会话钛信资产高毅辉：做“行业龙头长期的小伙伴”

进到2022年三季度，科创板上市迈入2个重磅消息IPO。8月，国产CPU芯片龙头公司海光信息登陆科创板，发售首日收市总的市值达1400亿，变成在今年的半导体材料行业市值最高的IPO;9月，国内高通量测序机器设备第一股华大智造，也顺利“高升”发售，深深吸引销售市场巨大关心。俩家行业龙头背后，都是有着同一机构巨资扶持——钛信资产。

钛信资产创立自2015年，发展趋势步伐一直稳定，但特点鲜明。7年的时间只投资了12个项目，均值投资总额达到3亿。以华大智造与海光信息为例子，仅这俩新项目就总计重仓股10亿。但在以DPI亩均的今天，这家机构已撤出新项目却可以达到5.2。对比知名组织，钛信资产已经成为新一代投资圈的中流砥柱。

项目投资玩法上，钛信资产有两种独特标识：“精典中重度”、“对焦领头”。这也使得高毅辉拥有更对焦、也更方便状态。对焦取决于，有更多时长关心项目发展，资金投入更多的精力;简易取决于，可以把单纯的事儿，不断坚持做下去。

“跨出第七个年分，大家也逐渐贯彻更多的使用价值与使命：行业龙头长期的小伙伴。”大时代环境和长周期的大环境下，应对记者的提问，高毅辉关键提及了钛信资产不久的将来即将探讨的新出题。

钛信资产创办人、老总 高毅辉

双重构思合理布局，集中化挖掘高品质“领头”

什么是好企业？规范各种各样，莫衷一是。但说到底，能够实现持续不断的、可预测性强的盈利提高，是好公司最主要的特点。经历金融市场24年风起云涌的高毅辉，给出了自己回答。

当领域踏入成熟，行业龙头以其浓厚的环城河，能够持续得到相对较高的盈利。庞大市场占有率，相对稳定的利润率等多项优点，能够带来确定性的股权溢价。再加上资产市场资金与资源的持续导进，顺势而为的态势也更明显。

“这就是一道陡坡”，高毅辉直言。沿着钛信资本成员企业看，基本上得是市场前三，也“曝露”了其挑选公司的高门槛。

可是，怎样把握住大量出色的行业龙头呢？

高毅辉表明，创业好项目可遇而不可求。好的公司仍然稀有。可以投出去“领头”的中介机构，还要有一双善于观察“隐形冠军”的双眼。投领头至关重要，可是超前的合理布局“领头”则更有意义。

隐形冠军，是指外部认知度不太高，但在细分领域拥有非常高市场占有率、主导权，构成了市场中宽敞环城河的企业。隐形冠军从不写上自身脸部，使用价值也没被销售市场发掘。对风险投资机构而言，这也是真真正正磨练功底的一刻。

落身到钛信资产新使命的贯彻，实行的是隐形冠军 行业龙头双向合理布局思路：一是推动隐形冠军“筑梦上台”，陪伴成长为明日的真实领头;二是助推行业龙头“强筋骨”，从杰出走向卓越。

不仅仅限于投资思路的确立，高毅辉还强调：“新使命的实践探索，还是我们发展战略规划里的创新”。

交流中，高毅辉将脑海里的战略蓝图“画”了出去：

第一，由点-联线-铺网：从对焦项目投资的一个个行业龙头，到行业破界融合，再从网络资源生态网。“大家期待构建一个可持续投资的正循环。”高毅辉讲到。

第二，项目投资到投后：项目投资，给LP挣钱是关键所在。不然，LP不选择我，GP也无法生存。虽然第一步总体目标已实现，但是维持项目投资公司业绩长期性提高，也要在投后的创变升值左右重时间。

第三，意义的推进：除开经济收益的分析，还需要评定这个公司的社会经济效益。资产从善，造就商业服务之上的使用价值，方可一同造就时期好企业。

作为一名投资银行老战士、我国第一批保荐代表人，高毅辉一直保持着韧性精湛，那也是钛信资产可以在诸多企业当中发掘到隐形冠军、在残酷竞争中夺取到领头的份额言行合一。

重资金投入做加减法，致力成为领头“强辅”

一家风险投资机构可以给行业龙头/隐形冠军带来什么样的正方向“升值”，这也是哺育其投在大量高品质领头新项目、进而获取更多的LP亲睐的关键因素。

外部来看，华大智造、海光信息的发售，让钛信资产即将迎来投入的“甜蜜时刻”。其实很少见到这背后投入经历过什么。

“2个新项目，我们可以从驻守一线奔忙几个月，到科学研究整个市场主脉，再从内部结构高效率审核，节奏紧凑却映出十足的自信”，高毅辉直言道。回忆起这一段投资经历，一直做有意思的事，繁忙也显得特别安稳。

华大智造在5月底完成投资，6.3亿元的投资总额，在历年来融资数十家机构中，钛信资产排到了前二。间隔不上十几天，海光信息也进行3.34亿人民币的投入交收。一个团队投身在两个项目上，通宵熬夜是常有的事，因此也选择放弃更多项目机会。

“大家更喜欢在大意义的项目上，不断做大量科研工作。”事实上，机会总是留给有准备的人，取得成功也是如此。

做为高通量测序基因测序仪行业全世界唯三、中国唯一的公司，颠覆性创新、高堡垒、自主可控，是华大智造的特点。据统计，华大智造的销售量现在是全世界第二测序仪生产商。日前，也是赢下了与国外大佬因美纳的专利战，赢得了达到22亿元的赔偿费，这也是迄今为止中国企业在国外得到最大的金额的专利权赔付！

但在X86构架CPU行业，海光信息乃是全世界除开AMD、Intel之外，仅存的第三家公司，也是我国的唯一。做为国内X86服务器CPU领头，海光信息占据了中国绝大多数市场占有率。钛信资产表明，“可以一起照亮CPU领域内的国产之光，是我们的荣幸。”

从完成投资到上市，钛信资产还是保持了投后“2年发售”的直线。2个新项目上市以来，市场认可度还在不断提升。

高毅辉注重，更加好的新项目，非常值得用更多资产去拥有。根据“精典中重度”的思路，钛信资产也能够将更多精力与资源，都集中在被投企业的身上。包含为公司上市严格把关给与重要帮扶，关心公司全产业链项目投资合理布局、积极对接上中下游网络资源，助推企业统筹规划及产业并购等。

对于全世界医用品领头奥美医疗、世界汽车智能诊断领头道通科技2个新项目，钛信资产主要从零售渠道开拓、全产业链资源对接及其高端人才引进等多个方面，带来了高效率的投后创变适用。现阶段2个新项目已撤出，给钛信资产增添了3年超6倍项目投资升值。

“除开资产，大量还需要有的资源导进、市场拓展的大力支持等，要做的事情还有很多”高毅辉讲到。尤其是后半期新项目，“强辅”股权融资对行业龙头/隐形冠军的高速发展扩大尤为重要。

是龙头的助推，也是一个长期的朋友

项目投资行业龙头，钛信资产转移到了长期性发展战略。

长期主义的一个前提条件是能够“长”。

一方面是被投企业不久的将来很长一段时间内具有向上生长的广阔空间。

说到这儿，迫不得已提及钛信资本意味着项目之一英诺赛科。钛信资产不仅仅是英诺赛科D轮融资的参投方，投资额较多，是现阶段全部投资人中，投资额位居前二的中介机构。

高毅辉表明：“在处理器行业，我国全是追随者的身份。基本上和国外都是有着很多年之间的差距。而英诺赛科则是硅基氮化镓领域内的No.1，这一点是中国一切芯片企业都所不具备的。”

从2021年起不断加筹，英诺赛科不但变成钛信资产现阶段投最多的新项目，也是现阶段第三代半导体新起瀚海中，具有代表性的“王冠耀眼明珠”之一。

七年的项目投资实践活动，下手12家领头，慎重而抑制，所重仓股的公司，确都是有长远发展的发展潜力。

另一方面是组织与企业长期的守候，互相成就、相互扶持、共创共赢。

钛信资产觉得，长期性的关键是，寻找这些确实有体力和韧性的行业龙头，为长期规划，与此一起成长、彼此之间信任。简而言之，双向奔赴。

与此同时，从被投企业到注资做LP，我们也能常常看到钛信资产与行业龙头的联合投资。所投新项目“哺育”，变成了长期性战略伙伴关系的另一层表述。

将来长期实践之途，钛信资产如何把长跑比赛优点维持下去？高毅辉觉得，一定要做好这四个人物角色：

“掘金者”：紧紧围绕将来我国发展趋势合理布局，发掘出关键技术领域内的“定海神针”;

“扶上马”：把个人能力优点发挥得淋漓尽致，给企业赋能与众不同意义的“临门一脚”;

“长跑比赛者”：寻找领头破界结合，以长跑比赛姿势打造出集智联动的“营养成分运输站”;

“从善力”：一同培育企业社会发展情结，造就可持续性意义的“培养液皿”。

风物长宜放眼量，百年未有之大变局下，一级市场出现了深层次转变与调节。当今PE有一定的恪守，皆在寻找衍变，一场演变如箭在弦，且待钛信资产与行业龙头合作关系实践探索之途，会给销售市场拿出如何的一份试卷。

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