奇瑞汽车2021销售业绩财务报告预测分析：2020年全年度主营业务收入纯利润会有多少？

　　华西证券：预估企业2021-2023 年薪为928.14/1022.58/1135.06 亿人民币， 归母净利润为53.92/60.25/65.94 亿人民币

　　事情简述

　　企业公布2021 年5 月销售量：5 月销售量累计18.4 万台，同期相比 6.0%，1-5 月总计市场销售102.8 万台，总计同期相比 61.5%；5 月生产量累计16.6 万台，同期相比-9.7%，1-5 月总计生产量96.2万辆，总计同期相比 53.8%。

　　具体分析：

　　独立推动提高 福特汽车同比改进

　　企业5 月销售量为18.4 万台，同期相比19/20 年各自为 62.8%/ 6.0%，同比-8.9%，大家分辨同比下降关键受缺芯的危害，预估伴随着缺芯危害三季度逐渐减轻，企业销售量增长速度有希望回暖；1-5 月总计销售量为102.8 万台，同期相比19/20 年各自为 50.4%/ 61.5%。乘联会数据信息表明5 月小范围新能源客车批發销售量同比增长率为-2.1%，企业销售量增长速度主要表现不断强过销售市场平均值。分知名品牌看：

　　1）自有品牌（重庆市 河北省 合肥市，相同）：5 月销售量10.三万辆，同期相比19/20 年为 116.8%/ 30.6%，同比-10.3%；1-5 月总计销售量61.01 万台，同期相比19/20 年为 89.2%/ 85.8%。

　　2）福特汽车：5 月销售量1.9 万台，同期相比19/20 年为 162.6%/-20.2，同比 26.7%，大家分辨同比改进关键获益于福睿斯换代发售奉献增加量；1-5 月总计销售量9.9 万台，同期相比19/20 年为 68.2%/ 31.8%。

　　3）马自达汽车：5 月销售量为1.0 万台，同期相比19/20 年为 1.3%/-32.7%，同比-9.1%；1-5 月总计销售量5.0 万台，同期相比19/20 年为-2.4%/ 15.7%。

　　独立5 月销售量比例为56.5%，同比-0.9pct，预估自有品牌将凭新产品周期时间和高数量，奉献关键增加量；福特汽车21Q1 销售量比例为7.6%，同比-2.7pct，预估伴随着新汽车推广产生的产品构造改进 高毛利率，事后将奉献关键增加量。

　　技术性推动提供变质 新产品周期时间不断奉献增加量

　　企业独立车系产品力提高，新汽车整体规划圆润：1）UNI 编码序列方案2021 年逐渐5 年推5 款新款车型，UNI-K 已接力UNI-T 发售，第三季度第一款小汽车即将到来；2）經典编码序列车系将在2021 年发布9 款全新升级或升級车系；3）CHN 新平台第一款车系或于2021 年末先发。在其中：1）UNI-T 凭长须鲸驱动力 智能化互动 高级无人驾驶（有标准完成L3）变成爆品，恒定月销有望突破万台，UNI-K 增加量未来可期，现阶段销售量不断上坡；2）CS75 编码序列销售量维持强悍趋势，恒定月销达2-3 万台，配备长须鲸2.0T 髙压直喷发动机 爱信8AT 变速器的CS75Plus 2.0T 奉献关键增加量；3）去年年底发售的欧尚X5 2020年有希望使力，另CS55、逸动、凯程编码序列月销不断过万，发展潜力未来可期。

　　转型发展科技企业 高档电动式智能化正确引导知名品牌往上

　　企业紧紧围绕第三次创业创新方案向高新科技企业转型升级。商品方面：經典商品“Plus”化创爆品，高档UNI 编码序列扩展新群体，并从UNI-K 逐渐探寻独立创建方式的新营销方式。技术性方面：技术性推动 高研发投入（每一年资金投入销售额的5%），在汽车动力系统（长须鲸NE 驱动力/七合一电驱系统软件）、自动巡航（IACC）、无人驾驶（APA5.0/L3 无人驾驶）等层面获得提升。

　　企业子公司北京长安蔚来汽车已改名为阿维塔高新科技，将彻底社会化经营，与北京长安、华为公司、赣锋锂业携手并肩同创CHN 服务平台。

　　大家觉得同华为公司在高档电动式智能驾驶层面的协作或使企业商品和业务流程方面长期性获益：1）或能借势互联网巨头提高智能化系统水准（比如创建数据信息闭环控制的工作能力），以加快产生智能驾驶竞争优势；2）协作或逐步推进企业步骤管理体系提升升級，配对电动式智能驾驶开发设计要求，使业务架构在智能驾驶时期更具有竞争能力。当今协作或同独立及合资企业业务流程协作，不断网络优化公司商品及业务流程，使企业在电动式智能化市场竞争中处在有的部位，知名品牌往上，长期性获利。

　　投资价值分析

　　新能源客车行业周期底端往上推动要求转暖，企业战略聚焦点两大核心资产：1）北京长安独立，商品周期时间上行下行量价齐升；2）长安福特底端往上，边界改进。独立顺向产品研发提供变质撬起要求 合资企业新汽车推广商品优化结构，推动新产品周期时间，奉献增加量。

　　保持盈利预测不会改变：预估企业2021-2023 年薪为928.14/1022.58/1135.06 亿人民币， 归母净利润为53.92/60.25/65.94 亿人民币，EPS 为0.99/1.11/1.21 元，当今股票价格相匹配的PE 为23/20/19 倍，保持买进定级。

　　风险

　　汽车交易市场下行压力；老车系销售量下降，新款车型销售量上坡不达预估；降成本控费不达预估；长安福特发展战略调节实际效果不达预估。