寻找发展支撑点后 恒安国际重回暖轨 卫生纸业务流程趁势暴增25%

8月19日，恒安国际（01044.HK）发布2022年中后期销售业绩。

上半年度，恒安国际完成收益112亿人民币，同比增加12.3%，纯利润12.76亿人民币；利润率层面，做到35.2%；基本每股收益1.098元；股东会提议发放中后期股利分配每一股0.70元。

总的来说，传递出好多个积极主动信息内容：

1、上半年度交易总体承受压力之时，恒安国际收益重回升轨且增长幅度很大，日常生活用品做为首选日用品延展性极强以外（1-6月社零总额中日用品类同比增加1.3%），其领头运营延展性也是突显。

2、同时期领域运营广泛不景气，行业龙头亦遭到一定撞击，恒安国际的业绩表现或完成领先。便已公布的业绩情况看来，其上半年度收益增长速度超出维达国际；中顺洁柔尚未公布半年报，但一季度第一次发生收益持续下滑。

3、恒安国际维持较高的分红派息水准，其升值空间或可看高一线。一是坚持高分红派息，亦在一定程度上证实其运营延展性强悍，经营情况优良；二是时下可变性仍强，投资者对平稳现金股息的重视程度增强。

与此同时，从现象看本质，不难看出恒安国际这一份销售业绩其背后的“支撑点”，正是上年年底许清流首席总裁所表露对新一年工作规划的核心策略：聚焦主业；品牌建设；长期主义

下边实际析之。

聚焦主业：全面开花，凝心聚力水平

自2021年许清流宣布担任恒安国际首席总裁一职，便给出了聚焦主业思路。一方面，参照成熟市场工作经验等，其几个主营业务增长室内空间还很大；另一方面，脱离出一部分单核心商品，从资源配置、管理方法执行等几个方面更有利于集团公司总体管理提升。

通过上半年度财务报告，也可以形象化见到恒安国际聚焦主业后迎来的全面开花。

1）卫生纸业务流程：趁势暴增近25%，高档卫生纸及湿巾纸维持高增长速度

上半年度，恒安国际的卫生纸经营收入提高显著，同比增加近25%至58.43亿人民币，仅占总体收入52.2%。在今年在这个市场广泛不景气环境下，完成同期相比二位数提高可以说不容易，前文也提到，恒安国际在今年的总体收益增长速度完成领先。

与此同时，能够看见高档卫生纸及湿巾纸业务流程期限内再次成效，维持高增长速度。高档卫生纸商品“云感润肤”销售增长超出80%，占总体卫生纸售卖的占比升到10%之上；湿巾纸业务流程层面，收益超过4.13亿人民币，同比增加近20.0%，业务流程占比为7.1%。

2）姨妈巾业务流程：更新商品推动正方向提高，坚持不懈稳价对策

姨妈巾业务中，恒安国际上半年度完成收益31.29亿人民币，略增3%，占总体收入近27.9%。期限内，更新姨妈巾商品如“美少女超薄”及“版型”系列产品市场表现理想化，推动姨妈巾业务销售提高。

恒安国际再次恪守客观、相对稳定的定价策略以维持企业形象，虽然面临销售市场生存压力，遭受原料冲击性，这一业务流程利润率微降到65.8%，但相较姨妈巾领域均值45%的利润率仍名列前茅。

3）尿不湿业务流程：收益止跌回升，高档与成年人商品齐增

尿不湿业务中，恒安国际上半年度完成收益6.34亿人民币，略增2.2%，占总体收益约5.7%。恒安国际集团旗下高档更新婴儿纸尿片“Q•MO”呈现仍然醒目，销售同比提高约18%，占有率进一步提升至约30%；成人纸尿裤市场销售亦维持提高，同比增幅为8.3%，占总体尿不湿业务销售比例达21.2%。

那也是近期好多个报期限内，其尿不湿经营收入的初次右库。或说明，其提升电子商务及母婴用品售卖的渠道布局奏效，逐渐相抵传统渠道及中多少新产品的销售总额降低。

除此之外，恒安国际下手生产能力改建、新建项目，合理布局坐落于福建省、广东省、湖北省、湖南省等七地拿纸原纸张造纸工业产业基地；与此同时在今年运行福建省晋江内坑智能制造系统产业基地二期项目建设，以“端到端”信息化管理为基础建设集原料、智能制造系统、智慧仓储等为一体的智能化日用品产业基地。也无疑是恒安集团在全国标准最大、规模最大的一个综合型产业园区。

如前文提及，恒安国际的主营业务日用品仍具比较大提高室内空间，扩大产量及数智化更新，更利于抢占市场先机。而且，纸品等类目归属于“短半经”的生意，因为单位价值比较低、体积大等，经济发展运输半径比较小，造成生产制造方是需求者通常邻近，有关合理布局也有助于在其相匹配本地销售业务，及其压实全国各地化合理布局。

一句话概括下，恒安国际在确立聚焦主业后即将迎来很不错的新开场。

品牌建设：一手尚新，一手品牌化

虽然中国消费市场之间的竞争发展趋势在不知不觉中发生变化，但透过本质的底层思维仍是人、货、场。相对应，产品力、渠道力、品牌力，是交易企业取得成功不可缺少的三板斧。

恒安国际做为踏过三十余载的老牌公司，总体来看的确三板斧兼具，但分类下，仍然存在结构型的提高机遇。

在其中重要的一点取决于，早期恒安国际要以产品力正确引导品牌经营。那也是知名公司以往广泛打法。

不过随着社会经济发展，当地品牌运营的前提条件慢慢完善，中国产品不断向国产品牌妖进，乃至，知名品牌或变成日用品的第一市场竞争层面。依据有名的“棘轮效应”，机械制造业坐落于曲线图中间，增加值最少，若想获得更多增加值就需要向两边攀登——专利权、知名品牌/服务项目，使力知名品牌毫无疑问变成日用品公司的“标准配置”。

说回恒安国际，其有着“心相印抽纸”、“七度空间”等著名品牌，具有强品牌力的前提，事实上缺乏是指品牌焕新，对年轻消费者的精准推送。

在今年的，恒安国际在品牌层面较为明显转变都是这一点，“心相印抽纸”知名品牌为例子。

“520”期内，“心相印抽纸”巨资内容运营之旗，《只要心相印》电影快速霸屏新浪微博，引起新周刊、中国日报网等一众蓝V小号和姜博杨、陈秋欤等知名感情小号分享，形成了很多关注度流量和。正片的十二个真实事件自小爱到深处大爱无疆层层递进，深方面体现了知名品牌的责任担当、让社会发展变好的杰出企业愿景，提高品牌势能。

6月，“心相印抽纸”公布鬼蓄动漫《年轻人的如厕必修课》，叙述PIPI与湿厕纸“不一般”之间的关系，情讲解结合各种各样立懂谐音梗，较高能会话年轻消费者，增进间的距离。

与此同时，从恒安国际的持续好几份财务报告中可以看出，其知名品牌品牌化发展战略奏效，前文也提到“Q•MO”等大品牌主要表现醒目。

随着消费理念升级等，国产品牌品牌化发展趋势显著，知名品牌品牌化即进一步从“量”逻辑性到“价”逻辑性，培养“Q•MO”等大品牌使恒安国际具有更多的发展弹力。而且，大品牌可以和同类产品在价格携带错位竞争，吸引消费人群，造就销售市场增加量。

还值得一提的是，品牌升级的过程当中，恒安国际也趁机增强了方式端。

一方面，恒安国际方式端传统式优势是线下推广，上半年度再次推进了优点。对于此事，许清流首席总裁亦强调，在疫情的影响下恒安精英团队以不屈不挠的精神实质，彰显了自身线下门店的优点，即服务顾客又占据了行业市场。

另一方面，恒安国际通过线上还是有很大的拓展空间，补足线上渠道也更加易触达青年群体，可以提升品牌的渗透性、传播性，配对其品牌升级的思路。在今年的2月，许清流首席总裁还调整了销售团队管理方式，明确提出全渠道营销策略，致力于更改让不一样渠道协同发展趋势，并非以往由于隔断而出现窝里斗。

上半年的醒目身后一样由此可见方式扩展的效应。恒安国际根据再次大力推广电子商务及新零售业务，发展别的新起电商渠道（如抖音视频），把握商机及提升市场占有率。期限内，其来自电商端（包含零售通及新通路）收入占比升到约24.2%，同比增加超出4个百分点；别的新起方式（线上到线下推广（O2O）服务平台、社区团购等）亦获得较好的进度，市场销售占整体销售占比超出10.0%。

即从过去品牌焕新、培养大品牌两方面促进品牌升级，逐渐补足三板斧里的相对性薄弱点，并且以方式提升等全方位相互配合品牌建设。

憧憬未来，针对这样一位不断进取、发展趋势的老牌公司，大家也期待其下面拥有更多在品牌等方面的外露。

长期主义：可持续发展观，胜在长期性

有关长期主义，或许可以从两方面去理解。

其一，的内部经营思维看来，恒安国际一直秉持长期主义，追求完美可持续发展观。不断稳健经营都是恒安国际给销售市场的持续印像。

数据显示，1998年上市以来，恒安国际总计向国家纳税超350亿人民币，公司及主要股东总计捐助超20亿，进一步承担社会责任。在上半年度，泉州疫情暴发，恒安国际第一时间响应，依次捐助使用价值3000万余元的现金与防疫物资；上海市新冠爆发，恒安国际捐助600万余元物资供应增援。

恒安国际还大力支持双碳战略，2021年其ISO 14001环镜体系认证占比超过100%；造纸工业耗水量小于我国耗水量规范限制的82.6%；造纸工业能耗小于我国能耗规范限制的24%，并入选了福建绿色环保名册等。

其二，外部的行业发展趋势看来，原料涨价、消费疲软等冲击下行业格局进一步改善，而现在这种条件的限制或消弱，不断深耕行业的领头取得成功穿越重生，胜在长期性。

关键类目纸品为例子，其原料通常是大宗商品现货木桨，受经济波动影响的显著，成本占比约60%-80%。较小规模公司廉价浆贮备不充足，监管成本费功能受到局限，在木浆价格不断高居阶段容易遭受行业洗牌。

而行业龙头则能够趁机扩大市场份额，提升行业集中度，待将来状况转好重归降成本增利的领域模型，以乘数效应开启发展机会。

现如今，木桨的价钱今起“见顶”。国泰君安强调，浆价早已行到上位，将来价钱易跌难涨，运营方面风险性已经得到比较大水平的释放出来，预估转折点在四季度。

也确定，恒安国际等长期性现实主义者的阶段性胜利，将于更短期内来临，并且为更长远期限内的长期获胜奠定坚实基础。

结语

自然，着眼于当下，材料成本的上涨是绕不过去的坎，尤其是在今年下半年一样有着许多考验。但能看到的就是，恒安国际根据调节产品构造及其产品报价消化了部分成本工作压力，而且依靠成本费的上涨抢占市场份额，其正站在改变自我的途中。

常常到这种领域大洗牌的一刻，也是充分展示行业龙头的本色，销售市场才可以见识到一个行业龙头所拥有的强劲造血能力、扛风险性水平。最终，全部希望汇成一句话：坚信恒安，也祝福恒安！

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