基金合同、股票基金招募说明书及基金产品资料概述等商品法律条文和风险揭示书，深刻认识本基金的风险收益特征和产品特征，慎重考虑本基金存有的各类潜在风险，并根据自身投资目的、投资周期、投资经验、资产情况等多种因素综合考虑自已的风险承受度，在了解市场状况与销售适当性建议的前提下，客观判定并慎重作出决策。该产品由中欧基金发售及管理，代销机构不构成新产品的项目投资、兑现和风险管控义务。

相关阅读：