比亚迪汽车2021年营业收入纯利润预估是多少？2020年销售业绩财务报告数据预测剖析

　　上海市申银万国证劵——比亚迪汽车（002594）：DMI终端设备意见反馈积极主动 攻城掠地流行家用车销售市场

　　项目投资关键点：

　　比亚迪汽车本次非常混合动力DM-i 服务平台的关键，是一台选用阿特金森循环系统技术性的骁云-插混专用型1.5L 高效率汽车发动机或一台选用米勒循环的1.5Ti 插混专用型汽车发动机。前面一种具备15.5:1 的极高发动机压缩比，是现阶段中国可市场销售车里最大的，其热效和综合性输出功率各自做到了43%和81Kw。

　　除开效率高的汽车发动机外，DM-i 服务平台还由1 组驱动电机和发电机组系统软件总程组成的EHS 电混传动装置（E-CVT）。选用了创新的新扁线电动机最大转速比可以达到16000rpm，电机效率可以达到97.5%。与此同时Dmi 系统软件动力锂电池选用输出功率型刀头计划方案，与传统式混合动力电池电量为1 度上下，仅能在0.5 度电内生产调度对比，DM-i 系统软件选用的刀头电池电量最小编.3 度，SOC 智能化调整区段从20%至70%，最少可在4 度电内生产调度，能够更多方面提高汽车发动机的工作效能，即没电车子纯电行车的机遇也大量。

　　DMi 将明显提高汽柴油合理性及车系性价比高，以油电低价位的竞争能力冲击性传统式汽油车销售市场。在汽柴油合理性层面，比亚迪汽车DMi 高效率汽车发动机累加全新驱动力构架，协力完成超油耗低，具体商品中的油耗可操纵在3.5L-3.7L 中间。在车系性价比高层面，DM4.0 系统软件相较传统式汽柴油系统软件的成本费增加额将降到2 万余元水准。充分考虑2021 年PHEV 车系补助力度在0.68 万余元/车；与此同时假定自行车零售价为12 万余元相匹配车辆购置税1.06 万。与汽油车的总体购买价差在0.24 万余元，基本上完成油电彻底低价位。

　　参照汽车之家论坛真正买车人的用户评价点评，秦Plus Dmi 与卡罗拉、大众朗逸、轩逸、雷凌对比，整体评分排行第四。byd秦PLUS DM-i 55KM 旗舰型得到4.57 分，稳居第三。排在第一、第二位的分别是卡罗拉及朗逸。从分项目得分看来，秦PLUS DM-i 在驱动力层面主要表现特别是在突显，评分明显高过别的竞争对手车系，而在耗能主要表现上也是有一定优点。在外型层面点评也好于雷凌和轩逸，成绩小于朗逸和卡罗拉。但其在舒适度、室内空间和操纵性层面主要表现与竞争者拥有 比较显著的差别，关键的不够反映在整车NVH 及其车里总体布局（后排座头顶部及脚部室内空间）上。

　　总体性价比高意见反馈积极主动，彻底具有冲击性流行合资企业家用车销售市场的硬实力。从顾客的意见反馈看来，秦PLUS DM-i 总体上与传统式三强对比早已不处低处，具有了与合资企业大家，丰田汽车，日产一较高下的工作能力，有希望摆脱传统式三强在A 级汽车市场上的垄断性。根据秦PLUS DM-i 在各层面尤其是在驱动力和耗能层面的明显竞争能力。大家预估秦PLUS DM-i 在未来能够做到2-2.五万台的月销售量，一样构架的宋PLUS DM-i 及唐PLUS DM-i 的月销售量各自能够做到1 万部和0.5 万部，DM-i 服务平台总月销售量有希望超出4 万部。

　　投资价值分析：新材料行业要求不断迅速再生，市场竞争布局加重，大家坚定不移看中迅速转型下仍能不断提高市场占有率的企业将有巨大很有可能来到这次变局的终点站。看中比亚迪汽车新能源技术整车业务流程的快速发展前景，看中DMi 商品的爆品特质。保持2021-2023 年营业收入1660/2016/2313亿人民币，归母净利润44/57/63 亿人民币，相匹配PE 为146/114/104 倍，保持加持定级。

　　关键假定风险性：肺炎疫情不断，集成ic提供危害生产能力，宏观经济政策现行政策调节，降成本速率不如预估。

　　中信证券：比亚迪汽车（002594）：DM-I车系放量上涨初显 新能源技术占有率不断提高

　　事情

　　企业公布产供销汇报，5 月销售量4.63 万台，同期相比 45.5%，同比 2.3%。

　　在其中新能源车销售量3.28 万台辆，同期相比 189.6%，同比 27.8%；汽油车销售量1.35 万台，同期相比-34.2%，同比-31.0%。

　　评述

　　销售量优化结构，新能源技术占有率不断提高

　　企业5 月销售量同同比增长率关键归功于新能源车型销售量稳步发展。5 月企业新能源车型销售量占有率做到71%，为近三年月度新纪录。这轮以刀头充电电池、DM-i 技术性为关键的商品周期时间逐渐释放出来销售量延展性，销售量构造升級，新能源技术销售量占有率自2019 年11 月的27%不断提高至本月的71%。

　　DM-i 车系上坡放量上涨，销售量有希望稳步增长

　　5 月企业插混车系销售量1.30 万台（同期相比 458.3%，同比 45.4%）。

　　插混车系销售量提高关键因DM-i 车系生产能力逐渐释放出来，销售量同比提高。2020年秦Plus DM-i、宋Plus DM-i、唐DM-i 依次发售。发售后订单信息圆润，市场的需求充沛。预估伴随着提升生产能力短板，DM-i 车系销售量将再次飙升，变成 企业2020年销售量提高关键推动力。

　　投资价值分析：

　　销售业绩层面，这轮以刀头充电电池、DM-i 技术性为根基、以汉和皇朝系列产品Plus 车系为意味着的新产品周期时间不断兑付，车辆业务流程股票基本面加快改进；与此同时比亚迪电子大顾客放量上涨，手机上业务流程业绩增长。战略定位层面，动力锂电池外供不断获得进度，比亚迪汽车半导体材料单独发售之际，企业男性化发展战略加快推动，科技成果颠覆式创新全产业链。大家预估企业2021 年~2023 年归母净利润各自为48、71、85 亿人民币，相匹配EPS各自为1.69、2.48、2.96 元，保持“买进“定级。

　　风险：短期内缺芯危害，销售量再生不如预估，市场竞争加重等。