贵州茅台集团一季度财务报告不如预估？2021纯利润增长速度变缓根本原因

　　贵州茅台集团一季度完成营业收入272.71亿人民币 纯利润增长速度降至个位

　　4月27日晚，贵州茅台酒股权有限责任公司发布了2021年第一季度财务报告，在其中主营业务收入272.71亿人民币，同比增加11.74％，纯利润139.54亿人民币，同比增加6.57％，而上年第一季度同比增幅各自为12.54％、16.69％。

　　依照产品系列看来，贵州茅台酒应季销售总额245.92亿人民币，占有率超出90％，系列产品酒销售总额26.43亿人民币。

　　方式层面，销售方式收益47.74亿人民币，批發方式（代理商方式）收益224.57亿人民币，占有率约82％。

　　2014年后，贵州茅台集团持续四年髙速提高，2017年全年度营业收入、纯利润增长速度各自达到49.81％、61.97％，做到巅峰，随后逐渐下跌，但是2018年依然有26.49％、30.00％，2019年跌去16.01％、17.05％。

　　2020年，贵州茅台集团主营业务收入979.93亿人民币，同比增加10.29％，在其中酒水收益948.22亿人民币，同比增加11.10％，纯利润466.97亿人民币，同比增加13.33％，创出五年来最低。

　　从现阶段的状况看，贵州茅台集团2021年的总体销售业绩还会继续再次下跌，官方网预估主营业务收入增长速度总体目标也仅有10.5％上下。

　　纯粮酒权威专家肖竹青表明，茅台酒纯利润提高变缓，跟茅台酒的交税提高相对性应，茅台酒交了大量的税，符合我国权益，也合乎贵州那样的控股股东权益，另外合乎茅台酒可持续发展观的必须。

　　广发证券表明，贵州茅台集团2021Q1总营业收入/归母净利润同期相比增10.9%/6.6%，短期内销售业绩起伏不变全年度发展趋势。茅台酒非标准酒首先涨价压实2021年提高总体目标，普飞涨价基本逐渐压实，希望将来普飞涨价产生大量提高潜能。不断看中茅台酒核心资产使用价值，支撑点最強、具有延展性，保持“买进”定级。

　　2021年企业引导收益同增10.5％，2021Q1全年收入同增10.9％、预估事后非标准等商品涨价效用释放出来后，进一步压实事后提高潜能，尽管短期内盈利有一定的振荡，但事后所得税交纳同期相比危害平稳后，业绩延展性料亦将迅速释放出来，企业完成目标可预测性强。

　　广发证券觉得，茅台酒正处在提高潜能加快释放出来环节，非标准&系列产品酒首先涨价后，企业亦在不断提升普飞渠道营销，尽管普飞涨价综合性考虑到要素较多、难度系数相对性很大，但在批价身心健康有效及其自营方式改革创新潜能逐渐释放出来下，将来普飞涨价标准亦将更加完善。

　　未来展望“十四五”，在贵州茅台集团“原酒生产量翻一番，做到21万吨级；营业收入翻一番，做到两千亿元；税利翻一番，做到1800亿人民币”的总体目标引导下，股份有限公司将担负关键的增加量，收益望完成二位数复合型提高，盈利增长速度更快。更长层面看，企业知名品牌&方式关键堡垒浓厚、稀缺资源和推动性持续突显，攻防兼备，时下公司估值仍然有较强支撑点。