嘉益股权：保温水杯领跑公司 募投新项目提升生产能力短板 促进技术升级

　　项目投资关键点：

　　■企业是中国健康饮品、食品包装材料产品研发、生产制造与市场销售的领跑公司，企业商品产生了不锈钢板真空泵隔热保温容器和非真空泵容器两大系列产品。2018年~2020年，企业不锈钢板真空泵隔热保温容器主营业务收入占有率为85.03%、86.59%、92.15%，展现持续增长的趋势。

　　■企业关键顾客为国际性不锈钢板真空泵容器著名品牌公司，如英国PMI、S’Well、ETS、日本Takeya。2018年至2020年，企业OEM/ODM主营业务收入为3.69亿人民币、3.692亿人民币、3.25亿人民币，收益占有率均在92%之上;按市场销售区域规划，企业海外销售额各自为3.一亿元、3.41亿人民币、2.91亿人民币，占有率均在83%之上。将来企业将积极主动妥当推动自有品牌及中国销售渠道的合理布局和提高，在与原来大顾客维持战略合作的基本上，积极主动扩展自有品牌业务流程销售市场。

　　■在我国保温水杯销售市场提高快速，仍有很大的发展趋势室内空间。中国不锈钢板真空保温杯销售市场销售总额从2007年的50.29亿人民币提高至2017年的231.28亿人民币。不锈钢板真空泵隔热保温容器的表观消费量已由2015年的15,106.三十万只升高至2019年的18,863.四十万只，预估2020年将提升两亿只，提高发展趋势显著。但在我国不锈钢板真空泵隔热保温容器平均拥有量仅为0.53只，与欧美国家、日韩等资本主义国家仍存有一定的间距。

　　■2018年、2019年和2020年，企业主营业务收入各自为3.76亿人民币、4.05亿人民币和3.56亿人民币，企业扣除非习惯性损益表后属于总公司公司股东的纯利润各自为7552.46万余元、6112.33万余元和5214.87万余元;市场销售收现比率(销售产品接到的现钱/主营业务收入)各自为1.02、1.02和0.96;主要经营的业务利润率各自为34.33%、33.86%和34.93%，高过领域平均及相比上市企业。

　　保温水杯生产制造领跑公司

　　不断迅速发展

　　浙江省嘉益隔热保温科技发展有限责任公司(证劵通称：嘉益股权，证券代码：301004)是中国健康饮品、食品包装材料产品研发、生产制造与市场销售的领跑公司，是我国高新科技公司。企业所属的浙江金华市被我国轻工行业委员会授于“我国水杯之都”的头衔，保温水杯壶产业链为金华市培养的八大关键领域之一。历经很多年发展趋势，企业早已变成领域内有很大知名度的技术专业不锈钢板真空泵隔热保温容器生产商，具有质量精湛、生产制造自动化技术水平高、产品研发设计方案工作能力强、产品系列丰富多彩等好几个核心竞争力。

　　企业产品构造健全。现阶段，企业商品产生了不锈钢板真空泵隔热保温容器和非真空泵容器两大系列产品。在其中，不锈钢板真空泵隔热保温容器产生了丰富多彩的产品系列，包含保温水杯、保温水壶、焖烧罐、开水瓶、智能化杯等各种类型。2018年~2020年，企业不锈钢板真空泵隔热保温容器主营业务收入占有率为85.03%、86.59%、92.15%，展现不错的提高趋势。非真空泵容器关键包含不锈钢板、夹层玻璃、塑胶(PP、AS、Tritan等材料)以及他新型材料的汽车杯、一次性塑料杯、玻璃茶杯等饮器皿。

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　　企业的关键商品是不锈钢板真空保温杯壶，2020年的市场销售占有率早已超出九成。企业现阶段早已把握了纤薄不锈钢的焊接圆钢管铝合金密封性液压机成形技术性、轻巧旋薄技术性、真气体染印技术性、不锈钢板保温水杯新式表层处理技术性、不锈钢板保温水杯轧花技术性、不锈钢板外螺纹的高精密成形生产加工技术性等多种不锈钢板真空泵隔热保温容器关键技术。比如，企业轻巧转动薄技术性能够将0.4mm不锈钢板材杯体旋薄至0.07mm，技术性优点和成本费优点明显，表层处理技术性和染印轧花技术性确保了高宽比品质平稳，吸引住了高端用户人群，造就较高经济附加值。除此之外，企业还大力推广智能化系统、健康生活定义的多用途智能家居产品，产生轻烧杯、智能保温杯、减温杯等系列产品产品创新。

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　　企业以OEM、ODM为关键营销模式。企业市场销售分成出口和自销两一部分。出口以OEM、ODM方式为主导，关键顾客为国际性不锈钢板真空泵容器著名品牌公司，如英国PMI、S’Well、ETS、日本Takeya。其缘故系在欧美国家日韩资本主义国家和地域，不锈钢板真空泵隔热保温容器发展趋势趋向完善平稳，著名品牌商早已创建了比较坚固的企业形象和销售市场方式，市场份额高。企业自有品牌直接进入该等销售市场的营销推广成本费和经营风险较高。

　　2018年至2020年，企业OEM/ODM主营业务收入为3.69亿人民币、3.692亿人民币、3.25亿人民币，收益占有率均在92%之上;按市场销售区域规划，企业海外销售额各自为3.一亿元、3.41亿人民币、2.91亿人民币，占有率均在83%之上。将来企业将积极主动妥当推动自有品牌及中国销售渠道的合理布局和提高，逐渐网络优化公司顾客构造，在与原来大顾客维持战略合作的基本上，积极主动扩展自有品牌业务流程销售市场。

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　　近些年自有品牌迅速放量上涨发展。2018年至今，企业全力扩展以miGo、ONE2GO的自主品牌市场销售。2018年至2020年，企业自有品牌业务流程的销售额各自为362.25万余元、2799.83万余元和2576.83万余元，占主要经营的业务收益的占比各自为0.97%、7.05%和7.35%。在其中，ONE2GO知名品牌创立于2008年，精准定位中高档群体，尊崇健康生活方式、有魅力、环境保护的、有温度的设计方案。miGo知名品牌系企业于2019年回收而成，现阶段由分公司镁歌貿易单独经营。

　　2019年，企业与PMI及奔迈国际性达到买卖，得到miGo知名品牌各类有关财产。企业收购miGo知名品牌后，营造在其中高档的企业形象，执行适度降低商场超市、商场门店的经销商对策，关键发展杂物社、炎热潮品等新零售方式，与此同时正确引导顾客进驻知名品牌跨界营销连锁加盟店。网上除传统式的天猫商城、京东商城、拼多多平台等电子商务方式外，全力发展一哥优购、同程生活、唯网上代购、萌推、介百文化艺术、团巴拉等社区电商平台服务平台。全力发展礼品团购方式，回收miGo知名品牌后新发展好几个著名礼赠品顾客。2021年1~2月，miGo商品完成销售额293.90万余元，较上年同期提升64.38%，市场销售增长势头优良，表明出企业早已解决新冠肺炎疫情的冲击性，踏入良好发展趋势路面。

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　　营业收入稳定提高，肺炎疫情危害清除。2018年、2019年和2020年，企业主营业务收入各自为3.76亿人民币、4.05亿人民币和3.56亿人民币，企业扣除非习惯性损益表后属于总公司公司股东的纯利润各自为7552.46万余元、6112.33万余元和5214.87万余元。2019年度，企业调节产品构造，降低增加值较低的非隔热保温类容器的市场销售，营业收入较2018年提高6.6%。2020年，受新冠肺炎疫情危害，海外顾客订单信息在2020年第二、三季度有一定的下降，降低总收入。但自2020年四季度起，公司经营慢慢转好。经会计公司审查的2021年一季度主营业务收入预估为7916.96万余元，同比增加8.38%;所属总公司公司股东的纯利润1188.99万余元，同期相比减少12.63%;生产经营造成的现金流净收益为2,898.46万余元，同比增加33.88%。企业预估2021年上半年度完成主营业务收入两亿元~2.15亿人民币，同比增加35.13%~45.41%;完成所属总公司公司股东的纯利润3064万余元~3393万余元，同比增加4.36%~15.57%;完成扣除非习惯性损益表后所属总公司公司股东的纯利润2602万余元~2930万余元，同比增加12.08%~26.21%。

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　　公司股权集中化，有益于高效率管理决策。此次发售前，企业创办人戚兴华、陈曙光夫妻累计操纵企业100%的投票权，系企业控股股东。按此次增发新股2,五百万股测算，发售后戚兴华、陈曙光夫妻立即与间接性操纵企业投票权的占比为75%，仍为企业一同控股股东。企业决策权集中化，有益于管理决策的高效率制订和执行，也为企业将来的消费投资留有大量的室内空间。

　　服务项目幸福生活

　　保温水杯领域仍有很大发展趋势

　　不锈钢板真空保温杯系运用真空泵隔热基本原理，运用两层不锈钢板壁阻隔导热，关键包含保温水杯、保温水壶、开水瓶、焖烧壶等。与传统式的夹层玻璃、瓷器等器皿对比，不锈钢板真空保温杯具备隔热保温特性好、有利于带上、健康卫生的特性。与此同时，商品功能分析日趋多元化、个性化、智能化系统;商品外观设计设计方案日趋柔性生产、精细化管理;广泛运用于家居家具、办公室、旅游、餐馆、礼物等诸多行业及各种消費群体。近些年，全世界不锈钢板真空泵隔热保温容器销售市场稳定发展趋势，消費整体呈持续增长发展趋势。数据统计表明，全世界不锈钢板真空保温杯市场容量2012年为23.83亿美金，2017年提升至58.36亿美金，年年复合增长率为19.62%。

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　　资本主义国家销售市场完善。欧洲地区、北美地区、我国、日本四大销售市场一直是全世界不锈钢板真空泵隔热保温容器的消費主力军，以上四者累计的消費市场占有率已超出84%。欧美国家、日韩等资本主义国家和地域消費市场需求大且升级换代速率较快，展现出一定的快速消费品化的发展趋势。

　　在我国保温水杯销售市场提高快速，仍有很大的发展趋势室内空间。中国不锈钢板真空保温杯销售市场销售总额从2007年的50.29亿人民币提高至2017年的231.28亿人民币。可是从平均拥有量水准看来，2017年末，资本主义国家不锈钢板真空泵隔热保温容器平均拥有量早已做到了0.68只，其总数仍在平稳增涨，在其中日本平均拥有量已达到1.43只;在我国不锈钢板真空泵隔热保温容器平均拥有量仅为0.53只，与欧美国家、日韩等资本主义国家仍存有一定的间距。

　　伴随着人均纯收入水准的提高和城市化进程推动，预估“十四五”阶段居民收入水准和消費意向将进一步提高，中国保温水杯销售市场将来仍有很大增长室内空间。不锈钢板真空泵隔热保温容器的表观消费量已由2015年的1.51亿只升高至2019年的1.89亿只，预估2020年将提升两亿只，提高发展趋势显著。

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　　比如，汽车销售量的提高将促进不锈钢板隔热保温车截杯的要求;户外活动及度假旅游的发展趋势，将带动不锈钢板真空泵保温水壶的要求等。而在消费理念升级发展趋势促进下，顾客在杯壶挑选上，更趋向于购买产品品质、造型设计、品牌形象、客户品牌效应主要表现优质的中大品牌商品，高档保温水杯壶销售市场增长速度将高过一般商品。除此之外，伴随着新冠疫情防控的常态，一部分顾客的生活方式发生改变，在大会、差旅费、办公室、念书等不一样情景下，根据对身心健康的高度重视挑选内置保温水杯、保温饭盒等商品，也将为行业发展产生机遇与挑战。

　　从提供工作能力看，在我国已变成全世界不锈钢板真空泵隔热保温容器领域的关键生产制造聚集地，关键生产制造省区为浙江和广东。2008年至2017年，在我国不锈钢板真空泵隔热保温容器生产量从2.92亿只提高到5.02亿只，展现出优良的发展趋向。近些年，中国不锈钢板真空泵隔热保温容器领域商品自主研发及自主创新能力持续提高，一部分中国公司的商品生产技术与产品研发设计方案水准已做到或贴近国际性水准，中国不锈钢板真空泵隔热保温容器产业链正逐渐从全球生产制造管理中心向研发中心发展趋势，由简易的市场销售经营规模的扩张逐渐向提高商品精细化管理生产制造、产品研发设计方案、品牌影响力及其高些的市场竞争力方位发展趋势。尤其是近些年中国IOT及智能化系统发展趋势早已遮盖了智能化隔热保温容器领域，智能保温杯将完成成分分析、饮用水提示、水质检测、制订人性化健康生活方案、身心健康信息共享等多种多样作用，充足达到健身运动、怀孕期间哺乳期间女士、老年人、青少年儿童等特殊家庭对健康生活的要求。

　　核心竞争力明显

　　生产量维持较高质量

　　企业做为我国高新科技公司，发展趋势很多年来一直专注于不锈钢板真空泵隔热保温容器及相关产品的自主创新，创建了明显的核心竞争力。

　　技术革新层面，截止2020年3月末，企业总计得到专利发明3项、实用新型专利专利权58项、外观设计专利65项，涉及到商品外型、产品功能、生产工艺流程、冲压模具和生产加工等好几个层面。汇报期限内，企业研发支出1816.07万余元、2000.87万余元、1822.93万余元，产品研发成本率为4.82%、4.94%、5.13%，整体展现逐渐升高的趋势。

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　　企业现阶段已把握了纤薄不锈钢的焊接圆钢管铝合金密封性液压机成形技术性、轻巧旋薄技术性、真气体染印技术性、不锈钢板保温水杯新式表层处理技术性、不锈钢板保温水杯轧花技术性、不锈钢板外螺纹的高精密成形生产加工技术性等多种不锈钢板真空泵隔热保温容器关键技术，在领域内具备比较深厚的技术性自主创新能力。比如选用轻巧旋薄技术性，使保温水杯壁厚由0.4mm旋薄至0.07mm，促使商品更为轻巧，內胆不锈钢板材节约约三分之二。企业自2018年创立上海市创新中心，职业承担新产品开发设计方案，并与浙大、浙江科技学校等高等院校和外界组织密切协作。

　　创新产品层面，企业以目前的商品为基本，扩张目前商品的行业应用，逐渐向智能化系统、轻量的产品构造变化。比如，企业开发设计智能化温显保温水壶，提升了领域内没法在轻按出水出水的保温水壶上设计方案生产制造温显的难题;企业自主创新产品研发了含有车载多媒体的保温水杯，能够完成视频语音互动交流、广播温度天气等智能化系统作用。企业还开发设计了抑菌、抗菌、除菌的产品系列。为合乎消费理念升级要求，企业上海市区开设创新中心，基本建设技术专业、最前沿的商品解决方法智能制造精英团队，紧靠销售市场潮流趋势，促进新产品研发。

　　在生产技术层面，企业积极主动实行“智能制造”的自动化技术生产流水线技改项目和机器设备升级，提高生产率和产品品质。企业目前流线型金工生产流水线﹑智能机器人金工线﹑智能化旋薄机和多工序激光焊接设备，能够迅速进行从金工到电焊焊接阶段的生产制造工艺流程;两居室双炉无尾真空包装机强有力确保了真空泵品质;全自动圆盘式多工序智能化研磨抛光机可以确保商品打磨抛光解决的品质和外型一致性;自动式喷涂流水线﹑全自动内喷线﹑全自动静电喷塑线﹑全自动水转印生产流水线和三维打印机器设备等提升了商品表层处理工作能力;选用优秀的塑料机机器设备，提升塑胶配件生产率，保证订单信息可以按时交货。将来企业将逐渐根据与机器设备加工厂的协同产品研发，完成生产制造武器装备的自动化技术和高宽比精密化，促进企业生产过程由“生产制造”向“智能制造”变化。

　　在客户资料层面，企业执行大顾客发展战略，将要企业目前生产能力和資源优先选择配备给高品质顾客和高品质订单信息，保证关键顾客的响应时间、产品品质和服务质量。在这个基础上，企业凭着比较突显的生产技术优点、质量监管优点、产品研发设计方案优点、产品优势等核心竞争力与关键顾客创建了长期性的合作关系，已有着比较平稳的顾客人群尤其是国际性著名品牌商顾客人群，行业地位比较突显。

　　企业前五大顾客关键为国际性不锈钢板真空泵隔热保温容器的著名品牌商，在其中PMI为星巴克咖啡关键合作方，关键市场销售星巴克咖啡系列产品及其aladdin、STANLEY等国际性著名品牌的隔热保温器皿，2020年逐渐有着星巴克咖啡北美地区店面杯壶产品研发、管理方法的七年承包权;ETS为英国著名品牌商，关键从业英国礼赠品私人订制业务流程，是北美地区营销杯子经销商和设计方案自主创新管理者;Takeya企业为日本著名品牌商，创立于1961年，市场销售地区遍布英国、日本、欧洲地区、澳洲等国家和地区。

　　企业对关键顾客并不会有重特大依靠。2018年~2020年，企业前五大顾客占主营业务收入比例各自为91.35%、82.05%和81.27%，总体呈下降趋势，且第一大顾客各年市场销售占有率和毛利率占有率均未超出50%。与同业业务对比，企业大顾客市场集中度高，但单一顾客占较为低。2018年度，同业竞争H企业前五大客户销售收益占其OEM/ODM方式收益的比例为81.88%，在其中第一大顾客占有率为51.84%;企业前五大顾客收益同口径占有率为93.16%，在其中第一大顾客占有率为33.11%。2019年度，H企业前五大客户销售收益占其OEM/ODM方式收益的比例为81.58%，在其中第一大顾客占有率为53.69%，企业前五大顾客收益同口径占有率为89.96%，在其中第一大顾客占有率为30.64%。

　　在多种核心竞争力的促进下，2018年至2019年，企业生产量维持在较高质量，生产能力不够早已变成牵制企业发展的关键要素。2020年新冠肺炎疫情产生上中下游复工复产延迟时间、一部分海外顾客生产运营未彻底恢复造成订单信息延迟时间或撤销等多要素累加，2020年度生产量有一定的减少，但此为临时状况，将伴随着募投项目实施而获得处理。

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　　营运能力突显

　　多种指标值领跑同业业务企业

　　2018年、2019年和2020年，企业主营业务收入各自为3.76亿人民币、4.05亿人民币和3.56亿人民币，企业扣除非习惯性损益表后属于总公司公司股东的纯利润各自为7552.46万余元、6112.33万余元和5214.87万余元。企业销售产品、提供劳务接到的现钱各自为3.85亿人民币、4.14亿人民币和3.42亿人民币，与销售额变化发展趋势保持一致;市场销售收现比率(销售产品接到的现钱/主营业务收入)各自为1.02、1.02和0.96，自始至终保持在较高质量，反映出极强的收现工作能力。

　　企业总体利润率同业业务突显。2018年~2020年，企业主要经营的业务利润率各自为34.33%、33.86%和34.93%，变化缘故系不锈钢板真空泵隔热保温容器毛利率水准变化而致。企业不锈钢板真空泵隔热保温容器的毛利率占主要经营的业务毛利率的占比均在89%之上。企业主要经营的业务利润率水准总体高过H企业，企业在不锈钢板真空泵隔热保温容器领域深耕细作很多年，有着不错的产品研发技术性、产品品质和领域用户评价，顾客对企业粘性较强;与此同时，伴随着协作的逐步推进，关键顾客人性化、多种类、小批量生产或市场竞争力较高的订单信息要求提升，得到维持了较高的主要经营的业务利润率水准。

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　　除此之外，企业的顾客构造也更为身心健康有效。2020年度，受新冠肺炎疫情危害，H企业利润率下降力度很大，一方面系因H企业出口业务流程中第一大顾客占较为高，2018年度和2019年度各自为45.75%和50.53%，企业当期第一大顾客出口收益占有率各自为23.82%和33.15%，企业出口业务流程顾客市场集中度小于H企业，故出口业务流程受单一关键客户满意度转变危害较小;另一方面系H企业固资经营规模等高过企业，其刚度成本费占有率相对性也高过企业，在受肺炎疫情危害收益有一定的降低的状况下，其利润率下降力度也高过企业;除此之外，H企业在2020年度因合并财务报表变动将运送花费记入主要经营的业务成本费，也相对应降低了其综合毛利率。

　　期内费用控制合理。汇报期限内，企业的成本费用关键由营业费用、期间费用、研发支出组成，销售费用占较为低。当年度各期，企业成本费用累计各自为4036.67万余元、6392.三十万元与6231.41万余元，占主营业务收入的占比各自为10.72%、15.78%与17.52%。扣减股份支付对2019年度期间费用的危害后，汇报期限内成本费用占主营业务收入的比例各自为10.72%、15.63%与17.52%。

　　在其中，汇报期限内营业费用各自为1269.十二万元、2446.32万余元、1827.18万余元，销售费用率各自为3.37%、6.04%和5.14%，小于同业竞争相比企业平均，系汇报期限内企业关键从业国外大顾客OEM/ODM业务流程，自主品牌业务流程占较为低，业务员较少，旅差费及广告宣传费等额度相对性较小。但伴随着自有品牌收益的提高，营业费用会稳步增长，但整体会为企业经营业绩产生积极主动正脸的危害。

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　　期间费用层面，汇报期限内，企业期间费用为1285.96万余元、1887.46万余元、1875.96万余元，扣减股份支付后的管理方法成本率为3.42%、4.51%、5.28%，略低相比企业平均。销售费用层面，汇报期限内，企业销售费用各自为-334.48万余元、57.65万余元与705.34万余元，企业销售费用起伏关键受汇兑损益和利息支出的危害。伴随着公司股东对企业现钱增资扩股及企业的不断赢利，企业自筹资金经营规模提升，利息费用逐渐减少。企业汇兑损益发生很大起伏，关键缘故系汇报期限内RMB对美元汇率发生大幅度起伏而致。

　　募投新项目减轻生产能力短板

　　营运能力大为改观

　　企业此次拟公开发行RMB优先股(A股)不超过2500亿港元，募投新项目为年产量1000万只不锈钢板真空保温杯生产制造产业基地项目建设、产品研发检测机构新项目和填补周转资金，各新项目拟应用募项目投资金30845.七万元、5876.96万余元及五千万元。

　　近些年，企业生产能力已贴近短板， 仅能达到一部分高品质大顾客以及订单信息。2018年至2020年企业生产量各自为96.86%、95.09%和70.73%。年产量1000万只不锈钢板真空保温杯生产制造产业基地项目建设，根据新创建生产制造产业基地，引入优秀的自动化生产机器设备，处理企业因为场所不够造成生产能力受到限制难题，进一步充分发挥规模效益，提高对目前OEM/ODM客户满意度响应时间，扩展新的高品质顾客，为自主品牌事后发展趋势给予生产制造确保。

　　产品研发检测机构新项目，系集产品研发、检验、商品研发为一体的产品研发检测机构，基本设置了“无线通信个性定制智能化杯”、“等离子处理提高包装印刷及粘合力的科学研究”及“纳米技术喷漆不粘水建筑涂料的运用与科学研究”等产品研发新项目。填补周转资金，可合理减少企业销售费用，达到国外市场拓展和自主品牌发展趋势的要求。

　　根据此次发售，企业方案以我国、日本以及他东南亚地区为自有品牌的关键销售市场，切实提升各主题风格和作用产品系列的销售市场知名度，以目前的商品为基本，产生商品系列产品，加强miGo及ONE2GO的自主品牌特点，与此同时十分重视新奇商品的开发设计研发，重视扩展目前商品的运用范畴，提升目前商品销售市场的适应能力，扩张自主品牌商品的行业应用和市场份额。企业还将再次积极主动推行国际市场大顾客发展战略，扩张欧美国家销售市场高品质顾客的OEM/ODM业务流程市场份额。在目前商品基本上，以保温水杯的隔冷特性做为新品的产品研发关键，以盛水器皿为主导向别的各种重点隔冷健康饮品器皿扩展;以深入分析顾客发展潜力，提高销售市场占据市场份额。

　　(怀新项目投资)(CIS)