超预估的财务报告身后 中国飞鹤稳步增长的驱动力在哪儿?

　　来源于：格隆汇

　　以往一年，一场始料未及的肺炎疫情对各个领域均导致了危害，针对婴儿奶粉领域来讲挑战和机遇共存，一方面，应对肺炎疫情产生的冲击性，中小型生产商一切正常运行步履维艰，销售市场进到到加快大转变期，行业集中度进一步提高;而另一方面，国外不断的肺炎疫情令海外奶粉牌子进到中国遇阻，间接性推动了中国奶粉牌子国内生产制造的过程。做为中国奶粉知名品牌的引领者中国飞鹤拿出了一份超预估的本年度成绩表。

　　财务报告表明，2020年飞鹤完成主营业务收入185.92亿人民币，同比增加35.5%。在其中，企业在婴幼儿配方婴儿奶粉商品完成营业收入176.73亿，同比增加41%。企业营业收入增长速度稳居领域第一，另外市场占有率进一步扩张，AC尼尔森数据信息表明，2020年第四季度飞鹤总体销售市场(网上 线下推广)市场占有率做到17.2%。再次位列领域第一位。

　　

　　销售业绩提高可预测性强的另外，中国飞鹤在金融市场也获得大丰收，2020年全年度企业股票价格总计上涨幅度做到105%，而2020年来，虽然香港股市销售市场总体行情动荡不安，但中国飞鹤在年之内仍完成21%的上涨幅度，大幅度跑赢恒指。

　　倘若进一步变长时间轴看来，自2019年发售至今其总市值已由发售之初的660多亿港元快速升高至一度靠近2300万港元价位，目前为止依然达到1965万港元，变成近些年香港股市销售市场上罕见的消費黑马股。

　　

　　销售业绩与公司估值的长期性共震下，中国飞鹤股票价格有希望进一步走高，累加企业遭遇的系列产品转变，其公司估值还将在领域内得到充足的股权溢价机遇，何不就财务报告再进一步剖析。

　　婴儿奶粉领域的实质取决于专业能力的商品和具备销售市场高宽比认同的知名品牌，而仅有致力于消費人群身心健康要求和具有浓厚品牌知名度的公司才还有机会长期性获胜。飞鹤可以在长期性发展趋势中获得不错的考试成绩，事实上与企业对销售市场的掌握及其多元化的市场竞争甚至对商品、知名品牌、方式等多层次的深耕细作离不开。

　　一方面企业应对猛烈的市场需求自然环境，精确恰当地看准了“更合适我国小宝宝身体素质”这一定位，并持续深耕细作产品力，与外资企业知名品牌产生了差异的核心竞争力。

　　此外，飞鹤把握住中国消费理念升级的发展趋势，打造以超高档和高档为主导线的关键产品矩阵，进入到对品质有高些规定的消費人群之中，并在这里一全过程中持续搭建强劲的方式进货工作能力和品牌影响力及其商品想像力，借此机会进一步扩张市场占有率，完成发展壮大，最后在婴儿奶粉销售市场操控充足的主导权和销售市场侵略性。

　　持续以往这一发展趋势途径的另外，企业事实上亦拥有一系列新的转变，有希望为其进一步开启成长空间并推动公司估值提高预估。

　　从此实际来讨论：

　　a·推进推进商品合理布局，“强产品研发”实际效果逐渐呈现

　　长期以来，飞鹤把握住国内奶粉领域高质量化的发展趋势，凭着高质量商品系列产品得到了持续增长，融合财务报告数据信息能够发觉，飞鹤高质量婴幼儿配方婴儿奶粉系列产品收益占有率展现逐渐提高之势，2016年飞鹤高档婴幼儿配方婴儿奶粉系列产品占总营业收入比为42.6%，到2019年末占有率做到68.6%。

　　而伴随着企业逐步完善高质量商品合理布局，亦逐渐逐渐解决单一主打产品，上年其臻稚有机化学得到销售市场高宽比认同，变成带动飞鹤高档婴幼儿配方婴儿奶粉提高的又一模块。二者推动下，企业在婴幼儿配方婴儿奶粉商品总共完成营业收入176.73亿，同比增加41%。臻稚有机化学的大获取得成功，这也在一定水平上展现了飞鹤不断打造出销售市场爆品的发展潜力。现阶段企业也在积极主动合理布局产品系列，发布淳芮有机化学、妙舒欢等新知名品牌，不断提高其婴儿奶粉水龙头的影响力。

　　新品的发布离不了企业在产品研发方面的长期性资金投入与坚持不懈，相关资料表明，2016-2020年，飞鹤研发人员扩大了3倍，基本上每一年都是会增加一个外界高质量产品研发服务平台。而融合财务报表看来，2018-2020年也是研发费用各自为1.09亿、1.71亿人民币、2.65亿人民币，展现较快速率提高。

　　

　　归功于产品研发方面的不断勤奋，企业的产品研发亦迈入采摘期，早在2020年1月，飞鹤公布三大奶水科研成果，完成了从“母乳成分成分科学研究”到“母乳成分外部经济组成及作用科学研究”的超越升級。而这也是在现阶段公布的学术研究参考文献中，对我国母乳成分样本数较大的小结之一。凭着一众全世界先发的科研成果，将为飞鹤秘方的升級和商品改善产生更高的助推，并为此持续推进企业商品在销售市场上的关键核心竞争力。

　　b·市场占有率平稳提高，商品、地区扩展具有长期性成长空间

　　市场份额做为观查公司的一个关键指标值，其非常大水平上体现的是公司的市场竞争影响力和营运能力。近些年飞鹤市场份额完成节节攀升，依据AC尼尔森数据信息，2020年第四季度，飞鹤总体销售市场(网上 线下推广)市场占有率进一步提高至17.2%。飞鹤的有目共睹的市场占有率进一步推进。

　　相比于完善的欧美国家销售市场头顶部知名品牌占有70%之上的市场占有率，我国奶粉市场头顶部知名品牌现阶段依然也有很大的提高室内空间，做为领域引领者，飞鹤通过在产品系列的多层次合理布局，积极主动占领市场市场份额。

　　

　　事实上在2020年的销售业绩中，飞鹤也是公布了2023年市场销售350亿、2024-2028年完成集团公司销售总额15%的复合型增长率的两个总体目标。其身后的完成途径，除开预估将来飞鹤婴配粉的持续增长外，飞鹤将在儿童奶粉、成年人粉两大市场全方位使力。

　　儿童奶粉层面，飞鹤董事局主席蔡方良预估，该市场容量有希望超出200亿，其做为飞鹤关键的着力点，在上年企业儿童奶粉完成了209%的髙速提高，预估2020年还将飞快提高。而在成年人粉层面，蔡方良预估2028年成年人粉销售市场极有可能做到600-700亿，这也代表着飞鹤有希望持续开启新的突破点，推动总体市场占有率的提高。

　　再从城市能级和地区合理布局方面看来，飞鹤2020年在段图大城市影响力进一步推进，尼尔森数据表明，飞鹤以往一年在关键及省级城市完成了14.4%的市场占有率，同比增加38.46%。在其中，2020年，飞鹤北京婴幼儿配方奶粉市场市场销售排名第一，以零售销售总额计，占有了16.2%市场占有率。

　　而融合百度搜索搜索量等相关资料看来，企业在大西北、华北地区、东北三省销售市场合理布局相对性完善，市场占有率做到30%，将来对南方地区等未熟地区的销售市场合理布局进一步使力，有希望给飞鹤产生不断的发展驱动力。

　　c·加仓线上与线下方式合理布局，全产业链一体化与企业战略转型不断释放出来新机遇

　　在长期性发展趋势中，飞鹤一直坚持从全局性着眼于，逐步完善产业链方式，完成了从牧草种植、饲料加工厂、农场饲养到品质管理管理方法、生产制造、产品质量检验、终端设备市场销售和服务项目等阶段的全方位遮盖，这也保证了企业每一罐婴儿奶粉都能够精确追溯，强有力提高了产品质量确保及其知名品牌品牌效应。而通过对产业链的把控，飞鹤在领域中搭建了一道耸立的护古城墙。

　　

　　此外，企业与时俱进发展趋势构思，促进公司全方位企业战略转型，将智能化应用于生产制造、产品研发、商品流通和服务项目等各阶段，并充足发掘数据价值，为质量与安全性服务保障，不断进行数据中台基本建设，依靠互联网大数据工作能力援助运营战略决策并哺育业务流程经营，助推公司业务探寻和商业创新。

　　除此之外，飞鹤在线上与线下方式持续加仓合理布局，一系列出色的数据信息强有力认证了企业以往一年获得的醒目考试成绩。

　　线下推广方式层面，目前为止，企业代理商做到2000多家，零售终端超出11万家和，网上层面， 2020年飞鹤电子商务平台稳步增长，电子商务收益同比增加118%至24.8亿，电子商务收益占整体收益比做到13.3%，环比提高五个点。除此之外京东商城与天猫平台前面的销售总额提升1.87亿，京东和阿里平台vip会员数量提升565万，增加vip会员400万，同期增长242%，vip会员销售总额提升10个亿，同比增加297%。

　　总结

　　综合性看来飞鹤拿出了一份醒目的本年度成绩表，企业长期性提高发展潜力随着业务流程线的推进、调节及扩大进一步获得认证，而在销售业绩发布后，包含美银证劵等以内的好几家大行发布券商报告看中企业长期性使用价值。

　　在其中，美银证劵严格执行中国飞鹤“买进”定级，股价预测27港币。广发证券上涨2021/2022年EPS预测分析至0.86/1.08元(原预测分析为0.82/0.99元)，增加2023年EPS预测分析1.31元，保持“买进”定级，股价预测30港币。国盛证券保持“买进”定级另外给与股价预测29.0港币(相匹配22年25倍PE)，对于此事，国盛证券表明，肺炎疫情后国内品牌知名度进一步提高，另外将来伴随着婴配粉国家标准施行和第一批申请注册秘方升级，预估供应链管理整体实力弱、方式扭力弱的中小型知名品牌将不断被销售市场取代，头顶部知名品牌最强者愈强。

　　而飞鹤奶粉业务流程不断打开领跑优点，在一线城市及南方地区销售市场迅速推动，预估其将来将维持增长势头，并有希望在未来积极主动扩展少年儿童及成人奶粉销售市场，得到不断发展驱动力。

　　相比于一般投资人，专业投资组织对领域及企业通常更具有信息内容优点及深层了解，好几家著名风险投资机构团体看久的身后，事实上也是对企业长期性使用价值的高度肯定，凭着龙头企业特性及其本身市场拓展的成长型，飞鹤还将有希望进一步得到公司估值股权溢价。

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