华厦眼科将要登陆创业板：经营规模销售业绩长期稳定提高

华厦眼科骨科全科医师诊疗管理体系先驱者，领域领先水平牢固。其多种主要业务平衡扩展，屈光度、视力矫正市场拓展迅速。报告期内华厦眼科营业成本和净利均稳步增长，2021年营业收入与纯利润同比增长率为21.86%与41.12%。以2021年收益经营规模测算，华厦眼科位居中国骨科健康服务连锁机构第二。

近日，华厦眼科认购和交款宣布完毕，离最后挂牌上市再近一步，预计11月初登录深交所创业板。据华厦眼科公布信息内容，华厦眼科发行价50.88元/股，按发售后总市值测算，发售总的市值约达284.93亿人民币。

华厦眼科成立时间2004年，是骨科全科医师诊疗管理体系先驱者。招股说明书表明，华厦眼科已构建遮盖青光眼、屈光度、眼眸、斜弱视与小儿眼科、角膜病、白内障、眼圈与眼恶性肿瘤、视网膜脱离共八大骨科亚专科部门及眼视光学专科的骨科全科医师诊疗管理体系。

招股说明书公布，报告期内华厦眼科营业成本和净利均稳步增长，2021年营业收入与纯利润同比增长率为21.86%与41.12%。以2021年收益经营规模测算，华厦眼科位居中国骨科健康服务连锁机构第二。

除此之外，华厦眼科已经在中国设立57家眼科专科医院，遮盖17个省份及46座城市，辐射源中国华东地区、华中、华南、西南地区、华北地区等地。2021年，华厦眼科年医院门诊人数达167.14人次，执行眼科手术的手术眼数达29.28万眼。与此同时，华厦眼科在中国已设立23家视光中心，为散光眼病人给予医学验光配镜服务项目。华厦眼科在院区总数、年诊疗人次、眼科手术量、收益等各个层面居领域领先水平。

以眼部疾病诊治为根基：近视眼手术新项目持续增长，青光眼等眼部疾病诊疗项目保持优势

华厦眼科主营共有三大块：骨科诊疗业务流程、配眼镜业务流程及药房业务流程。骨科诊疗业务流程为华厦眼科最主要的营业收入，占营业成本比例87.81%。骨科诊疗业务流程依照骨科诊疗项目分成：青光眼、屈光度、眼眸、角膜病、斜弱视及小儿眼科及其它。

招股说明书表明，2019年度、2020年度及2021年度，华厦眼科骨科诊疗业务流程完成营业收入分别是21.90亿人民币、21.89亿人民币与26.26亿人民币，各自占营业成本的90.04%、88.53%与87.33%；配眼镜业务流程完成营业收入分别是2.23亿人民币、2.65亿人民币与3.61亿人民币，各自占营业成本的9.18%、10.70%与12.01%。

华厦眼科主营的利润率呈上升趋势。招股说明书表明，华厦眼科主营利润率从2019年多度40.19%提升至2021年多度45.56%。在其中，骨科诊疗业务流程利润率的快速提升是推动主营利润率升高的重要原因，2019年度至2021年度，骨科诊疗业务流程利润率由38.71%提升至44.14%。

具体而言，屈光度项目及青光眼项目华厦眼科骨科诊治业务上最大的一个2个新项目，二者总计占有骨科诊治业务流程60%之上。华厦眼科屈光度项目及青光眼新项目骨科诊治业务流程均平稳创收。招股说明书表明，2019年度、2020年度及2021年度，屈光度骨科诊疗业务流程完成营业收入6.04亿人民币、7.27亿人民币与9.58亿人民币。

医保支付改革创新的大环境下，华厦眼科的青光眼新项目存有根据医保基金开展结算情况，因而遭受医保控费一定冲击。但是，华厦眼科已经在青光眼工程中给予差异化服务，运用中高档结晶的手术占比提高，使青光眼工程项目的利润率于2021年大幅提升，推动集团公司总体营运能力提高。招股说明书表明，2019至2021年度，华厦眼科青光眼工程项目的利润率由32.25%提高至36.12%。华厦眼科在招股说明书表明，还在持续为社会公众给予全方位的基本诊治等工作的前提下，为切合诊疗及消费理念升级的态势，积极主动提升骨科健康服务的品质及使用价值，并依据病人的实际需要给予个性化的服务项目。

与此同时，在别的眼部疾病诊疗项目行业，华厦眼科拥有很多全国知名专家和具有牢靠诊治优势的医疗团队，市场优势及高名气确保了就医总数及相关手术量的稳步增长。华厦眼科在眼部疾病领域内的诊治整体实力是企业经营规模和营运能力完成稳健增长的前提。

屈光度新项目骨科诊治业务流程是华厦眼科营业成本持续增长的关键驱动因素。华厦眼科在屈光度工程中持续加大技术性、人员和设施等网络资源投入幅度，在各个属下医院门诊持续发布全飞秒激光、半飞秒、ICL等各种近视眼手术。企业屈光度工程项目的领跑技术以及高质量服务项目吸引住越来越多病人前去企业进行近视眼手术。至2021年，企业第一大固定收入屈光度业务流程占有率已超36.47%，近三年内企业屈光度工程项目的利润率稳步增长且保持在领先水平。招股说明书表明，2019年度、2020年度及2021年度，华厦眼科屈光度项目毛利率分别是45.35%、47.94% 及52.55%。

眼视光学业务流程发展机会宽阔：以丰富多样的眼视光学产品系列和贴心服务产生差异化营销线路

我国视力矫正销售市场数量庞大，从2015年约712.0亿人民币飙升至2019年约990.8亿人民币，期内年化利率年复合增长率大约为8.6%。随着我国散光眼病人总数的提高及其视力矫正纠正一次价钱的提高，预估2025年我国视力矫正销售市场将增加至约rmb1，273.6亿人民币。

华厦眼科的配眼镜业务流程以架构镜验配与销售为主导，ok镜业务流程亦包括在其中。2021年，华厦眼科配眼镜经营收入占营业成本比例12.01%，其ok镜经营收入在营业成本的比重不得超过5%，企业总体业务流程收入和利润提高受有关政策转变危害不大。

需注意，ok镜产品都是人性化商品，也有不同的设计与技术水平的级别差别。与此同时，ok镜的临床治疗也是服务型比较强的工作中，包括复检、试带、调节、订制、每个月复诊、眼镜片维护保养等各项服务项目。

因而，虽然将来伴随着ok镜商品进一步提升、市场竞争日益猛烈，甚至有可能列入集中采购范畴，产品报价减少，但是同时有可能出现各类服务项目独立支付的状况，因而成本费波动幅度具体尚未可知。但是，如华厦眼科这种非公办骨科和视力矫正专业机构将凭着更类目丰富多彩完备的眼视光学产品系列和更便捷的贴心服务，以差异化营销线路达到更众多的眼视光学病人要求。

业绩提升可预测性高：以全国眼科诊治行业服务水平行业领先的单个医院门诊厦门眼科中心为核心，营销推广行业领先的临床技术及工作能力，加快促进全国各地诊疗互联网建设

据《中国卫生统计年鉴》及灼识咨询数据数据，中国眼科出入院诊治总人次从2015年约98.4百万人次提高至2019年127.9百万人次，期内年化利率年复合增长率大约为6.8% 。在其中，眼科专科医院迅速发展，出入院总数增速高于总体骨科诊治总数增长水准，快速从2015年的20.4百万人次提高至2019年的33.5百万人次，期内年复合增长率做到13.2%。

医药学视力矫正、青光眼、近视眼手术是中国骨科健康服务市场细分的前三位。据《中国卫生统计年鉴》及灼识咨询数据信息，2019年私营眼科在白内障、近视眼手术市场容量大约为139.4亿人民币及90.4亿人民币，占青光眼及近视眼手术整体市场容量比例分别是71.67%及50.03%。。

在其中，近视防控、近视眼手术将成为发展趋势速度最快的细分行业。在我国眼睛近视人口数量数量众多。据国家卫健委数据信息，2020年在我国少年儿童及青少年近视率为52.7%，在其中6周岁以下小孩近视率是14.3%，高中学生近视率达到80.5%。

招股说明书表明，华厦眼科覆盖包含青光眼、屈光度、眼眸、斜弱视及小儿眼科、角膜病、白内障、眼圈和眼恶性肿瘤、视网膜脱离等在内的骨科八大亚专科及眼视光学大专，给予骨科全科医师诊疗，目前已构建个性化的核心竞争力。

华厦眼科旗舰级医院门诊为厦门眼科中心，眼睛近视、白内障量、角膜移植手术量稳居全国医院前端，2004年评为我国三级甲等专科门诊，2012年评为我国临床重点专科（骨科）施工单位，并配有博士研究生科学研究工作平台和教授专家工作站。厦门眼科中心已创建骨科全科医师诊疗管理体系，课程建设科学合理、有效，各科专家团强劲，具备高质量扎实的骨科临床治疗技术水平和普遍学术影响力。作为我国疑难问题眼睛疾病医治核心，厦门眼科中心关键业务指标在全国各地单个眼科中位于主导地位，在其中眼睛近视、青光眼复明手术量、角膜移植手术量稳居全国医院前端。着眼于厦门眼科中心全球领先的医疗整体实力和丰富医疗管理运营经验，华厦眼科以连锁加盟经营的方式向公司内别的医院门诊导出统一且高质量健康服务和完善的经营模式，保证了外地扩大环节中医疗服务质量医生与患者诊治感受的一致性。

在医生精英团队层面，华厦眼科汇集了黎晓新、赵堪兴、葛坚、刘中华民族等一批具备影响力的眼睛学术界权威专家，9名带头人在中国医师协会眼科学联合会各学科学组中各自出任副处长或委员会。截止到2022年6月30日，华厦眼科有着医护人员3，278人，在其中医生897人，为公司发展临床治疗服务水平带来了关键支撑点。

在诊治设备及创新方面，华厦眼科持续引入具有国际优秀水准的骨科诊治机器设备与技术，不断、及时的给患者给予国际性先进的临床技术和高质量的诊疗。华厦眼科属下医院门诊厦门眼科中心作为国内首先运用飞秒激光超乳青光眼术、第一代和第二代角膜交联技术性、飞秒激光协助角膜移植科技的眼科，并在中国首先引入国外爱尔康公司3D体视显微镜和Constellation玻切超乳一体机，德国蔡司手术过程中OCT光学显微镜和全飞秒激光VisuMax、法国AMARIS准分子激光手术系统软件、iFS第五代全飞秒激光系统软件、国外RetCam新生婴儿智能化多源眼眸成像技术等前沿的骨科诊治机器设备。

在连锁加盟扩大途径上，华厦眼科相比竞争者具备差异化优势。其深耕细作中国关键经济发达城市的重点人口集聚核心，与此同时关键合理布局中国一部分人口数量处在中等水平体量的大城市。

除此之外，华厦眼科这种完善的骨科连锁医院伴随着发展趋势，比较容易平摊大中型眼科设备成本费及其比较容易资金回笼早期投入的资金。

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