水晶光电是干什么商品的？2021年企业市场前景怎样？

　　水晶光电是技术专业从业电子光学光电材料领域的设计方案、产品研发与生产制造的公司，关键商品包含高精密薄膜光学电子器件、生物识别技术元部件、新式表明部件、薄膜光学控制面板、反光材料等，并广泛运用于智能机、数码照相机、平板、智能穿戴设备、笔记本、安防监控系统、汽车电子产品、防护装备等中下游终端设备。

　　上海市申银万国证劵——水晶光电（002273）：21Q1淡旺季不淡运营改进 自筹资金建成投产越南地区加工厂

　　项目投资关键点：

　　公示：1）2021Q1 主营业务收入8.66 亿人民币，同比增加45.18%，环比下降10.13%；完成属于总公司使用者的纯利润0.96 亿人民币，同比增加20.71%；完成属于总公司使用者的扣除非习惯性损益表的纯利润0.79 亿人民币，同比增加10.76%。合乎预估。2）水晶光电拟以自筹资金和自筹经费注资2，000 万美金，在越南地区兴安省工业区项目投资基本建设生产制造产业基地，生产制造薄膜光学为基本的电子光学电子器件商品及拓宽商品，预估年产量7，000 万片电子光学电子器件、年销售额4，680 万余元RMB，税前利润649 万余元RMB。

　　获益于大顾客新手机补货持续及其电子光学控制面板新产品批量生产，2021Q1 淡旺季完成营业收入同期相比高增45.18%，较2020Q1 的22.02%增长速度明显提高。2021Q1 利润率同期相比2020Q1 降低4.87pct到20.18%，净利润率降低2.25pct 至11.10%。2021Q1 管理费用率5.53%较2020Q1 的7.14%降低明显；产品研发成本率、销售费用率等成本费用同期相比基本上差不多。

　　2021Q1 企业盈利能力全方位改进。2021 年Q1 企业营业周期为147 天，较同期相比的181天及其上年全年度的158 天均有降低，较肺炎疫情以前2019 年Q1 水准也是有降低。库存商品存货周转期为63 天，较同期相比的84 天及其上年全年度的67 天均有降低，基本上修复到2019 年Q1水准。应收帐款存货周转期为84 天，较同期相比的97 天及其上年全年度的91 天均有降低，较2019 年当期的93 天也是有改进。

　　多摄占有率提高、潜望式镜头推动电子光学显像元器件稳定发展。水晶光电在IRCF 市场份额逾20%，获益于手机上多摄占有率提高要求形势。水晶光电冷拉工作能力在三棱镜生产加工得到顾客认同，将获益于手机摄像光学变焦发展趋势。2020 年电子光学显像元器件收益21 亿，利润率28%。

　　三维 结构光、ToF、纤薄屏下指纹三大自主创新发展趋势，生物识别技术业务流程获益明显。2017 年结构光进到iPhone X；2018 年，ToF 用以OPPO R17 Pro 和vivo NEX，2019 年华为公司、三星等旗舰级也应用ToF，2021 年ToF 运用将进到放量上涨环节。2020 年生物识别技术4.4 亿人民币，利润率46%。

　　跑位AR 表明运用。紫水晶入股全世界AR 反射面光波导独家代理计划方案商Lumus，并具备三棱镜、铣机等关键元器件生产量，将获益于AR 领域放量上涨发展趋势。水晶光电AR HUD 已进到前装顾客。

　　下降盈利预测，保持加持定级。2021Q1 销售业绩合乎预估。因为2020 年售卖光驰股份造成 长期投资降低，将2021/2022 年归母净利润预测分析从8.21/10.11 亿人民币下降至5.39/6.07 亿人民币，增加2023 年预测分析7.60 亿人民币，当今PE 29X，SW 光电器件版块总体PE 33X，上涨室内空间14%，保持加持定级。