全集电力能源：靠着太阳能发电节能环保产业链 碳排放交易下共享光伏电池周期时间上行下行收益

　　项目投资关键点：

　　1.新疆省大全新能源股权有限责任公司（个股通称：全集电力能源，股票号：688303）为光伏电池龙头企业，2020年在中国高纯度光伏电池市场份额19.52%，在中国单晶硅片用材市场份额为22.68%;在合并财务报表规格下，企业2020年度生产量居全世界第二，中国第二;

　　2.企业商品中纯净度高些的单晶硅片用材占有率逐渐提升 ，现阶段占有率已做到 99%之上，处在中国优秀水准。并将依靠募投新项目挺入最大纯净度规定的半导体材料级光伏电池行业，助推中国半导体材料单晶硅片完成技术引进;　　3.在多晶硅价格相对性稳中有进后，企业生产能力提高的规模效益逐渐反映，营运能力迅速提高，企业营业收入、归母净利润的年增长率在2020年各自为92.25%、332.34%，2021年一季度各自为40.83%、130.40%。

　　全世界太阳能发电说中国，中国光伏看新疆省，现行政策不断利好消息

　　2020年是在我国“碳排放交易”年间，全世界各关键经济大国也相继明确提出碳排放交易时刻表，太阳能发电做为可再生资源的关键电力工程方法，将在完成碳排放交易的各种行业和情景中饰演重要人物角色，光伏产业链迈入了史无前例的机会。

　　高纯度光伏电池处在光伏产业链的上下游阶段，光伏电池历经溶化浇铸或是拉晶切成片后，可各自制成光伏电池片和单晶硅片，从而用以生产制造太阳能电池。近些年全世界光伏电池产业链进一步向中国集中化，一方面因为中下游单晶硅片阶段的生产加工生产能力关键集中化在我国（2020年我国单晶硅片生产能力、生产量占全世界的96.33%、98.76%），另一方面中国光伏电池公司的成本费优点更加显著，产品品质持续提高。

　　在2021年3月，两会决议根据的“十四五”整体规划和2035年发展前景总体目标规划纲要中明确指出：导向加倍努力2060年前完成碳排放交易，采用更为强有力的现行政策和对策;将全力提高风力发电、太阳能发电经营规模;将新疆省做为“十四五”大中型绿色能源产业基地之一来基本建设。

　　现阶段，在中国光伏电池大佬中，保利协鑫、新特能源、东方希望与全集电力能源均在新疆省合理布局生产能力，在其中仅有全集电力能源将所有生产能力集中化在新疆省一地。全集电力能源是中国最开始从业高纯度光伏电池产品研发和生产制造的公司之一，2019年第三季度企业建成投产了年产量3.五万吨高纯度光伏电池生产能力后，现阶段生产能力已做到七万吨/年，生产能力经营规模在业界处在第一梯队，也产生了全世界唯一一家单个七万吨的光伏电池加工厂，因而企业具有全领域突显的规模效应和管理效率。

　　全集电力能源所在城市八师石河子市是团场甚至全新疆省现代化过程进行最开始的大城市之一，工业生产基础设施建设完善，工业生产基本好，技能人才数量很大。自2011年创立至今，企业重点围绕我国新能源技术战略发展规划，借助不断的研发投入和技术革新，融合成本低电力能源优点及其位于硅产业园区群集优点，现阶段已变成中国优秀的高纯度光伏电池技术专业生产商之一。

　　2020年我国光伏政策的颁布将有利于我国这一世界最大的光伏市场有序推进到低价位时期，给予全集电力能源为意味着的中国优秀公司产生新的发展趋势挑战和机遇。低价位后的市场的需求可能由现行政策推动向销售市场推动变化，领跑的光伏电池公司将借助优秀的生产工艺、出色的产品品质与产业化的生产制造优点在市场需求中获胜。

　　水龙头影响力提高上中下游议价能力，抵挡行业周期

　　高纯度光伏电池的制取是光伏产业链中科技含量较高的阶段，其生产过程是把工业生产硅渣（纯净度一般在99%之上）纯化至高纯的光伏电池（纯净度一般在99.9999%-99.9999999%）。硅归属于类化学元素，由于有金属的性质又有非金属的性质。我国稀有金属工业生产协会主席陈全训就曾在2018年我国硅业交流会暨光伏行业展览会上表明，硅产业链是稀有金属领域的关键构成部分。

　　因而，全集电力能源所属的光伏电池产业链具备有色板块化工厂特点，含有伴随着经济形势和供求起伏的周期时间特性，且规律性明显强过光伏产业链的别的阶段。全新的一轮领域起伏中，中国在产高纯晶硅公司总数由2018年初的24家，降低至2020年底的11家。据2021年3月我国光伏产业研究会公布的数据信息，2020年光伏电池生产量排名前五公司在中国总产值中的占有率为87.5%，对比于2019年的69.3%大幅度提高21.八个点。伴随着中国行业龙头的高品质生产能力慢慢建成投产，在我国光伏电池行业集中度进一步提高。

　　伴随着领域市场竞争布局的转变，高纯度光伏电池领域整体销售市场生产能力运用状况展现两极化的局势，头部企业凭着技术性和成本费优点保持较高质量的生产量。因而全集电力能源所具备的水龙头效用反映在向上下游经销商购置和向中下游顾客市场销售2个层面：

　　1.上下游购置

　　企业以达到中下游单晶硅片顾客将来5-十年的要求为总体目标打造出企业详细的供应链管理管理体系，凭着新疆省的区位优势，企业就近原则购置工业生产硅渣等原料和电、蒸气等电力能源。在其中硅渣、电在2020年各自占企业产品成本的31.37%、28.09%，为占有率最大的两个单项工程成本费。

　　新疆省具备丰富多彩的石英石資源，可用以生产加工生产制造金属硅，并进一步生产加工成工业生产硅渣。企业与关键经销商签署本年度供货合同，根据经营规模购置提升 议价能力。企业还与工业生产硅渣关键经销商承诺了“金属硅价格行情 加工成本”的标价方式，调控金属硅价钱起伏对购置价格的不好危害。

　　企业不断开发设计达标经销商，为防止工业生产硅渣经销商集中化渡过高，从新疆省索科斯购置工业生产硅渣额度的比例由2017年的93.51%降至2020年的55.69%。企业与著名硅渣经销商中间创建了战略合作关联，推动一同降成本方案，根据提升标准规范、转型采购模式、就近原则投资建厂、国内生产制造的等方式减少产品成本，使企业的商品更具有竞争能力。

　　新疆省有着丰富多彩的煤炭能源，乌鲁木齐地域有单独电力网及完善的输变电工程管理体系，企业和电力工程经销商天富能源签定了长期性的特惠电费协议书，保证企业电力工程成本费长期性处在领域优点影响力。

　　2.中下游市场销售

　　近些年，企业光伏电池商品的中国市场份额持续增长，2020年度达19.52%。依据我国稀有金属行业协会硅业联合会排行，因为保利协鑫的生产量包含了其入股非报表合并企业的生产量，该规格下企业2020年生产量全世界第三，中国第三;合并财务报表规格下，企业2020年度生产量全世界第二，中国第二。

　　依据中下游生产制造单晶硅片的不一样，可将高纯度光伏电池分成单晶硅片用材和光伏电池片用材，在光伏产业单晶体线路迅速取代多晶体线路的发展趋势下，企业单晶硅片用材市场份额迅速提升 ：2018年至2020年，企业单晶硅片用材生产量市场占有率各自为13.14%、16.26%、22.68%，全新市场占有率排行中国第二。

　　企业已与中国单晶硅片行业的诸多大型企业创建了长期性合作关系，比如隆基股份、晶科能源、上机数控、晶澳高新科技、天合光能、中环股份、阳光能源、环太集团公司、高景太阳能发电、京运通等，充足表明了领域中下游对企业产品品质、专业技术人员及服务项目回应层面的认同，得到 较高的市场占有率。

　　在关键顾客中，隆基股份、晶科能源、上机数控均与公司建立长单方式的合作关系，逐渐扩张协作经营规模，这种顾客在未来亦有相对性积极主动的提产方案。

　　关键技术累积，成本指标、质量标准领跑同行业　改进西门子PLC法加冷酯化加工工艺是现阶段光伏电池领域通用性的关键技术，生产过程为化工厂全过程，技术专业规定较高。因而，全集能源管理体系和研发人员中化工厂有关技术专业工作人员的占较为高，且绝大多数技术人员职工均有着超出五年乃至十年的从事工作经验，在有关领域长期性从业建设项目企业生产管理及技术研发工作中。企业根据开设有关的技术革新激励制度，干固了以技术革新为关键的公司文化。

　　光伏电池工业生产闭环控制全步骤都必须 关键技术累积，企业长期性致力于高纯度光伏电池商品的产品研发，2014年、2017年和2020年持续获得高新科技公司资质（有效期限三年），有着光伏材料开发设计我国地区协同工程项目试验室。历经十余年的自主研发、引入消化吸收和一同产品研发，已把握了一系列具备竞争能力的关键技术，对企业不断提高产品质量、控制成本、降低耗能具有了至关重要的功效。在其中“还原炉高直流复合型开关电源节能环保”当选国家工信部《国家工业节能技术装备推荐目录（2017）》。招股说明书表明现阶段企业有着147项专利权，在其中地区专利权为 145项，地区专利发明为27项。

　　企业在尾气回收工艺处理上应用冷酯化技术性，并独立开发设计DCS关键自动控制系统自动式生产流水线，完成自动式、全循环系统的闭环控制式运作生产制造高纯度光伏电池，并建了健全的能源综合性回收再利用系统软件和三废解决系统软件，生产过程原材料使用率高、自动化技术水平高、耗能低、低碳环保。企业持仓70%的绿创环境保护，依靠技术专业合作者的优点，对企业生产过程中造成的硅渣等开展综合性回收再利用。

　　光伏电池的企业商品硅耗、电力工程料耗和蒸气料耗等成本指标能反映公司技术实力。企业的关键技术大幅度提高了生产过程中的原材料利用率、大幅度减少耗能和产品成本。企业2019年新投入运营的三期A新项目的各类生产制造性能指标均大幅度好于我国光伏产业研究会公布的领域平均指标，而且除硅耗外，别的指标值均已提早做到了预估2025年的领域平均。

　　现阶段，企业企业商品产品成本、企业商品硅耗、能耗、蒸气损耗等数据信息相对性于关键竞争者、领域平均具备一定优点;企业商品的电阻、硼、磷、少子使用寿命及金属材料残渣成分等各类重要化学成分都好于太阳能发电级光伏电池特级品国家行业标准;现阶段企业单晶硅片用材占有率已做到99%之上，高过全世界关键光伏电池生产商。因而，从产品成本、商品纯净度、单晶硅片用材占有率等指标值看来，企业技术实力相较领域关键竞争者具备一定优点。

　　手中订单信息充裕，生产能力不断扩大，发展半导体材料销售市场

　　企业生产能力不断扩大，且所有生产能力均坐落于同一工业区，规模效益慢慢呈现：2013年一期新项目建成投产后生产能力经营规模为5，000吨，扩建工程后生产能力做到12，000吨。自此，伴随着二期、三期项目阶段相继建成投产，企业在2018年、2019年及2020年生产能力各自为18，698.92吨、39，638.89吨及70，000吨。

　　企业已有着全世界领跑的高纯度光伏电池生产能力，但因为2017年迄今产销两旺的情况，让生产量不断超出100%。伴随着企业目前顾客单晶硅片生产能力的不断发展及其持续发展新的顾客，企业目前生产能力将无法达到日益提高的市场的需求，生产能力尚需进一步提高。

　　特别是在与中下游顾客长期性供货合同（长单）下，企业现阶段生产能力最远到2025年的多年内的销售量已锁住。招股说明书表明，现阶段已经执行的与中国单晶硅片行业龙头签署的光伏电池长期性供货合同中承诺的购置量占企业现阶段生产能力的比例，在2021年、2022年均超出100%，在其中2021年比例为129.00%-151.29%，2022年比例为186.86%-200.57%，如不进一步提产，生产能力将仍处在饱和。

　　因而，企业此次IPO募投新项目之一为年产量35，000吨光伏电池新项目，工程施工工期为19个月，新项目进行后，企业将有着105，000吨/年的光伏电池生产能力，根据生产能力扩大进一步提升市场占有率，提高不断营运能力。

　　到迄今为止，企业高纯度光伏电池商品关键运用于光伏产业。在此次IPO中，企业拟应用42，105万余元募资增加半导体材料级光伏电池生产能力1，000吨/年，将在企业目前商品基本上，开发设计优秀、合乎半导体业要求的半导体材料级光伏电池商品，完成企业产品构造的多样化，提升新的核心竞争力。

　　近些年我国不断增加半导体材料的资金投入幅度，促进半导体业的国产替代，为企业产生了发展趋势机会。半导体材料级光伏电池是半导体材料单晶硅片生产制造需要的关键原料，其纯净度高过企业现阶段商品，企业在高纯光伏电池生产制造行业有着浓厚的技术实力、加工工艺工作经验和品质监管工作经验，并根据对半导体材料级光伏电池技术性不断的研发投入，产生了一部分关键技术并申请办理了一部分专利权，为执行“年产量1000吨高纯度半导体器件新项目”给予了一定的技术实力。

　　特别注意的是，以上两大募投新项目都将在全集电力能源目前一体化产业基地内执行，可合理充分发挥规模效益和协同作用，减少公共设施、原料采购料耗及其人力资源管理成本费，降低新项目固定不动项目投资，并有益于新项目投入运营后完成较低的企业产品成本。

　　依据战略发展规划总体目标，企业将不断聚焦点于光伏发电光伏电池产业链，推进目前的技术性和成本费优点，扩张生产规模，为全世界光伏行业给予高品质光伏电池，促进太阳能发电平价上网，将光伏发电打导致可持续性、最清理和最经济发展的电力能源之一，为处理全世界电力能源和环境污染问题奉献全集聪慧和全集计划方案。在这个基础上，企业将凭着光伏电池产品研发和技术性优点，全力以赴完成在半导体材料高纯度光伏电池行业内的提升，加强竞争优势，发展新的业务流程突破点，提高营运能力，为我国半导体业光伏电池原料的自主可控作出贡献。

　　充裕销售市场室内空间下产品报价稳中有进，盈利多倍提高

　　国际性可再生资源署预测分析，2025年光伏发电发电量将做到总电力工程要求的25%，2050年光伏发电发电量年发电量将做到8519GW。依据全世界光伏行业迅猛发展的形势预估，顾客产品需求将维持在比较充沛的水准，单晶硅片阶段的生产能力扩大可能给企业的收益提高给予充裕的销售市场室内空间。

　　2020年第三季度至今，伴随着太阳能发电中下游要求的修复和单晶硅片公司的大幅度提产，一部分高成本费光伏电池生产能力撤出销售市场，进而造成供求关联逐渐扭曲，价钱迅速升高并保持上位。此外，新疆省大光伏电池生产能力在2020年彻底释放出来，造成年销售量同期相比大幅度提升。企业在2020年的原料成本费降低、电力工程料耗和价格降低及规模效益产生的折旧费及企业人力降低，2020年企业生产成本较2019年进一步降低。多种要素累加下，企业2020年主营业务收入46.64亿人民币，同比增加92.25%;归母净利润10.43亿人民币，同比增加332.34%。

　　截止2021年6月30日，据安泰科数据信息，一周内中国单晶体复加料交易量价钱区段在20.8-22.一万元/吨，交易量平均价21.72万余元/吨。行业大数据表明，2021年全世界光伏电池总生产能力约57万吨级，而中下游单晶硅片总体生产能力跃居至300GW，相匹配光伏电池要求78万吨级，销售市场再次供不应求。　　现阶段从市场走势看，因为销售市场上硅料生产能力释放出来必须 一定的时间周期，光伏电池供求不平衡的情况仍将维持一段时间。伴随着企业先发募资基本建设生产能力的资金投入，企业生产能力将进一步提高，企业将来主营业务收入有希望维持提高。伴随着产品质量的提高，事后企业市场销售关键将转为领域领跑的关键单晶硅片顾客和半导体材料单晶硅片商品顾客。

　　招股说明书表明，融合领域发展趋向及企业具体生产经营情况，企业预估2021年上半年度可完成主营业务收入为41.三亿元至41.7亿人民币，同比增幅95.42%至97.31%;归母净利润约为18.8亿人民币至19.两亿元，同比增幅530.72%至544.14%;扣非后的归母净利润约为18.75亿人民币至19.15亿人民币，同比增幅526.80%至540.17%。

　　全集电力能源自2020年6月递交科创板上市IPO申请办理后，2021年2月根据新三板转板委大会审批，2021年6月22日获证监会准许IPO申请注册，自7月5日相继逐渐线下和在网上电影路演，7月13日网络认证下与此同时认购。此次发售前企业总市值为162，五百万股，此次拟发售不超过30，000亿港元，不少于发售后总市值的10%，拟募资50亿人民币。大家预估企业2021年纯利润约41.26亿人民币-44.03亿人民币，依照发售限制进行发售后摊薄每股净资产2.14元-2.19元。截止7月2日，A股市场仅有一家主营业务为光伏电池的上市企业（通威股份），市净率为46倍，大家预测分析2021年全集电力能源股票价格约为36倍市净率，相匹配每一股价钱约77.16元-82.33元。（怀新项目投资）

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