网易有道转型发展成效明显 金投上涨网易有道定级至“跑赢领域”

8月18日，智能学习企业网易有道（NYSE:DAO）发布2022年第二季度没经审计的财务报表。中金证券从此公布券商报告，上涨有道在线定级至跑赢领域，股价预测上涨至7美金。

中金证券强调有道在线企业业务调整全面完成衔接，新品增长速度明显，存留业务流程持续增长;手中资产稳定，现阶段企业业务方向确立，获利能力有希望提高。

双减政策后，网易有道紧紧围绕学习产品、德育教育、成人课程、教育现代化四大方面发展，持续推新商品从而产生收益奉献。据财务报告销售业绩公布，双减政策后有道在线推出新服务跟新商品在二季度收入占比做到40%，德育教育销售总额双减政策后至二季度复合增速做到 70%。

学习产品层面，收入占比逐渐从2021年Q1的15%上升至2022年Q2的25%，变成支撑点有道在线营业收入的第二增长曲线。

学习培训服务项目层面，网易有道根据课程内容与服务协同，发展素质教育和成人类目。德育教育一部分，关键SKU课程内容“有道纵横”围棋课销售总额一季度复合增长超出 300%。成年人和职业教育课程根据上线了相对应课程内容类目，完成了比较好的提高。在其中，受近些年国内考研学生们经营规模大幅度提高等因素，有道在线考研究生销售总额二季度同期相比保持三位数提高。实用英语在报告期内更新了学习系统，销售总额同比增长率超30%。

中金证券觉得现阶段网易有道总市值未反映存留业务流程、新业务价值。新推出商品依托技术优化可以达到更高一些利润率，比如智能化具体内容解决方法，二季度利润率做到50%;新学习商品有道词典笔5代都比上一代具备更高一些获利能力。

中金证券预估，网易有道营销渠道完善、研发费用节奏感相对稳定，且二季度经营现金流量已转正定级，2023财政年度起经营现金流量或逐渐稳中有进，盈利能力或有所提高。

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