2021我国中免一季度报表销售业绩好或是坏？为何纯利润暴涨个股却股票跌停？

　　我国中免公布2021年一季度销售业绩快 报。公示表明，汇报期限内企业营业总收入、利润总额、资产总额及属于上市企业公司股东的纯利润环比大幅度提高。第一季度，企业完成营业收入181.34亿人民币，环比127.48%，完成利润总额44.58亿人民币，较上年同期提升47.76亿人民币，完成属于上市企业公司股东的纯利润28.49亿人民币，较上年同期提升28.71亿人民币。

　　企业2021年第一季度营业总收入、利润总额、资产总额及属于上市企业公司股东的纯利润环比大幅度提高主要是汇报期限内受海南省离岛免税新政策执行的危害，企业离岛免税业务流程环比完成较大幅提高。

　　早些时候，“免税商店水龙头”我国中免盘里股票跌停，报265.85元，成交量64.68亿人民币，股票换手率1.19，总的市值为5190亿人民币。据查看，265.85元的股票价格也造就了近3个月来的最低。从企业行情看，股票跌停并无显著预兆，乃至近日相关海南自贸港的重大消息扶持。

　　据现阶段销售市场流行叫法，先前销售市场预估一季度报表纯利润30亿，未及预估或者“利空消息”。

　　销售市场人员觉得，当今大白马的赢利预估已从公司估值转为了销售业绩，但先前股票价格早已把销售业绩预估打的过满，因而假如不如预估，便是持续杀，合乎预估，便是小规模纳税人杀，除非是是如重庆钢铁、中远海控这类大趋预估，才会被炒。

　　中银证券：

　　深层*企业*我国中免（601888）：项目投资扩充三亚免税店 健全配套设施引入大品牌

　　3 月18 日企业举办股东会，全票决议根据了《关于投资建设三亚国际免税城一期2 号地项目的议案》。新项目用地面积10.88 万平方，总建总面积约17.25 万平方，总投资36.9 亿人民币。企业专注于将建设项目成集免税政策商业服务（开发周期21 个月）与星级酒店（开发周期48 个月）为一体的度假旅游零售商业综合体新项目，打造出三亚海棠湾一站式高端旅游消費到达站。企业在三亚免税城的扩充，不但可以吸引住大量高端奢侈品牌进驻，也可以处理客流量工作压力，提高买东西感受和健全商圈。免税政策跑道高形势度，企业水龙头影响力显著，保持买进定级。

　　支撑点定级的关键点

　　2 号地快免税政策精准定位高档奢华，有希望吸引住大量顶尖知名品牌进驻。2 号地快免税政策项目定位于高端奢侈品牌，预估企业可能重视免税政策项目设计及其室内装修层面的质量，完工后的买东西自然环境预估可以展现较高水平，针对高度重视企业形象的国际性顶尖奢侈品品牌来讲配对水平提升 ，预估可以为企业吸引住大量顶尖奢侈品品牌进驻，并提高顾客的买东西感受。

　　高档酒店住宿健全三亚国际性免税政策城商圈合理布局。三亚国际性免税政策城现阶段的商业服务配套设施关键以餐馆、休闲娱乐、有税零售为主导，暂未已有物业管理星级酒店的酒店住宿配套设施。尽管新项目南北方现有威斯汀、洲际酒店等国际性星级酒店，但企业酒店餐厅项目定位于城市地标型、国际性高档著名品牌酒店餐厅，完工后可以填补免税政策城酒店住宿商圈缺少，为顾客和游人出示新的酒店住宿挑选，有希望提高买东西转换率。

　　项目建设有希望减轻客流量工作压力，与三亚免税城、河心岛新项目产生连动。2号地快新项目完工后，预估可以合理填补三亚国际性免税政策城运营总面积不够的难题，减轻客流量工作压力，能够与三亚国际性免税政策城、三亚海棠湾河心岛新项目产生连动和相辅相成，在离岛免税市场竞争加重的状况下，提高企业的竞争能力。

　　投资价值分析

　　离岛免税新政策收益不断释放出来，海南对免税政策经营规模整体规划及时间范围清楚，离岛免税跑道保持高形势。虽然有新入行为主体产生一定市场竞争，但企业品牌知名度显著，议价能力、运营能力突显，顶奢知名品牌进驻诱惑力提升，企业水龙头影响力依然牢固。大家预估企业2020年至2022 年EPS各自为3.13/5.74/7.48元，相匹配PE 各自为99.8/54.5/41.8X，保持买进定级。

　　定级遭遇的关键风险性

　　市场竞争布局恶变，现行政策实行不如预估、建设项目及落地式不如预估。