思考乐教育如何？思考乐教育集团公司公布赢利预告片

　　近日，思考乐教育集团公司（01769.HK）公布赢利预告片，预估截止2020年12月31日止本年度，营业收入同比增加约5%（至约7.47亿人民币），经调节净利不少于rmb八千万元。或者受此信息危害，思考乐集团公司股票价格大跌。

　　思考乐教育是K12课后练习学习培训水龙头。其是广东第四大 K12 课后练习教育辅导组织，也是发展更为快速的前五大教育辅导组织。

　　水龙头销售业绩受肺炎疫情短暂性耐压，导致股票价格急挫，之中隐约显出的，是风险性還是机遇？

　　总结以往：发展工作能力和环城河

　　思考乐教育创立于2012年，是一家着眼于华南区的中小学校课余培训教育水龙头。

　　思考乐教育关键出示课业复习课程内容及初阶中小学德育教育课程内容。对于1年级至十二年级的学员，企业以“升学考试”知名品牌出示课业复习课程内容，主要协助提升 课业主要表现及入学考复习；对于1年级至三年级的学员，企业还用“勤思”知名品牌出示少儿美术培训、语文课、数学课、英文及艺术表演等兴趣爱好课程内容的课堂教学课程内容。依据2019年的财报数据，来源于课业复习课程内容的收益占总营业收入比例达到97.86%，是最关键的收益来源于。

　　思考乐是广东第四大 K12 课后练习教育辅导组织，也是发展更为快速的前五大教育辅导组织。以收益测算，2018年企业在广东k12课后练习文化教育服务供应商中排行第四，并在深圳市排行第二。依据弗若威尔沙利文汇报，2015年-2018年，思考乐教育的主营业务收入复合型年增长速度达109.5%，经调节纯利润年复合增长率为184.3%。不论是收益還是赢利增长速度，皆在广东五大K12课后练习文化教育服务供应商中位居第一。

　　思考乐具有髙速提高工作能力，2019年同比增加44.3%至7.11亿人民币。 思考乐正处在业务流程扩张期，具体表现在教学中心总数迅速提高，院校无线网络覆盖范畴不断完善。2016年-2019年，企业教学中心总数从28家到100家，年均值年复合增长率52.86%；2020年进一步提高至152家。另一方面，业务流程覆盖面积从以深圳市为关键，逐渐扩大广州市、东莞市、佛山、惠州市、江门市、中山市、厦门、湛江、宁波市、苏州市及厦门市等大城市。思考乐把深圳市等地所获得的成功案例，拷贝到广州市等新都市示范点中，深耕细作大湾区等销售市场。

　　教学中心总数的升高，产生了最立即的結果是“量”上的提高。2016年-2019年，就读学员人数从97，046人升高至296，091人，复合型增长率为45.04%，企业交货的辅导课程总时长从2，737，030时长升高至8，642，092，复合型增长率为46.71%。另一方面，获益于品牌影响力提高，企业标价工作能力不断提高。从2016年到2019年，企业基本课程内容每一个辅导课程时从62.5元升高31.7%至82.3元。“量价齐升”，是支撑点企业迅速发展的基础逻辑性。

　　除此之外，思考乐具有极强的环城河，业务流程发展具备极强的可靠性、可预测性。这关键反映在客户粘性、激励制度、企业产出率高效率上。

　　企业具有较高的客户粘性。 2016-2019年，学员续班率为 63.3%、 66.2%、 68.3%、74.1%， 另外报考超出 1 个学科的学员占有率做到 46.7%、 49.3%、 46.8%、51.5% ，退利率降低至6.7%，退利率、 高转换率及多科率，呈现了思考乐的服务项目提升了客户粘性及满意度，表明出企业知名品牌用户评价的提高。

　　思考乐根据实行关键激励制度，包含老师合作伙伴、校领导管理方法裂变式体制及股指期货合伙人制度，确保前端开发收益提高。2019年9月、2020年12月，企业依次发布消息公布股权奖赏方案，不断加强职工的服务项目主动性。融合关键激励制度，企业的推广方法以口碑营销及宣传教育、手机微信为主导，一方面强有力确保了服务水平，另一方面推广费用开支少，花费开支小于同行业平均。

　　另外，企业的经营高效率较高。思考乐的企业教学中心产出率大幅度超过深圳市同业业务水准。依据兴业证券，2018年，企业企业教学中心收益做到 1015 万余元，仅小于学而思培优深圳市的水准，远超华南区别的同业业务培训学校。企业门店年学习培训人数做到4690 人，略低学而思培优深圳市 5455 人的门店学习培训人数，但高过华南区的别的竞争者。

　　简易地说，井然有序迅速扩大及平稳运营，是企业以往多年销售业绩成长型 高可预测性的确保，也是企业股票价格增涨的基础逻辑性。

　　白马股的延展性

　　企业在2020年销售业绩提高耐压，引起一部分投资人慌乱，觉得摆脱了成长型 高可预测性的逻辑性。是不是确实这般？

　　依据公示，2020年主营业务收入预估同比增加约5%至7.47亿人民币，增长速度较以前出現下降。可是，企业的扩大脚步仍未变缓，教学中心数量由2019年的一百个提升至2020年的152个，也就是业绩提高的关键推动力仍未更改。提高变缓最关键的缘故，是受肺炎疫情危害。为了更好地解决肺炎疫情思考乐教育快速进行了线上课程以确保服务水平，将损害降至最少；但另外出示折扣优惠及特惠，导致“价”短暂性下降，均值学时收费标准同比减少10%。

　　但特别注意的是，依据“营业收入≈辅导课程总时长x均值学时收费标准”，2020年辅导课程总时长仍获得16.67%的环比高提高。企业集团旗下全部教学中心直到2020年6月才全方位修复线下推广讲课，2020年的辅导课程总时长仍得到这般高的提高，由此可见企业具有较高客户粘性和业务流程可靠性。

　　发展期K12教育辅导通常是具有高赢利延展性的标底，因而肺炎疫情的短暂性危害在纯利润的主要表现上更显著。缘故有二：一、K12教育辅导企业的固定不动开支较高，因而具有较高的刚度成本费；二、发展期的教育辅导组织，因新设的教学中心较多的缘故，因而刚度成本费的扩大速率高些。

　　以思考乐为例子，2019年开设教学中心46所，2020年开设教学中心52所，这促使企业每一年的刚度成本费都是在飙升；而新设的管理中心使用率必须一段时间的上坡。这造成 了这些收益与成本费存有剪刀差。而肺炎疫情毫无疑问对新布点的招收会导致临时的危害，因而使用率的上坡落后，造成 了收益与成本费的剪刀差进一步扩张。但是即便如此，企业仍确保了不少于八千万元的经调节纯利润。

　　特别注意的，如同一个钱币有有双面，营业收入增长速度变缓产生纯利润下降，但一旦营业收入有一定的修复，因为赢利具有高弹力下，纯利润增长速度会飞快反跳。早期纯利润下降，造成 销售市场惊惧大杀公司估值；中后期伴随着销售业绩的增涨，销售市场会再次给与白马股高公司估值，这时股票价格遇戴维斯双击拉涨，这也是为什么关键逻辑性不变的白马股，受短暂性要素危害，之后变成反跳先行官的缘故。

　　短期内对策该如何看？

　　思考乐的销售业绩耐压，主要是受肺炎疫情的危害。肺炎疫情做为短期内要素不容易伤到知名品牌与发展趋势，最底层的关键逻辑性仍未产生大更改。

　　从长期性而言，做为领域的水龙头，公司估值不尤其高的，都值得关心。假如做为短期内投资人，该怎么判断？

　　一般来说，短期内股票抄底关键考虑到三要素，一是运营方面，将来的销售业绩将要修补或是反跳；二是公司估值方面，跌出了十分诱惑的公司估值；三是买卖方面。

　　从运营方面看，企业早已表明出销售业绩反跳发展趋势。

　　从思考乐公布的公示看来，企业集团旗下全部教学中心从2020年6月起全方位修复线下推广讲课，2020年第三季度辅导课程时较同期相比提升约28%，明显高过全年度增长速度，由此可见第三季度的业务流程在加快修复。而2021年，集团公司有希望迈入销售业绩的反跳。依据企业公布会议电话公布，截止2021年1月15日，冬天学年的报考学员人数较同期相比提升约40%。去年的1月15受肺炎疫情危害十分比较有限，因而这一数据信息表明，企业的报考学员人数已解决肺炎疫情的危害，已全方位修复；乃至依照肺炎疫情前的发展总体目标在发展趋势。为此推论，2021年上半年度企业或将迈入销售业绩迅速反跳。

　　除此之外，企业的地区扩大实际效果优良。依据国盛证券研究室，在收付款层面，深圳市维持了约15%的平稳同比增加，而佛山/东莞市/惠州市各自获得100%/50%/40%之上的同比增加，扩大成效明显。假期前，企业预估在广州市新设7所教学中心（网上预报名超3万科地产），并不断涉足厦门、湛江、苏州市及宁波市。教学中心的总体使用率有希望进一步提高。

　　除开运营方面迈入转折点，相匹配2021年赢利，企业的公司估值也已提升历史时间的底位。除此之外，从买卖方面看，1月19日思考乐教与的成交量较昨日大幅度缩窄。

　　特别注意的，股票价格全是走在前面的，直到提高可预测性明亮，一般早已沒有那么好的价钱了。