固收见解： 稳经济现行政策聚集颁布 销售市场必须复建自信心

施罗德投资管理方法（上海市）有限责任公司 固定收益投资精英团队私募基金经理 单坤

近期，大家注意到国务院常务会议在聚集释放出来稳定增长信号，财政局政策工具箱也在不断地开启。月度广义货币的改变充分体现了的政策扶持力度，特别是公司的中长期贷款的修复。针对房地产业，现行政策在不断地释放出来积极主动数据信号，“因城施策”幅度进一步加大，贯彻落实“保交房”工作还在稳步推进，这都有益于平稳买房者自信心，也有助于房地产市场的稳中有进。短时间市场对宏观经济政策的期望已经逐渐恢复正常。

对于我们来说这一轮经济回暖的时间可能比过去时间比较长，遭遇的态势也更复杂。新冠疫情不确定性或依旧是经济回暖的拦路虎。从中远期角度来说，大家处于产业结构升级的关键所在转型期，针对宏观经济周期时间的认知也在重构。中国经济发展再从“房地产和基本建设”的负债驱动型向“科技和高端装备制造”为主体的新经济模式转型发展。可是转型发展环节前期互联网经济从股权融资规模与对国民生产总值（GDP）的推动上好像还不能和“房地产 基本建设”一概而论。这可能迫使全部经济发展传动链条中的核心开展自我调整，例如当地政府新土地财政改革，银行的信贷规模转变，金融市场对多层面融资需求的承揽，和从房地产全产业链向制造业产业链的改变等。

证券市场在上个月的中央银行出现意外央行降息后，进入横盘整理期，这也许主要在观察宏观经济数据与政策方向，并且也在一定程度上体现了贯彻落实“稳定增长”释放出来的积极主动数据信号。从另一个方面看，应对因为新冠疫情可变性所带来的消费模式疲软，企业运营成本升高，投资意愿降低，出口贸易承受压力的态势，大家更期待更改需求端预估和自信心的一揽子方法。在相对性随性的财政政策和柔和通货膨胀的环境中，证券市场所面临的“钱荒”将会成为一个常态化。

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