中加基金冯汉杰：当今更看中金融业、药业、收益等版块

　　在银行理财产品基金净值化转型发展及年利率神经中枢持续下滑的情况下，“固定收益 ”股票基金不断悄然兴起。据Wind数据信息，截止6月11日，近年来现有181只“固定收益 ”股票基金（包含二级债基、偏债混合型基金）创立，较同期相比显著加速。上年全年度创立的“固定收益 ”股票基金数量为245只。但是，在今年股市起伏很大的情况下，一部分“固定收益 ”股票基金因投资建议激进派，造成 基金净值减仓过大引起销售市场强烈反响。对于此事，中加基金权益基金主管、里加聚优一年定开拟任私募基金经理冯汉杰表明，“固定收益 ”商品朝向的顾客股票投资风险不高，个股一部分的持股理应应用有别于权益类商品的投资建议，要更重视理财规划调节层面的考虑。

　　据统计，冯汉杰善于发掘被销售市场小看的使用价值标底，重视长线投资和边际贡献率，他管理方法的权益基金和“固定收益 ”产品不仅历史时间销售业绩出色，减仓操纵也很好。据里加基金官网和WIND数据信息，截止6月11日，冯汉杰自2018年12月5日管理方法里加转型发展驱动力A至今总计收益近134%，期内最大回撤仅13.35%；其管理方法的“固定收益 ”股票基金里加科丰使用价值优选，上年5月创立至今，总计收益17.54%，最大回撤仅1.41%；里加聚庆六个月定开A自上年5月22日创立至今，收益超20%，最大回撤2.14%。

　　由冯汉杰掌握的“固定收益 ”对策股票基金——里加聚优一年定开（A/C：011433/011434）6月2日-30日在光大、北京银行及蚂蚁基金、天天基金网等方式畅销。该股票基金将采用“固定收益 ”投资建议，以高品质债卷做为底仓获得稳定盈利，并坚持不懈从股票投资角度考虑选股票，分散化配备低起伏、高资产回报率股票，股市投资占比不超过股票基金财产30%，在操纵风险性并维持流动性比率的基本上，争取完成超过销售业绩较为标准的长期投资。

　　“只赚能看懂的钱”

　　今年是冯汉杰迈进投资研究行业的第12个年分。2009年，他从清华数学系硕士毕业后加盟代理泰康资产，依次从业研究者和市场分析师的工作中。这一段历经使他对周期性行业、宏观经济对策拥有比较深层次的科学研究，并慢慢熟念A股和香港股市两个地方销售市场。七年后，他改投中欧基金，任市场分析师。2018年，他再度美丽蜕变，添加中加基金，打开了他的公募基金项目投资职业生涯。

　　七年的保险资管行研磨练和近5年的公募基金行研工作经验，使他塑造了明显的风险性和盈利平衡观念，对股票投资拥有深入的认知能力，慢慢产生了自身的一套股票投资管理体系和方式。

　　在冯汉杰眼中，股票投资的关键是长期性角度和边际贡献率。不论是好领域，或是好企业，重要都取决于销售业绩的长期性延续性，并非暴发力。因而，他会从企业利润的可靠性、商业运营模式和竞争能力等层面来观察一家企业，而且会剖析上市企业较长时间段内的财务报表，包含本年利润、负债表、现金流量等。

　　与许多使用价值投资人一样，他十分重视边际贡献率，觉得再好的企业也得有一个好价钱。当他感觉股票价钱过高时，会立即减持。例如上年一季度，他管理方法的里加转型发展驱动力混合基金加持了药业、消费类股票，二季度伴随着这种股票估值持续上涨，他坚决盈利了断。之后销售市场又涨了一波，尽管没能吃到最终一部分盈利，但他自愧并绝不后悔：“由于我只赚我能看懂的钱”。

　　因为早前从业过宏观经济对策和周期时间领域的科学研究，冯汉杰也是销售市场上难得少有的会择时的私募基金经理。他觉得，A股从在历史上看复合型年收益率并不低，但起伏很大，造成 风险性盈利较为差，因而投资人项目投资感受并不太好。根据一定水平的择时，把极端化状况的起伏对商品的危害减弱后，就可以大幅度提高投资人的拥有感受。

　　但是，他也表明，自身会自始至终紧紧围绕時间或是室内空间上的大股票波段，当觉得有很大风险性或是机遇的情况下，才会去做比较大的调节，由于大股票波段比小股票波段非常容易预测分析的多。像在在今年的的起伏股市中，他并沒有做一切持仓调节，缘故有两层面：一是他觉得销售市场沒有总体风险性，而他的组成都没有构造风险性；二是以上年第三季度逐渐，他的组成早已提早解决过回报率下滑的难题。

　　现阶段看中金融业、收益等版块

　　冯汉杰觉得，中远期看，销售市场仍有希望得到 一个相对性有效的回报率，但当今权益市场仍处在高宽比分裂、偏中性化的情况，必须大量依靠由上而下开展项目投资。高公司估值财产盈利风险性不对等，性价比高不高；低估值财产盈利风险性基本上对等，但股票基本面发展趋势基本相同，大概是中性化情况。因而必须大量依靠由上而下，消除领域和版块，去挑选材质优质与此同时预估收益率较高的标底。

　　针对里加聚优一年定开创立后的个股配备对策，冯汉杰表明，将从中远期发展趋向考虑到，不因领域配备为立足点，只是开展单纯的股票挑选。现阶段他更看中金融业、药业、车辆、化工厂、收益等版块的股票。

相关阅读：